2024H1业绩预告点评20240708

业绩:24H1公司实现营收归母净利145.5-154.5亿元,同比增长41%-50%,扣非归母净利148.5-157.5亿元,同比增长54%-63%。其中Q2实现归母净利82.9-91.9亿元,同比增71%-89%,环比增32%-47%。业绩符合预期。 

点评: 

一、金铜持续放量,叠加涨价增厚业绩。产量:24H1矿产金/铜/银产量为35.4吨/51.8万吨/210.3吨,同比+9.6%/+5.3%/+1.3%,其中Q2矿产金/铜/银18.6吨/25.5万吨/108吨,同比+13%/+5%/+6%,环比+11%/-3%/+6%;售价:24H1上期所铜/金/银均价分别同比+10%/+20%/+28%,其中Q2均价同比+19%/+24%/+36%,环比+15%/+13%/+26%;成本:Q1公司矿产金/铜平均销售成本223元/克、2.24万元/吨,环比-7%/-10%,预计Q2仍维持降本趋势。综合而言,金铜涨价/矿产铜产量释放,叠加成本明显下降共同增厚业绩,业绩整体符合预期。 

二、低成本竞争优势明显,产能扩张持续推进。公司深耕矿业多年,找矿勘察、投资并购、开发运营成本控制能力显著,铜C1成本和黄金AISC成本均位于全球前20%分位,成本竞争优势凸显。25年公司计划矿产金/铜产量90吨/117万吨,较23年增32%/16%,持续增厚利润。远期来看,公司规划2028年矿产铜/金150-160万吨、100-110吨,较2023年复合增速均达到9%,成长性仍然优异。 

三、铜金锂钼多元化资产组合,配置价值突出。目前公司铜/金资源量7500万吨/3000吨,海外降息周期临近,金铜价格有望共振,公司庞大资源储备和产量将提供显著业绩弹性。另外,公司持续布局潜力矿种锂、钼、银等全球能源转型关键金属,多元资产组合提升配置价值。