恺英网络(002517)战略合作上影助力IP类游戏发展
青青河边韭
无师自通的吃面达人
2024-06-28 10:12:15 浙江省
公司与上影达成IP战略合作，持续深化“IP品类+创新品类”战略6月13日公司与上海电影签署《战略合作协议》，双方将围绕上海电影旗下丰富的IP资源及公司游戏产业链、IP开发、IP运营等优势，在影视IP资源商业化方面，如动画及影视IP资源游戏开发、打造IP衍生品等多领域展开深度合作。我们认为，此次合作有望进一步丰富公司旗下IP类游戏矩阵。我们维持盈利预测，预计24-26年实现归母净利18.6/22.4/25.9亿元，24年可比公司Wind一致预期PE均值13X，考虑公司产品储备丰富，给予24年17XPE，目标价14.67元，维持“买入”评级。上海电影影视类IP资源丰富，“动画IP+游戏”价值已验证上海电影拥有丰富的动画及影视类IP资源储备，旗下子公司上影元运营众多动画IP及真人影视版权，主要包括：1）国产经典动画IP《中国奇谭》、《大闹天宫》、《葫芦兄弟》、《黑猫警长》、《天书奇谭》等；2）经典影视作品IP：《日出》、《阿Q正传》、《庐山恋》、《三毛从军记》等，具有“数量多+全年龄段覆盖”的优势。合作方此前与游戏厂商合作开发的经典动画IP游戏《葫芦娃大作战》、《葫芦娃各显神通》等，在小程序端表现亮眼。《葫芦兄弟》与《三国吧兄弟》的联动游戏上线3日，付费率相较联动前一周提升约30%，经典“动画IP+游戏”价值已得到验证。IP开发及运营经验丰富，已成功推出多款影视IP产品公司作为IP游戏研运龙头，此前已与国内传奇类IP授权方世纪华通多次签署战略合作协议，巩固公司在传奇类游戏IP领域的资源优势。目前公司已获得授权IP包括：1）传奇类IP：“刀剑神域”、“魔神英雄传”等；2）影视类：“倚天屠龙记”、“仙剑奇侠传”、“盗墓笔记”、“斗罗大陆”“奥特曼”等。并成功推出《新倚天屠龙记》、《仙剑奇侠转：新的开始》等影视IP产品。我们认为，公司IP开发能力优异，合作后上海电影优质内容赋能游戏，IP矩阵有望丰富。AI+IP+新游打开成长空间公司产品储备丰富，包括《盗墓笔记：启程》《史莱姆》等，6月12日《怪物联萌》已开启公测，有望为公司业绩持续提供增量。AI方面，公司自研专注于游戏垂类场景的“形意”大模型已应用于实际研发场景中，并助力公司研发首款基于AIGC及AINPC技术的《斗罗大陆》IP手游，有望持续赋能公司游戏业务玩法创新、游戏开发等环节。风险提示：新游上线进度不及预期、AIGC发展落地不及预期、版号获取不及预期。
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