1️⃣行业最新订单情况:2025年800G客户需求有较大增长(6月13号与海外投资者交流时提到),公司与海外和国内客户近期进行了交流,客户对25年订单需求有较大幅度提升,主要原因包括:1)海外客户25年在推理侧需求快速增长,推理流量对带宽需求大幅增长,交换机组网需要大量800G单模配套,客户采用的是性价比最高的以太网交换机组网方案;2)交换机硬件相对成熟,木桶效应(交换机-交换机芯片-光模块)25年随着TH5成熟,51.2T交换机的出货占比提升,对高速率光模块进一步需求提升
2️⃣800G增长对1.6T需求的影响:800G和1.6T光模块对应的是两个不同的场景,1.6T搭配英伟达B系列芯片,主要应用于训练,而25年新增的800G需求主要来自于推理,因此25年800G和1.6T的需求均保持旺盛
3️⃣客户是否存在Overbooking过度备货情况:根据公司与客户的沟通,客户对25年800G显著提升的订单来自于客户真实的需求,因此并不存在客户短期过度备货风险,数据中心网络带宽需求,与交换机芯片的预订量是匹配的
4️⃣上游光芯片等环节紧缺问题:24年光芯片和光无源器件环节存在一定程度短缺问题,主要是因为23年下半年显著提升的订单对上游供应链的影响比较突然,主要是400G和800G需求量的快速提升。24年随着产业链各环节做好了扩产准备,并且今年6月公司对明年客户订单规划也有一定了解,已经跟上游锁定了一些产能,确保25年交付工作顺利进行
5️⃣以太网交换机64端口对光模块使用情况:客户在投资服务器环节,对于带宽需求也是逐步提升的,并不是一开始就把交换机满配。但是在AI时代,尤其是在推理这个环节,会产生大量的推理带宽需求,如果说像市场关注的以太网交换机64个端口只插32个端口,那么客户可以直接采用25.6T的上一代交换机就可以。公司通过与客户的沟通,AI对于训练和推理的带宽需求显著提升,因此以太网交换机64个端口是全部插满的,只有这样才能满足显著提升的带宽要求
6️⃣公司25年800G份额变动情况:公司会保持24年在800G产品的份额地位,可能还会在此基础上有所提升,新的800G需求还来自24年400G客户在25年升级到800G带来的需求提升。从整体交换网络成本角度看,如果25年仍然采用目前25.6T交换机组网,会面临一个非常庞大的交换网络,因此需要通过提升单交换机速率性能来优化网络方案
7️⃣800G/1.6T产品价格变动趋势:目前已有部分客户开始协商明年光模块产品价格,800G产品仍会保持一定年降,但价格不会低到市场所担心的特别低的水平;25年800G的价格会看到明显变化,因为25年800G需求很大程度来自于单模,其传输距离达到500米,而24年公司两大客户中有一家客户的需求是800G多模。单模价格相比多模会有一定优势,因此25年800G产品价格会有所改善
8️⃣800G LPO 25年渗透率情况:800G LPO目前确实有部分客户在尝试,但目前仍不是行业主流方案,公司目前给绝大部份客户送样的产品仍然是基于DSP的方案。LPO方案目前在客户需求量上存在不确定性,目前客户仍然主要考虑DSP+EML或DSP+CW方案
9️⃣800G/1.6T产能情况:公司会根据客户的订单需求提前做出产能方面的准备,产能扩产实施进程也比较快,因此不会出现产能瓶颈制约因素
1️⃣0️⃣1.6T产品需求及利润率情况:目前1.6T产品客户需求和之前的指引保持一致,1.6T新产品相比800G产品在价格和毛利率方面会有进一步提升
1️⃣1️⃣云厂商800G产品需求结构:25年800G用于推理侧的产品基本都是单模,多模目前产品需求非常少
1️⃣2️⃣公司硅光产品渗透率情况:公司现在会给多个客户主动提供硅光方案,因为目前公司在硅光模块领域处于全球领先地位。客户也对硅光方面也比较感兴趣,主要因为硅光方案的高性价比;在硅光模块方案通过客户产品认证后,公司会尽可能采用硅光模块出货,因此25年硅光方案的渗透率提升会比较明显
1️⃣3️⃣公司硅光模块产能准备情况:硅光模块公司产能扩充起来比较快,真正的瓶颈还是在上游原材料环节,包括光芯片、电芯片、光无源器件,这些环节的生产周期相对较长。25年公司会把硅光产品产能逐步提升,与传统产品形成互补
1️⃣4️⃣硅光模块上游供应情况:从公司硅光模块产品25年出后结构来看,上游像CW等核心环节25年不太会形成产能瓶颈
1️⃣5️⃣800G 25年格局变化情况:在海外头部大客户方面,25年800G的供应格局不会有特别明显的变化,目前也没有看到客户导入新的供应商;国内客户的话,主要是国内的硬件生态。公司目前订单主要集中于海外
1️⃣6️⃣客户每年对下一年的订单指引节点:客户订单一般是在每年11月(四季度)开始给明年的订单指引
1️⃣8️⃣单波200G EML 800G产品价格情况:相比单波100G EML的价格要高一些
1️⃣9️⃣公司25年毛利率展望:公司要承受客户对光模块产品的年降,不断优化公司的成本结构,持续提升良率,并且通过新的技术解决方案,推出更低成本的新产品方案(包括硅光等),此外公司的新产品会对整体产品毛利率有一定提升作用,公司力争在产品毛利率方面做到稳中有升