公司是一家专注于电力信息化业务的高新技术企业。公司以提供电力信息系统整体解决方案为导向,包含电力咨询设计、系统集成业务、工程施工及运维的一站式智能电网综合服务商。公司拥有信息系统服务交付能力等级证书(一级)、电力行业(送电、变电)工程设计乙级资质、电力行业工程咨询乙级资质、通信工程施工总承包叁级、电力工程施工总承包叁级、电子与智能化工程专业承包贰级、承装(修、试)四级资质。公司主要为国家电网相关下属单位提供产品和服务,报告期各期来自国家电网相关下属单位的营业收入占公司当期营业收入的比例分别为61.03%、75.83%、72.13%和50.10%。
从电力设计、施工到运维一站式服务的特点上,泽宇智能与苏文电能很像,而且都是在江苏地区,不过泽宇智能偏电网侧,而苏文电能偏用户侧。泽宇智能在智能电网业务上与国电南瑞类似,泽宇智能是目前A股唯一一家一站式智能电网民营服务商。相较于行业内传统企业通常采用单一电力咨询设计、单一电力工程施工或设计施工一体等经营模式、业务链条相对较短、服务模式相对单一的特征,公司通过多年的发展积累,打造了为客户提供一站式综合服务的经营模式,集电力咨询设计、系统集成和工程施工及运维服务于一体,充分延伸了业务链条,具备了以电力设计为先导、以系统集成为主线、贯穿工程施工以及后期运维服务的全过程、一体化、定制化、智能化的电力综合服务能力。
公司耕耘积累了一批电力系统优质客户,建成了江苏区域超过一半地市的电力信息化通信网络,近年来公司参与承建了“北京至上海光传输设备改造项目”、“国家电网公司大容量骨干光传输网新疆延伸覆盖工程甘肃地区施工”、青海-河南±800 千伏特高压直流输电光纤通信工程包 8 甘肃地区通信设备安装施工”等多个国家电网重点大型项目,在业内建立了良好的口碑。此外,江苏省电力系统综合排名位居全国省网前列,公司立足于江苏,多年来参与省内多地电力设计、系统集成、施工及运维项目的建设服务,公司在江苏省电网建设和运维积累的经验,是公司拓展其他省份电力业务的重要竞争力。2018-2020年公司营收和归母净利复合增速分别为36.95%和61.60%,均高于行业平均。公司预计2021年营业收入约为70,185.00万元,同比上升约20.25%;归属于母公司股东的净利润约为18,587.61万元,同比上升约19.61%。
这家公司的投资逻辑是:
1、在中国3060双碳大趋势下,新能源的消纳需求不断增加电网智能化信息化的投资,这正是公司的业务长处所在,未来将推动公司业绩持续增长,我预感明年电力方面是一个大的市场热点,该公司被市场热捧的概率很大。
2、公司一站式服务可以一鱼三吃,提高业务效率、成功率和竞争力。
3、公司的业务可以在目前基础上不断扩展新的业务,比如智能巡检、微电网等。
4、公司今年预告业绩1.85亿,现在在手订单已经12亿以上,因此公司今明两年的业绩确定性高,这相对明年中国经济下行期很多行业和公司来说已经是比较稀缺的。
5、按照行业可比的估值平均35倍PE,假如明年公司业绩增长50%的话净利润就达2.8亿,对应合理市值98亿,目前市值66亿,空间约50%。
同时,公司又集多重概念于一身(字经济+光伏风电储能+东数西算),新布局业务为未来业绩增长打开了想象空间。
1、近期公司成立的新能源全资子公司正在积极推进新能源、微电网业务。
2、公司在数字经济相关领域有相关业务,在技术层面,公司业务涉及数字经济领域相关的物联网、人工智能及5G通信技术。
3、公司在光伏、储能、充电桩、绿色电力领域有技术储备及运维服务能力,公司自建自有的分布式光伏系统已于2018年投入使用。
4、储能业务是公司正在开展的业务,目前的主要产品有EMS能量管理系统。
5、公司已承接数据中心建设的配套服务项目,公司长期专注电力信息化领域,具备为东数西算提供定制化系统集成服务及配套电力建设设施服务的能力。