前段时间，发布的华为P50，大家也都知道了，因为美国的原因，全系都是4G手机，所以，如果华为Mate 50支持5G了，无非就两种可能：一：美国放过华为，二：华为自己取得突破。美国放过华为那是不可能的，那么如果MATE50支持5G了，这个突破是不得了的。

我们先来说说为什么华为P50全系都没有5G版本，主要是因为5G射频这一元器件被限制了。

 

什么是射频？大家都知道，手机之所以能够和基站进行通信，靠的就是互相接收和发射无线电磁波。手机里专门负责接收和发射无线电磁波的一系列电路、芯片、元器件等，都是属于射频系统的一部分。所以，没了射频，手机就不能通信，没了5G射频，就不能使用5G信号。可是，华为在5G上，不是有丰富的技术储备吗？5G射频难道自己搞不定？像基带、电源管理这些，华为自己没有多大问题，问题就出在射频系统是一个相当复杂的东西。

射频系统包括天线、功率放大器 (PAs)、低噪声放大器 (LNAs)、开关、双工器、滤波器和其他被动设备组成。除了滤波器外，其他部件问题都不大，国内厂商基本能够自给自足。像 5G 射频开关、PA 和 LNA 等部件，国内厂商卓胜微、慧智微等都可以量产。只是滤波器这块，我们被卡得死死的。

其中，SAW滤波器掌握在日系厂商中，主要是村田（Murata）占和TDK 东电化这两家。BAW滤波器则是美国博通一家独大，占据了87%的市场份额，另一家美国半导体企业Qorvo也占据8%的市场份额。

 

这关键的一步，让华为5G射频供应被美国卡住了脖子，也是华为P50没有5G的主要原因。看到这，大家应该都明白了，如果华为Mate 50支持5G的话，那将很牛逼。无论是华为自己取得突破，还是国内厂商取得进展，那都标志着我们在5G射频上能够独立自主。不过，我对这点还是谨慎看待，虽然华为海思一直在进行SAW滤波器的研发，但要想突破美日的重重封锁，不是一件易事。

 

那么，最关键的问题来了，如果是国内厂商取得突破，哪个上市公司最有可能突破，或者说，股市的资金会去选择哪个上市公司来进行概念炒作？

 

首先，华为海思一直在做SAW滤波器的研发，那么我们先把华为海思概念股列出来，一个一个翻一遍，这个过程我就略过了，有三家上市公司有设计这个领域并且与华为是有合作的，它们分别是：大富科技、武汉凡谷、麦捷科技。下面有三份关于这三家公司的研报，基本上都是侧重于基站滤波器，但是市场炒概念的时候都是股民发挥想象力的时候，就看大家怎么发挥了，你说它有它就必须有。

大富科技：5G时代的基站架构变化主要体现在：一方面，BBU分为CU-DU两级架构，DU（Distributed）是分布单元，负责满足实时性需求同时具有部分底层基带协议处理功能，CU（Centralized Unit）是中央单元，负责非实时的无线高层协议功能；另一方面，RRU与天馈系统合并形成有源天线AAU（Active Antenna Unit）。  

随着有源天线、Massive MIMO和超密集组网的出现，射频单元内的器件趋于小型化和集成化，有望实现量价齐升。AAU集成了原来天线和RRU的功能，每个天线振子背后将直接连接分布式的微型收发单元（micro-radio），包括滤波器、放大器、双工器等功能器件。从4G到5G，基站天线将从2T2R、4T4R、8T8R逐步演进到16T16R、64T64R，甚至是128T128R，意味着天线的通道数增加，对应的射频器件数量也将随之成倍增长。同时，5G通信频段带宽大幅增加，滤波器的设计复杂度提高，单体价值量也会有较大提升。  

公司主营业务是移动通信基站射频产品、智能终端产品、汽车零部件产品的研发、生产和销售。其中，移动通信基站射频产品包括射频器件、射频结构件等移动通信系统的核心部件，产品主要应用于2G~5G全系列移动通信系统。公司过往历史受通信投资周期影响较大，4G高峰期2014年公司净利润达到5.36亿元，2017年4G尾声业绩不尽如人意，亏损幅度较大，2018年前三季度，公司营业收入增长2%，归属于母公司股东净利润增长81%。  

分业务来看，2017年射频产品占比67%，主要包括射频器件、射频结构件等移动通信系统的核心部件，产品主要应用于2G~5G全系列移动通信系统等，智能终端结构件占比24.7%，目前海外客户订单保持增长态势，交付绩效良好，新项目数量增长较快，同时新开拓了数个国内智能终端品牌，为2018年之后的5G新型智能终端做好了储备。  

公司的主要客户为华为、爱立信等设备厂商，公司已多年蝉联华为金牌核心供应商，2017年公司取得了交付、品质等方面全优的历史性突破，并获得了优秀供应商、优秀质量奖在内的6项大奖，均为射频类唯一获奖者。此外，经过数年的拓展，公司在核心客户爱立信获得了滤波器产品线的实质性突破，已成为爱立信的结构件和滤波器供应商。  

在5G新技术方面也已提前布局，公司自主研发的介质谐振杆已经大批量向客户供货，面向5G的储备的技术和产品如小型化金属滤波器、介质波导滤波器、高阶MIMO滤波器、高性能陶瓷材料等随着与客户合作的推进也已经逐渐成熟，部分产品已开始批量供货。目前最受业界关注的三类滤波器分别是金属同轴谐振滤波器、陶瓷介质谐振滤波器和陶瓷介质滤波器

武汉凡谷：降本增效措施效果明显，主营业务毛利率稳步回升。2018年武汉市收回公司持有的两宗国有土地使用权及相关资产，公司确认资产处置收益2.43亿元。公司引入战略投资者后，进一步实施降本增效及人员结构优化，管理能力持续提升，报告期内公司制造费用下降，同时员工人数减少，人工成本总额下降。2018年公司销售费用同比减少28.73%，管理费用同比减少29.30%。受4G末期网络建设速度放缓，资本开支下滑，行业内产能相对过剩影响，公司营业收入减少16%，公司积极调整产品销售结构，射频器件平均销售单价增加，同时外销收入增加。受上述因素影响，公司主要产品毛利率大幅回升，滤波器毛利率同比增长30%，双工器毛利率同比增长29%，射频子系统毛利率同比增长19%。  

立足陶瓷介质滤波器，加快毫米波雷达等新业务布局。5G基站对器件的小型化及轻量化越来越重视，陶瓷介质滤波器在满足性能的前提条件下，凭借轻量化、抗温漂性能好以及小型化优势成为主设备商主要选择方案之一。公司下属凡谷陶瓷公司已经完成了介质陶器滤波器全产业链的技术储备，受报告期内营业收入及毛利率上升拉动，凡谷陶瓷全年实现净利润为636.11万元，同比增长347%。公司顺应5G商用步伐加快，5G市场需求可能提前的变化，逐步缩减了4G产品新项目的投入，针对4G/5G融合组网开发了多款宽频及多频产品，满足客户多频共站的需求；同时在应用于微波点对点传输及5G毫米波产品上加大了开发力度，实现了多款微波产品的开发，其中毫米波雷达已与多家知名汽车主机厂建立业务关系，业务取得阶段性进展。  

5G基于引入大规模阵列天线，带动射频组件需求量大幅增加。5G代表性技术之一Massive MIMO要求射频通路大幅增加，单个射频单元中的滤波器从传统4G时代的2发2收为主达到64发64收，甚至128发128收，使得滤波器的市场需求成数量级的增长。目前，典型的一个5G射频单元需要64个滤波器，而4G之前的射频单元只需要一个2通道滤波器。这对5G细分的滤波器领域是确定性增长机会。目前三大运营商都已确定在2019年实现5G商用，如果考虑5G投资，三大运营商资本开支较2018年有所增长。公司计划在2019年加快5G产能建设，消除产能瓶颈，以5G商用为契机，凭借滤波器业务积累的技术能力，加大对5G产品及技术平台的投入，加快在产品小型化、低成本、宽频带、高性能、高效率等方面的技术研究，与客户协同以公司在行业内的领先地位。

麦捷科技：7月15日，麦捷科技在投资者调研活动中表示，后续扩产在按照募投项目的投产计划逐步落地，待本次募投项目完全达产后，预计一体电感年产能增加25亿只，LTCC滤波器年产能增加11亿只，SAW滤波器年产能增加14亿只。“目前公司SAW产品的出货规模在不断增加，同时加强了制程控制，因此上半年毛利率有明显增长。”

此外，麦捷科技的射频滤波器主要分SAW及LTCC两类，频段覆盖低中高各个频段，具体产品包含滤波器、双工器、分频器、合路器和天线等。其中TF-SAW滤波器目前主要处于试产阶段，未有大规模量产，因此时间待定。客户方面，滤波器产品目前覆盖几乎国内所有的主流手机厂商，同时在部分通信模组厂家也有供货，布局在逐渐扩大。

就一体电感出货占比提升的原因，其称主要是目前国内电子元器件行业景气，下游需求旺盛，客户对公司产品的认可度持续上涨；同时公司自身也在不断进行产能扩张，供应能力已得到头部客户的信任与认可，公司产品在市场中的份额也在稳步提升。

那么除了一体电感，普通电感是否依然有量价齐升趋势？麦捷科技认为，从2020年至2021年目前情况同比来看，其他类型电感与一体电感一样有量价齐升的趋势，但环比存在波动。

麦捷科技的子公司方面，金之川主要产品为高频变压器，服务对象集中在通信基站领域，受外部贸易政策影响，目前基站建设不及预期，对金之川有一定影响，但目前金之川也在积极向新能源领域拓展，总体收入保持平稳；星源电子主要产品为LCM模组，今年行业景气度较高，星源电子经营状况良好。

在一体电感、SAW滤波器及LTCC滤波器全年环比趋势方面，麦捷科技今年主要产品的整体趋势还是不错的，在已披露的一季报中能看到明显同比增幅。未来两年，随着募投产能的不断增加，公司争取在经营方面有较好的表现，但同时也要考虑到部分下游行业（如手机板块）有可能发生的需求波动情况，这些会对公司业务造成一定影响。因此，麦捷科技的未来发展趋势总体可概括为长期向好，稳中有升。