东睦股份我们上周开始关注到现在已经有接近20%利润，而今天折叠屏的爆发更是把股价推到了历史新高的位置！  随着折叠屏在九月份秋季发布会到来，中间还有各种利好催化，所以我看好折叠屏概念会反复炒作。

事件驱动：

1.近期一张华为常务董事余承东在乘机时手持新款折叠3屏手机的照片在社交媒体流传，之后余承东正面回应了关于这款新机的发布时间，确定在今年9月正式亮相。

2.6月以来，荣耀、三星、小米、华为等主流智能手机厂商相继更新折叠屏手机新品，荣耀和小米均首次推出上下对折的小折叠屏手机，持续丰富其产品线。

3.谷歌已于8月13日发布第二代大折叠屏手机Pixel 9 Pro Fold系列，搭载谷歌Tensor G4定制芯片，预装了Google AI，能够本地运行Gemini Nano、Pixel Screenshots和改进的Magic Editor等功能。

目前，以华为、荣耀为代表的一线折叠屏手机品牌，在过去几年时间里不断增加折叠屏手机的耐用性，减轻整机重量与厚度，使其与普通直板手机携带体验无异。比如，荣耀最新发布的Magic V3折叠屏手机，已经做到9.2mm厚度，和影像旗舰相比，甚至更加轻薄一些。

折叠手机的出现带来了产业链上的新机遇与挑战。尤其是显示及铰链技术的进步，使得这些高端机型的价格随之上涨。其中，柔性盖板以及铰链等关键部件的技术革新和成本上升最为显著。

折叠屏手机最重要的是什么？可能很多人会想到屏幕。其实不然折叠屏最重要的是铰链，它不仅决定着折叠屏的寿命，还决定着折叠屏是否会出现折痕。掌握这个核心技术就能做出与众不同的折叠屏，至于屏幕那是第二位的。

一、折叠屏手机铰链：技术差异与市场潜力

目前市场上主要存在U型和水滴形两种设计，其中U型方案因部件较少而成本较低。随着国产品牌的崛起，越来越多的供应链企业开始参与到铰链的研发与生产中，预计市场规模将超过百亿。此外，未来三折类手机的推出将进一步推动市场增长，展现出折叠屏手机市场的巨大潜力。

当前技术趋势显示，水滴形铰链因能有效减少折屏手机的折痕而成为市场主流选择，相比U型设计，它提供了更好的使用体验。国内品牌普遍采用此设计，并通过精密的生产工艺——包括将金属粉末与有机粘结剂混合、钢化处理及注塑成型来制造铰链。

二、铰链制造领域的国内外竞争格局

铰链制造业方面，海外公司如阿菲诺、齐宏占据主导地位；而在国内，东睦股份、东盟经验等企业已经开始大规模量产并供应铰链部件，尤其是铰链组件业务，两家公司的价值量有望大幅提升。铰链设计通常由品牌主机厂商自行完成，供应商则负责制造零部件和组装组件，国内外品牌均有采用不同设计方案的产品，例如三星的U型方案和国产品牌的水滴形铰链。

二、盖板材料UTG与CPI相比有哪些优缺点？

UTG是一种经过特殊处理得到极薄透光率高达91%-92%的无机玻璃材料，具有优异的弯曲性能和硬度耐磨性，更适合弯曲屏幕应用。

CPI则以其薄度可控、弯曲性能优越、成本较低等特点受到青睐。

UDG（有机通用显示屏玻璃）加上PT膜的方式是目前主流的选择，但随着技术发展，两者可能会结合在一起形成更优的解决方案。CPI材料因其高透光率和优良的物理特性，在未来仍将继续占据重要地位，同时UTG也会与其并存而非完全取代。整体来看，当前国内CPI材料的渗透率相比UTG更高，但UTG正在起步阶段，两者有望在未来实现互补共存。

三、重点投资标的：

1.东睦股份（主供华为）：

是一家优秀的命零部件和铰链组装供应商，其主要配套华为，占据华为铰链组件绝大部分份额。随着折叠屏手机市场需求增加，公司也可能逐步切入H的铰链组装组件业务，从而实现价值量的大幅增长，并带动业绩弹性充分释放。此外，该公司传统业务如SIPS等表现稳健，利润周期开始向上，且当前估值较为合理，值得重点关注。

2.精研科技：

公司具备折叠屏手机转轴（铰链）MIM件及整体铰链组装的研发、量产能力，已经为折叠屏手机安卓系头部客户供应手机转轴（铰链）用MIM件、手机转轴（铰链）。

3.凯盛科技：

已投资一期和二期项目，并着重关注良率提升。随着良率达到预期目标，将有较大空间与头部厂商合作，带来导入机会。此外，该公司在CPI（柔性透明矩形压薄膜）材料领域拥有核心优势和技术路线，尤其是其自主研发能力和低成本生产工艺使其有望成为国内CPI材料市场的主要竞争者。

4.长信科技（核心参与者）：

已具备量产UTG的能力，并将进一步研发下一代更薄型的UFG产品以减轻折痕效果。凯盛科技则致力于实现一体化生产流程，涵盖高强玻璃原片到薄化再到精密加工和贴合等环节。