【风口研报·公司】这个新能源上游材料再度提价！这家公司十万吨新产能9月有望投产即刻踏上涨价浪潮，下游需求火热价格或继续上跳
2021-09-08
这个新能源上游材料再度提价！这家公司十万吨新产能9月有望投产即刻踏上涨价浪潮，下游需求火热价格或继续上跳。
长海股份精要：

①中泰证券孙颖同样认为玻纤行业景气有望延续，2021年9月6日，中国巨石再次发布提价函，其他厂商有望采取跟随策略，整体玻纤纱价格有望进一步抬升；

②公司目前拥有玻纤纱产能20万吨，预计募投的公司10万吨玻纤纱产能有望在9月份投产，新建60万吨玻纤纱产能有望在“十四五”期间逐步落地，届时公司玻纤纱产能有望达90万吨；

③在制品领域，公司新建5条薄毡线中第一条已实现产能利用预期，第二条尚在安装调试中，项目完成后将形成10亿平产能，成本方面，公司不断提升浸润剂自供比例，目前约20%，预计2021/2022年末有望提升至50%/80%；

④孙颖上调公司2021-2023年归母净利润至5.8/7.0/8.3亿元（原预测为5.7/6.7/8.0亿元），同比增长115.01%/20.24%/18.53%，对应PE为15.70/13.06/11.02倍；

⑤风险提示：需求不及预期、涨价幅度不及预期等。

《风口研报》近期于9月6日《风电景气带动上游材料出现涨价，逻辑类似光伏EVA胶膜，分析师上调这家龙头今明年盈利预测》一文引述分析师观点，看好下半年风电上游玻纤价格仍有望抬升，并上调了玻纤龙头中国巨石的盈利预期。

中泰证券孙颖同样认为玻纤行业景气有望延续，看好玻纤及制品供应商长海股份，目前公司玻纤纱产能20万吨，预计募投的公司10万吨玻纤纱产能有望在9月份投产。

上半年，公司实现归母净利润2.60亿元，同比增长109.6%；扣非归母净利2.26亿元，同比增长94.6%，其中，单二季度实现归母净利1.54亿元，同比增长126.5%。

孙颖认为玻纤制品价格将继续抬升，上调公司2021-2023年归母净利润至5.8/7.0/8.3亿元（原归母净利润预测为5.7/6.7/8.0亿元），同比增长115.01%/20.24%/18.53%，对应PE为15.70/13.06/11.02倍。

长海股份产能建设加快，竞争力不断增强

孙颖判断，除预计于9月份投产的10万吨玻纤纱新产能外，公司公告的新建60万吨玻纤纱产能有望在“十四五”期间逐步落地，届时公司玻纤纱产能有望达90万吨，产能规模跻身行业前列。

在制品领域，公司新建5条薄毡线中第一条已实现产能利用预期，第二条尚在安装调试中，项目完成后将形成10亿平产能，将进一步提升公司薄毡份额，并增强话语权。

公司在产业链一体化、产品结构、成本方面不断提升自身竞争力：

产业链一体化：公司玻纤纱/制品同步扩张，增强产品销售灵活性、盈利稳定性；

产品结构：预计公司将不断增加风电、热塑等高端产品占比，优化粗纱产品结构；

成本：公司不断提升浸润剂自供比例，目前约20%，孙颖预计2021/2022年末有望提升至50%/80%，公司玻纤纱生产成本有望进一步降低。

化工增长有望提速，协同效应进一步发挥

公司原年产2.5万吨不饱和聚酯树脂生产线技改扩建至10万吨项目，目前尚处于调试中，预计该项目有望于2021年四季度投产。

玻纤复合材料的生产需同时使用玻纤和树脂，玻纤和树脂具有较好协同效应，随着公司玻纤、树脂产能的进一步扩张，协同效应有望进一步发挥，有望带动整体盈利能力进一步提升。

玻纤纱价格继续抬升，制品仍有提价空间

孙颖预计2021/2022年分别新增26/41万吨玻纤纱池窑线产能，整体新增供给有限。

在国内外经济持续复苏下，需求端继续向好，目前库存低位，根据卓创资讯数据，8月末玻纤纱行业库存19.9万吨，环比下降3.2万吨，处于历史较低水平。

目前行业景气向上且持续性较强，2021年9月6日，中国巨石再次发布提价函，孙颖判断玻纤行业其他厂商有望采取跟随策略，整体玻纤纱价格有望进一步抬升。

近期《风口研报》清洁能源系列：

9月6日《风电景气带动上游材料出现涨价，逻辑类似光伏EVA胶膜，分析师上调这家龙头今明年盈利预测》

8月26日《"沐浴"在新能源装机高增红利期，这家公司新产品专供超高压和大负荷输电有望逐渐放量，分析师看超75%估值修复空间》

8月24日《天然气"航母"准备起航！这家公司500万吨新产能刚刚投放、把握“双碳”下能源变革机遇，分析师大幅度上调公司目标估值》

8月23日《为储能而生的新一代电池或进入产业化爆发期，二十年使用寿命远胜钠、锂电池，分析师称要把握从1到10的产业链裂变期》

8月17日《被低估的清洁能源品种，度电成本已低于石化能源及光伏发电，需求爆发预期下分析师关注两条主线》

8月17日《政策再次加码储能，1.8万亿抽水蓄能投资加速，A股这两家公司已参与多个抽水蓄能电站建设》