1、项目规划和资本开支：华友的规划是到2030年形成100万吨前驱体+100万吨正极，并形成上游的垂直一体化布局。规划的下游依据是，2030年全球锂电市场形成大约400万吨三元正极材料需求，华友的目标份额是25%，上游的依据是，高镍三元正极100万吨大约需要50万吨镍，4~5万吨钴（极限的方案2-3万吨）。
2025年的目标是50+50万吨，按照前驱体5亿元/万吨，正极材料3亿元/万吨的投资，一体化投资强度7亿/万吨，资本开支规模350亿元，前端25万吨镍的投资强度50亿美金，合计600+亿元资本开支，2030年的投资规划总共需1200+亿的资本开支；
2、出货指引和客户结构：
前驱体：目前产能10万吨，其中自有产能5.5万吨，2020年出货量3.7万吨，21年至今满产，与LG一期合资4万吨，与POSCO合作一期5000吨，合资公司目前在做产线爬坡和客户验证工作，预计下半年大规模量产，2021年全年出货指引7.5万吨，另外还有5万吨高镍三元前驱体，2021年年底形成15万吨产能，2022年出货指引10+万吨；客户结构上，20年60%是给LG（LG、巴莫、浦项），21-22年的增量主要还是LG,但后续和SK、亿纬锂能还有CALT（通过巴莫）都会快速放量；产品结构上，目前50%是6系，其余为5系和8系，后续8系以上占比提升；
正极：目前主要在收购的巴莫，华友本次收购38.5%股权，控股股东表决权委托给上市，控制65%；巴莫产能5.5万吨，21年年底7.5-8万吨，22年达到10万吨，巴莫以后的正极项目会同步启动，未来巴莫的股权还是会翻到上市公司来。
未来的客户：目前已经是LG的主要前驱体和正极供应商，目前四元的前驱体在LG开发认证中；前驱体-巴莫给T的项目也在认证中；巴莫在宁德体系已经拿到份额，未来通过竞争扩产份额；亿纬锂能18亿参与公司定增，然后公司带着亿纬锂能参与青山项目，而这个项目是帮助亿纬锂能拿BM项目。
3、上游项目：
1）是6万吨粗制氢氧化镍钴湿法冶炼项目。2018年10月份正式开始建设，2019年落幕，通过收购了青山参与项目里，目前为止最新的股权结构，华友钴业57%，洛阳30%，青山10%。项目去年3月1号正式开工建设，到去年的年底，整个的项目进展58.7%，预计今年年底正式建成，项目规划的总投资额12.8亿美金，产品6万吨，其中6万吨镍带出7800吨的钴，根据前线反馈情况，总投资额超预期，基本上在10个亿以内，这个项目也是现阶段全球关注的一个项目。
2）是4.5万吨火法高冰镍项目。建设期两年，预计21年的年底建成。火法是一个短平快的项目，非常赚钱，前期投入比较少，见效非常快。
3）是刚刚披露湿法冶炼12万吨镍，1.5万吨钴，华友，青山和亿纬一起投了第一个项目的升级版，华友20%，青山30%，亿纬17%，这个项目预计2023年上半年投产；
资源端3个要点：
1）技术比纯资源端更重要：红土镍矿主要集中在赤道两边，南北35度以内，印尼探明2000-3000万吨镍金属当量；青山是资源控制方，但是青山不锈钢起家，火法工艺适合下面一层的红土镍矿，镍和铁的品味更高，直接生产镍铁，生产不锈钢竞争力更高，湿法的工艺适合表层红土镍矿，伴生钴，且用火法炼不出来，没有湿法工艺之前全部用于填海；
2）华友与青山关系：青山给公司红土镍矿，开采成本+几个美金/吨，固定价格方式；青山出9%的资本金拿30%的权益；另外项目青山的电厂码头工业园区的利用率都提上来；
青山最早湿法与格林美合作，但是格林美执行力不行，中途要退出；多次反复，后续青山就退出，所有后面的项目都主要与华友合作；青山与华友的合作是全方位的，后续的湿法项目全部与华友合作（类似排他），中伟与青山也有合作，但是规定中伟不能投资湿法项目，也不能投资RKEF工艺的火法项目（青山自己控制），目前了解中伟是投资1万吨完全新工艺的火法项目；
印尼当地还有两个大的矿业公司，一个是淡水河谷，基本上中资企业很难与他合作；一个是印尼国有矿业公司，很多其他中国厂商都是与这个公司在谈，很多大项目都是从这个口径出，但按照华友的调研反馈，国企20亿美金以上的项目，内部流程就要2年，很多项目落地周期会非常长；
3）湿法比较：湿法全球有3个成熟的，项目，住友2个+中冶端木，端木的项目在巴布，设备没有国产化加上基建投产非常大，3万吨投资12亿美金，再加上巴布的资源品味高；华友的项目是中冶端木的核心团队来做，6万吨投资12亿美金，大部分设备实现国产化，力勤的项目是端木的基层团队，且不在青山的园区，投资强度高于华友，力勤第一条线出来的粗制氢氧化镍，不算钴的收益，镍成本不到1万美元，算钴的收益6500-7500美元/吨，做到硫酸镍的成本再加3000美元，大约1万美元左右，目前行业的硫酸镍成本1.3-1.4万美元/吨，公司的方案预计硫酸镍的镍成本7000-8000（保守9000）美元/吨。
4）钴镍伴生：湿法红土，10摩尔的镍伴生1摩尔的钴，未来9系和四元电池，从高镍技术前瞻来看，5-10%是降钴的极限；
4、战略逻辑：电池是整个锂电池行业的核心企业，具有行业有定价权，上游企业没有主动技术创新价值，都是围绕电池厂的创新来跟随，横向竞争主要是成本竞争，技术迭代到目前的，一线企业高镍的技术都掌握，在加工费端无法拿到技术溢价，纯加工领域很难靠技术和管理与同行拉开差距，最后会回到资源竞争，这是全行业逐步形成的共识。
目前做的好的正极厂，吨净利0.5万元，前驱体吨净利0.5万元，合计毛利率10%左右，盈利波动主要靠供应链管理，向宁德这样的客户能把加工费压到极致（基本不盈利），未来一体化的企业的毛利率30~35%，对非一体化企业是降维打击。