1、小酒涨的核心逻辑在于一季报业绩的催化，去年因为疫情基数都很低，20Q1利润方面伊力特-94%、舍得-73%、口子-55%、金徽酒-47%、迎驾-34%、水井坊-13%、今世缘-10%。今年都会大比例好转，且弹性很高。
2、券商梳理发现，除了酒鬼、金徽酒、水井坊，还有另外两家三线白酒企业或有爆发性增长，其中一家或高达15倍。
汇总分享下近期机构关于食饮板块的一些观点。
首先，次高端白酒Gu成为当下热点，水井坊、、酒鬼、舍得、伊力特等相关公司Gu价暴涨。
方正证券食饮团队认为，目前行情类似去年三季报前后，业绩恢复弹性，没有资金抱团的小白酒走强。
核心逻辑在于一季报业绩的催化，去年因为疫情基数都很低，20Q1利润方面伊力特-94%、舍得-73%、口子-55%、金徽酒-47%、迎驾-34%、水井坊-13%、今世缘-10%。
但今年白酒春节动销超预期，一改去年的颓势，高端酒茅五泸回款顺利，动销旺盛。次高端核心单品保持弹性增长，水井坊21Q1业绩实现翻倍增长，舍得恢复性增长，销量、价格和库存均有显著改善；二三线酒企的表现也超出市场预期，伊力特受益于疆内的稳定发展和旅游带动，21Q1消费升级提速，疆外也快速布局扩张，预计已恢复至19Q1同期水平。
此外，安信证券在一份最新的行业研报中预测，舍得酒业、伊力特等公司Q1的利润增速或大超预期，前者利润增幅或达到6倍，后者或达到15倍。
乳制品方面，受原奶价格走高，预计乳制品行业单季度毛利率或将受到压缩。国君食饮团队根据渠道调研，预计1Q21伊利、蒙牛原奶成本或同比上涨13%以上/11%以上。
同时，预计伊利1Q21收入/净利润同比增长25%/120%左右。主要是终端费率压缩，同期基数低等原因。
啤酒方面，根据渠道调研，预计青啤1Q销量增速同比增长35%，3月单月增速32%，其中高端（纯生以上）增速翻倍以上，产品结构提升趋势显著。渠道调研显示，总体库存情况良好，年初陕西汉斯提价1.5元以来，目前动销顺利，未来预计提价常态化，策略散、零、快。
卤制品主要看绝味。已预告Q1利润增速约250%。根据渠道调研，预计1Q21净开店数100多家（1Q20 290家），1Q21单店营收较1Q19已恢复至正增长，同口径下1Q21毛利率较1Q19有所提升，不过由于因年货节带来的一次性营销费用支出或使得1Q21费用率显著提升，叠加租赁科目会计准则变更，预计1Q21净利率水平与2019年或保持持平。