泰晶科技
行业层面：
?5G应用全球晶振需求快速增长且显著提升行业壁垒，未来3~5年有望持续高景气；国内方面，贸易战后晶振国产化趋势加速，头部终端客户加速导入国内晶振产品。国内晶振行业迎来质变！
?市场空间：晶振下游应用领域分散，几乎所有电子设备都用到晶振。随着AIoT爆发，行业增长迅速。2020年行业空间近400亿，预计到2025年达600亿。
?竞争格局：晶振市场主要被日本、台湾厂商垄断，分别占比50%、25%，国内份额仅约10%。贸易战前由于晶振占终端成本低，大的终端厂商更换供应商意愿低。华为事件后，国内终端陆续转向国产供应链，叠加5G应用需求拉动，产品供不应求。
?行业壁垒：晶振技术趋势是小型化、高频化及高精度，关键壁垒在光刻工艺。5G后，高频、小型化晶振需求量激增，行业壁垒显著提升，供需缺口巨大。未来3~5年行业持续高景气。
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重点关注泰晶科技：
?核心优势一：5G后，公司光刻工艺优势凸显，全球仅四家厂商具备核心光刻工艺，泰晶是国内唯一一家
?核心优势二：具备全域产品线，核心KHz产品国内唯一可大规模供应厂商；
?核心优势三：核心设备自产自用，提高生产自动化及产品性能，并出口日本厂商。
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业绩预测：预计21-23年净利润2.4、4.0、5.5亿元，按照40倍PE，22年目标市值160亿。