1、2020 年上半年，公司实现营业收入 48.10 亿元，同比增长 4.64%；实现归母净利润 6.63亿元，同比增长 15.71%。单季度来看，Q2 实现营业收入 30.10 亿元，同比增长 23.33%；归母净利润为 4.99 亿元，同比增长 46.80%。2019年二季度单季度归母净利润为 3.4 亿元，是历史最高，今年再次大幅增长，业绩增速超预期，毛利率和净利率处历史高位。增长原因是① 期间费用控制或取得较好效果，抵消部分股权激励产生的管理费用。②公司二季度单季度军品收入占比或显著提升。多券商看好今年业绩表现。
2、中航光电专业从事高可靠光/电/流体连接器及相关设备的研发/生产/销售/服务，并提供系统的互连技术解决方案的高科技企业。主要产品包括电连接器、光器件及光电设备、线缆组件及集成产品、流体器件及液冷设备等。 产品涉及军品和民品，军品主要应用于航空、航天、兵器、舰船等领域， 民品应用领域相对集中于通信与数据传输、新能源汽车、轨道交通、消费电子等行业。军品收入占比50%左右，通信和新能源汽车占比35%。
3、军用连接器龙头，受益军品市场发展。我国连接器厂商前五强分别为立讯精密、长盈精密、中航光电、得润电子和航天电器。2019 年 TOP5市场份额为 42.77%。其中我国连接器军品市场集中度相对较高，中航光电作为军用连接器龙头，市场份额 40.67%，稳居第一。随着国内头部企业市场份额的不断提升，马太效应将更加明显，公司在军民品的市场份额有望继续扩大，下游涉及航空、航天、电子、船舶、兵器几乎所有军工领域。连接器业务实现营收 36.27 亿元，同比增长 0.94%，其中以军品业务为主；毛利率为 37.81%，同比增加 0.44pct。“十四五”期间武器装备采购有望大幅提升，作为我国航空军用连接器核心供应商，公司军品业务有望持续稳定增长。
4、新能源汽车连接器龙头+特斯拉连接器供应商。在新能源汽车连接器领域，公司客户包括比亚迪/江淮/奇瑞/长安/东风/宇通等国内主要新能源汽车产商，新能源汽车连接器领域逐渐实现对外商产品的替代，公司在国内新能源汽车电连接器市场份额第一。 中航光电作为特斯拉公司的连接器供应商，公司研制的板间连接器已成功配套该车型。汽车领域是电连接器下游最大的应用市场。传统汽车使用电子连接器约为600-1000 个，新能源汽车单车使用连接器数量约为 800-1000 个，远高于传统汽车的平均水平，且配套充电桩中同样大量使用了连接器产品，单台新能源汽车充电桩的均价为 2 万元，而其中连接器的造价大约为 3500 元，充电桩连接器价值占比较大。随着市场进入新能源汽车销量爬坡的后期，市场需求巨大。据 Bishop Associates 数据，2018 年汽车领域连接器市场达到 158 亿美金，占到全球市场的 23 %，是目前最大的细分领域。
5、5G 建设快速推进，通信业务有望迎来增长 。通信领域，公司先后与华为/中兴康讯/NOKIA/GE/三星等重要用户建立了良好的合作关系，在 5G 建设加速的背景下，公司民品订单有望持续增长，带动业绩持续上升。 通信和数据传输领域是电连接器第二大应用市场。根据 Bishop Associates 2018年公布的数据显示，通信和数据传输领域所用连接器价值占整个连接器市场的 21%，是电连接器第二大应用市场。连接器是通信设备的重要组成部分，在一般通信设备中的价值占比约为 3-5%，而在一些大型设备中的价值占比则超过了 10%。移动通信基站/基站控制器/移动交换网络/关节支持节点都要用到大量不同规格和作用的连接器，如射频连接器/电源连接器/背板连接器/输入&输出连接器/印制电路板连接器等。工信部已经正式发布了 5G 商用牌照，2020 年 5G 建设中宏站预计将达 475 万个、小站将达到 950 万个，合计总数量将是 4G 基站的 3-4 倍，预计我国 5G 产业总体市场规模将达到 1.15 万亿元，比 4G 产业总体市场规模增长接近 50%。按照 5G 整体规模的 5%预测，2020 年 5G 通信连接器的市场空间达 575 亿元。
6、控股子公司中航富士达在新三板挂牌，助力公司在射频领域布局进一步完善。2020年 7 月 27 日，控股子公司中航富士达在全国中小企业股份转让系统精选层挂牌，募集资金 2.39 亿元用于射频产业化项目建设。2020H1 富士达营业收入 2.51 亿，同比-8.33%，归母净利润 0.23 亿，同比-29.75%，主要是 Q1 受到疫情的影响，收入不均衡导致。Q2 单季度收入 1.59 亿，同比+3.67%，归母净利润 0.22 亿，同比+18.74%，且年中报披露公司半年度订单金额为 3.31 亿，同比+3.84%，均显示富士达的业绩已经逐渐恢复。随着富士达募投项目逐步落地，公司在射频领域布局有望进一步完善，整体竞争实力或将持续增强。 （部分资料来自开源证券、招商证券、中信证券等券商研报）
