物美价廉就是真理！

这句话道出了一个普遍的真理：在商业世界里，经济效益和成本控制是企业成功的关键因素。中国凭借其全产业链的优势，不仅在成本控制上有着天然的优势，更在技术创新和产业升级上不断取得突破。这种优势的体现，正是中国高端制造业日益强大的秘诀所在。

宁德时代和比亚迪在新能源领域的领导地位，华为在5G技术的领先地位，都是中国制造业实力的生动例证。

而在海上风电这一新兴领域，一家中国企业的崛起，更是标志着我国在清洁能源领域的又一次重大突破。

这就是东方电缆！

那么海上风电是什么，东方电缆又强在哪里？

在海边，我们常常能见到那些壮观的白色巨人——这就是近海的风力发电设备。

风能，这种古老而又现代的能源，自古以来就与人类的生活息息相关。古代我们利用风能行船、磨面、抽水，现在我们利用风能发电。

而且风能有一个非常重要的优势，哪里都有，并且还是一种储量丰富的可再生能源。它不仅能够减少对化石燃料的依赖，降低温室气体排放，还能保障许多国家的“能源安全”。

对于现在的风电行业来说，未来有两大发展趋势，用两个词来概括那就是大型化、深海化

大型化就是“高、大、长”，目的是为了提高效率。

数据显示，风轮直径每增加10%，整机发电量将提高8%以上，资金内部收益率能提高7.5%以上。同时还能降低运营维护成本，最终降低发电成本。

因此2023年，海上风电机组的大兆瓦机型订单较上一年增长了约22%。

深远化是指，距离海岸线较远，一般指场区中心离岸距离大于70km，深海风电指水深大于50m的场区。

建设这么远的主要的原因有两点，首先是近海能够继续开发的位置有限，而且还要面临诸多很多问题的限制。

比方说，从经济发展角度来看，近海施工作业、航道、渔业养殖等方面在经济发展中占据重要地位，这制约近海风电的发展空间。

从成本角度考虑，近海可用位置的限制也导致风电站位置分散，不管是集中规模，还是运营维护，都在无形中增加了建设成本，经济效应下降。

而东方电缆正是抓住了海上风电的几个重要趋势，成长为海风领域的绝对龙头。

第一点就是上文提到的“深海化”。

大家想一下，海风建设越远，那输电的海缆就要越长，用量越大，海缆总金额越高。因此在风场规模不变情况下，海缆单GW价值量与离岸距离成正比。

更重要的是，当大容量风电场的离岸距离超过85千米时，选用柔性直流海缆相比交流海缆送出更具经济性，尤其是在100千米以上时，更能显示其优势。

第二点是，海缆的行业门槛较高，市场集中度很高。

在海上风电产业链中，海缆就是海上输电的“血管”，此环节毛利率可达40%-50%，其他关键零部件如主轴、轴承、变流器等毛利率在25%-35%之间，海缆盈利性远超其他板块。

毛利如此高的根本原因是，海缆生产工艺复杂，国内只有东方电缆等少数头部海缆企业具备 220kV 以上电压等级的海缆批量生产和销售能力，后来者难以进入。

因此国内海缆市场集中度很高，中天科技、东方电缆、亨通光电市占率高达80%，CR5占比近100%，二线厂商仍处于扩产期，市场竞争力相对不足。

第三点是东方电缆的盈利能力远高于同行。

有多强，一个制造业公司，甚至可以碾压“恒瑞医药”。从近5年内东方电缆净资产收益率“均高于15%，5年平均ROE超20%，要知道恒瑞医药的ROE也就20%。

ROE如此高的原因相比大家也明白，那就是上文提到的，超高的“毛利率”。

第四点是码头资源丰富，成本控制显著。

海缆都是铜做的，因此自身重量较大，需要通过专门的海缆敷设船进行运输。这无疑增加了运输成本，因此头部海缆企业往往“自建海缆运输专用码头”。

由于港口生产用码头审批流程严格且周期较长，头部海缆企业具备稀缺的码头资源，运输成本更低且效率更高，竞争优势也进一步凸显。

那么东方电缆的未来增长点在哪里？

首先是欧洲的海外需求。

数据线显示，2023年全球海上风电新增装机量达11GW，同比增长25%。其中欧洲最具看点。

据GWEC预测，2023-2032年，欧洲海上风电新增装机量从3.8GW增长至28.2GW，年增长率为22.3%，高于全球平均增长率。

因此欧洲海上风电订单呈现爆炸增长，缺口极大。

根据现在的订单看，欧洲海缆需求到2030年有望接近翻7倍，由于大型化导致风机之间的距离增加以及深海化的影响，欧洲海缆需求有望增长14倍以上。

由于海缆门槛极高，在2022年全球仅有0.5%的电缆企业能生产海缆，2023年欧洲海缆需求占全球的27%，接下去将按照需求增长14倍计算，全球海缆已经供不应求。

而东方电缆为了抓住国际机遇，不断加码海外市场。

2024年直接投资方式认购英国Xlinks First Limited公司约2.4%股权，与XLCC Limited公司约8.5%股权，致力于解决电缆的安装和后期维护困难，打通了电缆出口最后一公里。

其次是国内十四五规划任务没有完成，开始冲业绩。

相关数据显示，“十四五”期间新增装机规划总规模57.2GW，海上风电占比扩大至16%。但是当前的新增装机量并没有完成“十四五”制定的目标。

有多少没完成呢？

2022年的招标任务是14.7GW，而当年装机量仅有5.1GW，缺口9.6GW。

2023年的招标任务+项目继续延期，导致实际装机量仅为7.2GW。缺口高达10GW！

由于各省都没有完成任务，需要“冲业绩了”，因此在6月各省重启招标。

总的来说，东方电缆是国内海缆领军企业之一，有望率先受益于国内海风需求回暖；

海外方面，订单持续突破，有望凭借成本优势，成长为世界海缆龙头。

最后，别忘了“一键三连”

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