【兴业医药近期观点】关注消费医疗板块的边际变化
 
上周五，CXO板块出现较大回调，主要是汇率波动，人民币升值，CXO国际收入占比较大，市场担忧汇率波动影响公司业绩，但是我们预计后续汇率会逐渐趋于稳定，且CXO企业会有提前锁汇的准备，我们认为无须过于担心。
 
坚守医保免疫的核心资产。下半年往往是医保政策密集出台的时期，进入下半年后，市场对于医保免疫板块的关注度会进一步提升，医保免疫板块主要包括消费医疗、CXO、疫苗、创新医疗器械等。消费医疗预计在三季度表现较好，一方面消费医疗医保免疫，一方面在汇率波动影响出口下，内需消费会越来越重要的增长点，此外部分消费医疗与青少年有关，暑假会是消费旺季。相关板块包括医疗服务、眼科、齿科、医美、生长激素、品牌中药、疫苗等。除消费医疗之外，CXO创新医疗器械出现回调，基本面依然向好，待估值消化后值得长期布局。从2021年Q1的基金持仓来看“抱团”大龙头和细分龙头依然是主流，考虑到当下外资流入加速和市场活跃程度提升，加之前期白马股的估值回落与估值切换，使得下半年医药板块中白马的走势依然值得关注。而从长期来看，赛道+龙头投资模式是有效的，相关企业已经在实业界获得了相当的领先地位，对于投资人而言依然是理想的配置型标的。
 
守正出奇是年内选股超额收益的来源之一。我们也要注意到，2021年的机构增量资金可能较2020年公募基金大年的增量要有所回落，2021年投资关键是其边际变化是否向上，一些传统上行业中具有地位，在积极转型提升的低估值龙头，同时过去2年被市场“忽视”的“小龙头”，如果边际发生变化，也将会是投资者非常关注的对象，这也就是“出奇”的意义所在。

标的上建议从以下几方面关注：
一线大龙头：“海马组合”HYMA，药明康德、迈瑞医疗、爱尔眼科、恒瑞医药。
细分赛道龙头：
创新药及产业链：药石科技、凯莱英、泰格医药、康龙化成、信达生物、贝达药业、君实生物、康方生物、博瑞医药。
生物制品：长春高新、智飞生物、万泰生物、康泰生物，血制品华兰生物、天坛生物。
创新器械：爱博医疗、惠泰医疗、心脉医疗、艾德生物、健帆生物。
服务和消费升级：金域医学、通策医疗、锦欣生殖、片仔癀、同仁堂、益丰药房、大参林
难仿药/特殊赛道/有变化：复星医药、东富龙、云南白药、丽珠集团、健康元、恩华药业、康哲药业、健友股份。
优质新股：推荐纳微科技、皓元医药，关注奥精医疗、亚辉龙
风险提示：估值波动、医保降价风险
上周，我们举办了医美策略会，多家公司做了更新交流，欢迎联系我们
联系人：孙媛媛18101880819/徐佳熹