天风轻工】海顺新材：业绩如期高增长，定增建设高阻隔复合材料项目公司发布前三季度业绩预告，前三季度公司预计实现归母净利润7796.79-8316.58万元，同比增长50%-60%，其中Q3预计实现归母净利润3229.36-3425.08万元，同比增长65%-75%，Q1/Q2分别实现归母净利润1434.7/3278.98万元，同比分别-17.75%/119.12%。公司业绩高增长主要由于（1）子公司协同管理下生产效率的提升和成本的有效控制；（2）积极拓展新客户，深挖已有客户潜力，市场份额有一定提升。拟定增募资6.02亿元，投资1.8万吨高阻隔复合材料产能。公司拟向特定不超过 35 名特定投资者发行股票不超过4696万股，募资不超过6.02亿元，用于高阻隔复合材料项目建设。定增项目投产后预计新增1.8万吨高阻隔复合材料产能。冷冲压成型铝一直是公司的主打产品之一，本次项目将建成的冷冲压成型高阻隔复合硬片生产线，有效降低成本，提高公司的利润水平，进一步提高公司的核心竞争力；本次项目将投产的产品之一“可回收高阻隔复合材料”，是基于材料一体化的设计理论，并在此基础上采用先进工艺技术赋与薄膜高阻隔功能，从而实现对传统铝箔复合包装材料的广泛替代；本次募投项目将建成的“环烯烃共聚物和聚三氟氯乙烯多层共挤高性能瓶、针管”生产线，项目建成后将实现这两大新兴材料的国产化应用，缩短国内外药品包装发展的差距，帮助公司建立差异化的产品优势；公司采购先进设备，提升生产智能化水平，加快药品包装技术更迭，进一步改变我国低端药包材产能过剩，高端药包材却要依赖进品的产业格局。扩大产业投入，进一步巩固市场优势地位。公司专业从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售，自成立以来专注服务下游医药制造行业，持续加大产品研发投入，采取外延式收购，不断丰富产品线。公司业务规模逐年上升，盈利能力不断增强，2018年/2019年/2020H1公司营业收入分别为5.07亿元/6.21亿元/3.26亿元，同比增35.03%/22.44%/7.24%，保持稳定增长趋势。医药消费持续增长以及医药行业政策鼓励，上游医药包装行业也将迎来新一轮增长驱动。截止至2019年底，中国医药包装行业市场规模已站稳千亿元以上，较上年增长10.6%，快于全球增速。塑料包装和金属及其复合材料包装比重分别为43.3%和24.0%，逐步取代玻璃包装成为医药包装行业的主流产品。目前，国内药品包装行业内大部分企业规模较小，技术水平较低，只能生产单一的产品，而带量采购、一致性认证等政策的推出或推动医药公司份额向头部集中，利好其配套包装公司，带动上游医药包装集中度加速提升。行业的发展以及公司稳定的业绩是未来新增产能消化的可靠保证。公司已经建立起全方位的客户合作网络。目前和公司发生业务关系的客户已达2000家左右，其中70%的中国医药工业百强企业或其子公司和公司建立起了合作关系。在国际上，公司的产品已出口到美国、巴西、泰国、新加坡、伊朗等十多个国家和地区。按照公司目前的营收规模，现有客户有很大的挖掘潜力。我们对公司的长期发展前景持乐观预期，预计公司 2020/2021/2022 年净利润分别约 1.10/1.55/1.97 亿元，对应 PE 34/24/19x，维持“买入”评级。-韭研公社

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2020-10-13 19:21:27

天风轻工】海顺新材：业绩如期高增长，定增建设高阻隔复合材料项目
公司发布前三季度业绩预告，前三季度公司预计实现归母净利润7796.79-8316.58万元，同比增长50%-60%，其中Q3预计实现归母净利润3229.36-3425.08万元，同比增长65%-75%，Q1/Q2分别实现归母净利润1434.7/3278.98万元，同比分别-17.75%/119.12%。公司业绩高增长主要由于（1）子公司协同管理下生产效率的提升和成本的有效控制；（2）积极拓展新客户，深挖已有客户潜力，市场份额有一定提升。拟定增募资6.02亿元，投资1.8万吨高阻隔复合材料产能。公司拟向特定不超过 35 名特定投资者发行股票不超过4696万股，募资不超过6.02亿元，用于高阻隔复合材料项目建设。定增项目投产后预计新增1.8万吨高阻隔复合材料产能。冷冲压成型铝一直是公司的主打产品之一，本次项目将建成的冷冲压成型高阻隔复合硬片生产线，有效降低成本，提高公司的利润水平，进一步提高公司的核心竞争力；本次项目将投产的产品之一“可回收高阻隔复合材料”，是基于材料一体化的设计理论，并在此基础上采用先进工艺技术赋与薄膜高阻隔功能，从而实现对传统铝箔复合包装材料的广泛替代；本次募投项目将建成的“环烯烃共聚物和聚三氟氯乙烯多层共挤高性能瓶、针管”生产线，项目建成后将实现这两大新兴材料的国产化应用，缩短国内外药品包装发展的差距，帮助公司建立差异化的产品优势；公司采购先进设备，提升生产智能化水平，加快药品包装技术更迭，进一步改变我国低端药包材产能过剩，高端药包材却要依赖进品的产业格局。扩大产业投入，进一步巩固市场优势地位。公司专业从事直接接触药品的高阻隔包装材料研发、生产和销售，自成立以来专注服务下游医药制造行业，持续加大产品研发投入，采取外延式收购，不断丰富产品线。公司业务规模逐年上升，盈利能力不断增强，2018年/2019年/2020H1公司营业收入分别为5.07亿元/6.21亿元/3.26亿元，同比增35.03%/22.44%/7.24%，保持稳定增长趋势。医药消费持续增长以及医药行业政策鼓励，上游医药包装行业也将迎来新一轮增长驱动。截止至2019年底，中国医药包装行业市场规模已站稳千亿元以上，较上年增长10.6%，快于全球增速。塑料包装和金属及其复合材料包装比重分别为43.3%和24.0%，逐步取代玻璃包装成为医药包装行业的主流产品。目前，国内药品包装行业内大部分企业规模较小，技术水平较低，只能生产单一的产品，而带量采购、一致性认证等政策的推出或推动医药公司份额向头部集中，利好其配套包装公司，带动上游医药包装集中度加速提升。行业的发展以及公司稳定的业绩是未来新增产能消化的可靠保证。公司已经建立起全方位的客户合作网络。目前和公司发生业务关系的客户已达2000家左右，其中70%的中国医药工业百强企业或其子公司和公司建立起了合作关系。在国际上，公司的产品已出口到美国、巴西、泰国、新加坡、伊朗等十多个国家和地区。按照公司目前的营收规模，现有客户有很大的挖掘潜力。我们对公司的长期发展前景持乐观预期，预计公司 2020/2021/2022 年净利润分别约 1.10/1.55/1.97 亿元，对应 PE 34/24/19x，维持“买入”评级。

@陆：大行业小公司，国产替代，未来三年业绩有保证，医疗包装行业。今年业绩1.1 亿明年公司指引在1.6到1.8，实际上有些东推进比较快，实际业绩应该在2亿。类似于密尔克卫这种有行业壁垒的公司，按照行业属性个人认为估值应该在40到60PE。明年乐观看到120亿付资料【天风轻工】海顺新材：定增建

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