（1）Q1订单情况：

l 1-4月订单结构：房建占比38%，其中民营房企占比从往年45-50%下降到10-15%，剩余房建业务主要为国有房企以及政府财政来源项目；基建占比62%。

l 公建业务高增速区域：1）合肥市，安置房、保障房占比高，2）滁州，3）皖北宿州、阜阳等，传统棚改。

l 省内占比22Q1明显提升：1）安徽省内市场较好，资源有限情况下着重选择省内市场，2）省外项目筛选门槛提升。

l Q1市政工程增速快来源：主要来自于合肥，合肥市政在公司市政业务占比达50%。

（2）Q2订单情况展望：

l Q2增速同比预计在30%+，4月新签订单110亿，同比+40%，公司及安徽省基建景气延续。

l 22Q1市政工程增速25%，全年25%增速预计可以保持。合肥上班高峰期城市仍然比较拥挤，改建需求还在。

l 22Q1公路桥梁增速200%，高增速不一定能够延续，因为BOT项目特殊性，今年刚中标两个高速公路项目90多亿，预计今年营收转化20-25%，明后年各40%；传统公路可以保持。

（3）订单中标到转化情况：

传统项目中标后转化时间在1-2个月；投资类项目4-6月（占比较低，20-30%）。今年政府方和施工企业都在尽力压缩工作时间。

（4）省内中标率、竞争优势：

l 省内竞争对手：央企、外省龙头企业，公司处于绝对优势地位。

l 中标率：要分区域和项目来看，合肥市政中标率10-20%；，高速工程中标率10-20%。

l 较央企的优势：1）本省企业有属地化关系、资源优势，2）工程成本。

l 直接融资：总体融资成本和央企差不多。

（5）财务表现：

l 资产负债率：未来目标稳步下降。

l 毛利率、回款情况：1）基建毛利率、回款好于房建，2）基建板块里，市政、桥梁毛利率好于水利，3）投资项目利润率高于传统施工。

l Q1所得税率降低原因：下属高新技术企业达13家，今年利润占比同比提高。

l 研发费用率：预计维持在1.7-2%。

（6）房地产资产：

l 目前经营情况：近两年受地产政策影响，采取稳健思路，市场布局主要在皖北，产品是普通类住宅，别墅很少。

l 未来定位：地产业务对直接融资造成重大障碍，考虑逐步剥离，如果做剥离，按国资监管定价。

Q＆A

Q1订单情况

Q：订单结构情况，市政、基建、水利、房建占比？

1-4月，房建业务占比38%，基建占比62%。

房建细化到资金和业主来源，质量有比较大提升，过往民营占比在45-50%，今年比例只占10-15%，剩下房建业务主要来自国有房企棚改、按揭房、政府财政来源的学校医院项目。

Q：Q1公建项目增速高，棚改、按揭房、保障房集中在省内？以及是在省内哪些城市？

今年1-4月省内占比相当高，省外占比下降。

这类项目集中区域，一是在合肥市，安置房、保障房占比高，二是滁州项目比较多，三是皖北，宿州、阜阳等也是传统棚改的项目来源市场。

Q：印象中棚改2016-2018年高峰期，后续逐渐走向尾声。增速来源于？

增量在下滑，但总量还在。

Q：一般认为保障房集中在高线城市如合肥、芜湖，为什么滁州、皖北也有比较多项目，持续性？

两方面原因：

l 一是市场有这些项目在（也有部分需求）；

l 二是这三个地方是我们传统优势市场，我们在这些市场有很好的市场开发基础、政府合作关系。

Q：省内占比22Q1明显提升，是因为省内增速快，还是省外有意放慢增速？

l 一是安徽省内市场比较好，在资源有限情况下，着重选择可靠市场，省内市场从风险管理以及延续发展角度，都会把优质资源配置在省内，资源有限情况下省外投入精力相对有限；

l 二是省外项目筛选门槛做了一部分提升，精挑细选后重点承接效益比较好、有进一步发展空间的省外项目。

从去年底到现在省外市场着手准备了一系列措施，我们未来力求打造全国性建筑企业，省外市场肯定是未来发展的重点，去年到今年以来密集出台措施，聚焦省外重点区域，如西北、华中、西南、广东、福建等，作为重点资源配套开发。未来省外市场份额将逐步提升。

Q：Q1市政工程增速快，我们有无细分项目环节？ 

合肥是我们市政板块重要提升部分，且合肥市政项目资金配套情况非常好，合肥市政在我们整个市政业务占比达50%。剩下市政主要两个方面，一个是投资或者类投资在省内较好市场承揽市政项目，二是传统招标的市政项目。

具体内容有城区道路、配套道路管网建设、合肥较多的高架桥，大部分项目属于传统方式，去年年底完成设计，今年开始招标，我们现在进场。

二季度订单情况展望

Q：4月-5月订单、基本面表现？

5月刚开始，订单情况还没有进入到签订环节；4月新签订单110亿，同比+40%。纵观1-4月，公司以及安徽省基建景气延续。

省内市场，我们感受行情相对以往比较火热，大项目处于紧密跟踪阶段，Q2有比较好的项目落地转化出来。

Q：基于4月订单表现，展望Q2订单增速？

按照现在中标到转化合同转化效率，Q2增速同比能在30%+。

Q：合肥是网红城市，建设比较快，Q1市政订单增速40%，持续时间有多久？

22Q1市政工程增速25%，全年25%增速认为可以保持，近期跟踪合肥市市政项目来看，量还是有。

Q：最近合肥市政2-3年是高峰期，还是持续时间比较久？

2-3年内，从合肥城市发展趋势看，认为有延续性，日常通行、交通，从城市使用者感受度，高峰期城市比较拥挤，改建需求还是在。

Q：今年雨水好像不充足，天气和水利电站的经营有关？我们在云南水电站今年经营情况？

公司从2003年投资建设水电，运营水电资产，现在7座电站，分别在安徽2个、云南5个。

电站营收、利润和天气有很大关系，雨水充足年份、云南电站的营收、利润偏高一些。最近几年水电在1.6-1.8亿，净利润5000-6000万，近年最好的年份是2020年，营收1.8亿、净利润5900万。在现有电站稳定下，受天气影响的幅度不是特别大，下一步水电业务考虑通过并购等方式进一步扩大规模，同时择机进入抽水蓄能领域。

Q：一季度公路桥梁200%增长，是否跟单一项目中标有关，后面几个季度不会高速增长。中标过程中竞争情况？BOT转化成收入、运营，对报表的影响？

公路桥梁业务主要集中在省内，中标率和市场份额近年稳步提升。这种高增速之所以不一定能够延续是因为BOT项目的特殊性，这些项目需要与政府谈判、沟通，在满足政府需求同时，实现公司的利益，跟传统招标有区别。传统公路桥梁订单我们认为可以保持，BOT项目能否延续主要看未来市场上有没有这样的合适投资项目出现。今年刚中标两个高速公路项目90多亿，中标到签合同一个多月，规划设计和征地拆迁都由我们来实施，这需要5-6个月，整个建设期三年左右。预计今年营收转化20%-25%，明后年都是40%左右，三年内转化完成。

相关政策

Q：县域城镇化是局限在试点的县级市里？展望县域城镇化拉动作用？

县域城镇化政策对施工企业是重要机遇，第四部分提到县城市政设施，包括市政道路市政道路、城市管网等几方面内容。

120个试点城市，安徽有7-8个，当时文件综合考虑经济优势、区位优势、人口优势，把农业人口、新增居民的需求提升上来，城市基础设施新建、改建。我们跟省内县区合作是在前年就开始推，陆续开展政企合作平台，在建以及已运营的政企合作平台接近30个，通过政企合作平台来带动当地地方基础设施改造和发展。和省内县区有非常好的合作基础在，结合新出政策，预计今年在试点县区会有更好发展。

订单中标到转化情况

Q：中标到转化合同，转化效率提升的原因？

政府有有效投资落地需求，项目中标后主动推，前期工作做完后希望我们赶紧进场，实现为项目落地量，政府主动意愿较以往增强不少。

Q：已动工建设项目，是什么时间点中标以及新签订单？

很多在建项目是滚动模式。新中标项目到进场市场跟项目类别有关，如果是传统项目，中标后30天内签合同，然后30天内进场试试，转化时间就在1-2个月；如果是投资类项目，前期设计规划都没有做，中标到进场实施可能要4-6月，偏慢。

今年整体来看，政府方和施工企业都在尽力压缩工作时间，将项目转化为施工量。

Q：1-2个月即可施工转化的项目占比？

从我们所有在手项目来看，占比比较高。投资类业务整体量上跟传统项目有一定差距。

Q：传统项目设计与招标是同步还是错开的？ 

都是设计完成后才开始招标，我们进去后就开始施工了。

省内中标率、竞争优势

Q：我们在省内的主要竞争对手？合肥和其他非优势地区，我们中标率怎么样？

省内竞争对手有央企、外省龙头企业，我们处于绝对优势地位。

中标率要分区域和项目来看，不同时间节点、不同项目有一定波动，合肥市政中标率10-20%；高速工程中标率10-20%；房建领域投资主题不一样、项目分散，中标率没有客观、权威统计。本企业旗下两家房建企业在省内竞争力比较强，尤其是安徽三建，合肥市重点项目、高精尖项目都是由我们承揽，在网上可以看得到。

Q：报表中反馈中，高订单转化到收入，和历史上哪一年比较接近？央企和地方性国企，在优势对比上，哪些领域要继续突破或空间比较大？

我们自身角度来讲与某一年份不太好比较，这个行业跟政策关联度非常高，今年政策出台跟以往不太一样，不好类比，类比也不太准确。

与央企既有合作又有竞争。优势方面：一是本省企业有属地化关系、资源优势；二是工程成本措施。这两方面优势使我们在谋划思路上有所不同。央企承担一个项目，可能出发点在项目本身，我们承担一个项目可能会把维度拉得更长，从市场的深入开发和未来长期合作的角度，在不同角度针对市场开发。去年以来，安徽省政策支持力度有所加大，对省内企业在信用等方面有所支持，央企对我们省内企业的合作态度也比以往有更大积极性。

Q：直接融资方面，央企和地方性国企，合作项目和分开的项目，资金贷款差异大不大？

现在和央企合作，主要在合肥做地铁项目，借这个项目做合作联合体，拿过工程后各干各的，融资是单独进行融资。在投资方面和央企合作的比较少，总体融资成本和央企差不多，跟LPR基本同一水平。

财务信息

Q：今年专项债的到位和使用情况？市政公建部分政府的支付节奏，还有资金来源？

以我们承揽专项债项目为例，如配套落地棚改项目以及其它地方政府公建项目，正在都正常推动，量和推出节奏会提量提速。

Q：今年会扩张加杠杆，还是会考虑降低资产负债率？

降负债、扩充融资渠道，未来目标是资产负债率要稳步下降。

Q：细分业务里面，毛利率或者净利率最高的，回款最好的是哪一个业务？市政公路，地铁，高速，水利，还有保障房？

施工板块主要是基建和房建，基建毛利率、回款好于房建，基建每个月结账，正常支付回款，房建相对时间要长一点。

基建板块里面，市政、桥梁毛利率好于水利，投资项目利润率比传统施工高一些。

Q：Q1所得税率比往年少5个点，波动还比较大，波动是什么原因？保持20%是4季度都适用吗？

主要涉及到我们的高新技术企业，我们下属高新技术企业达到13家，利润占比逐步提高，从利润贡献角度来看，能够保持在20%。今年跟同期相比，高新技术企业的贡献比重在增加，导致税务降低，未来也会维持在这个水平。

Q：研发费用，Q1增速显著快于其他费用，是季度原因还是今年比较特殊？

高新技术企业研发课题推进，研发投入还是在正常进度，跟同期比也有所增加，但投入强度还是维持在1.7%-2%左右。

Q：今年外部环境好，能够加杠杆创收，今年有资产负债率下降的具体目标吗？ 

跟同期比略有下降，因为建筑施工行业，行业特性偏高，投资占比还比较高，债务融资比较高。但我们也在扩充权益融资，使资产负债率保持稳步下降趋势。