笔者曾在9月2日旗帜鲜明指出创业板见顶,其中最大的原因是量能畸变。纵然有创业板20%涨跌幅巨大吸虹现象外,真正的原因是这里主力在9月2日当天彻底分歧了。而随着监管政策的不断推进,创业板想再恢复3000亿以上的成交量几乎不可能了。3300亿左右的量能将成为一个重要的顶部阀值,这个阀值未来随着货币供应量的不断上升,仍然需要很长的年份去突破这个阀值。在未来1-2年内,这个量能基本为顶部量能。换句话说7月13日的创业板指数,将成为了未来几年的大顶部,目前的杀跌才刚刚开始。
如果我们将时间周期拉远点,历史不会简单重复,但一定在某个节点上具有很强的参考性。如果我们回到2008年10月底,深圳成指创出5577的低位后在,其后1年多时间内指数涨至14000左右后见顶,指数涨幅接近3倍。而推动2008年的那轮小牛市源于政府释放4万亿的流动性以及创业板的推出。
回归到2019年至今的小牛市,其中依然能够找到国家意志的蛛丝马迹:
同样的逻辑可以映射到这轮小牛市,支撑本轮行情的根本逻辑
1:全球疫情蔓延,全球流动性泛滥
2:创业板注册制历史使命的推出
随着流动性扩展周期短暂结束以及注册制推出历史任务的顺利完成后,本轮行情在7月份见顶。
从这张创业板指数的走势图,非常明了看见这是个非常标准的5浪结构。而每个主升浪的背后都有强大的逻辑支撑,分别是2019年科创板推出,2020年创业板注册制以及2020年全球货币超发流动性泛滥。
而随着科创板以及创业板注册制的推出后,历史任务顺利完成,支撑本轮小牛市的逻辑不复存在。
何时可以指数见底呢?
1:从量能分析,如果按照今年我国货币发行非常保守的15%测算,2019年上证的地量为1200亿测算,2020年指数要见底的地量为1400亿左右。2021年见底的地量为1600亿左右。现在上证目前的量能根本不支撑其见大底。
2:强烈关注政策面,如果政策继续给出主板注册制的推出的时间节点,那么大概率指数可以见底,开启另一轮的小牛市。
第二:板块分析
目前的指数仍在杀估值的主跌段,所以规避业绩和强逻辑股。尤其是那些高估值的业绩股。未来一段时间规避的对象恰好是这些估值高估的业绩股。笔者曾在8月底指出,抱团炒作垃圾股周期将以月线级别展开的逻辑就在这里。听起来似乎不可思议,但资金一定会朝着阻力最小的方向进攻。现阶段的垃圾股炒作,一定是市场聪明资金自发形成合力板块,而非个别大资金所为。尊重趋势,无论监管与否,未来一段时间不会改变主线。
整体行情可能会很类似2018年的行情,尊重趋势,尊重市场,抛离成见,本质上购买垃圾股也是价值投资,只是持股周期更短而已。