纪要｜康龙化成电话会纪要
选对股买对时
中线波段的公社达人
2021-07-18 12:18:26
公司介绍：实验室服务增长比较强劲，CDMO上半年没有新增产能，但产能利用效率提升。利润端，今年Q2做了可转债，表观利润会有波动，公允价值的影响。上半年收购ABL，在把他转型成CDMO的过程，目前看到有需求，但还没有收入。Q2会造成一定影响。以及临床业务增速更快，毛利率更低。 Q：新的CMC产能会在Q3释放，Q2 CMC的增速情况？A：CMC在上半年的收入增速还是比较快的，比实验室服务增速更快，在现有产能下，我们的业务有很大的弹性，现在我们的产能比较适合去做早期的产能，但是大家都在等我们后期的产能出来。需要一定时间的爬坡，但应该很快，预计Q4开始，绍兴的产能对收入会有贡献。 Q：细胞基因治疗CDMO大概多大的体量？什么时候能够开始消化。A：从收入总量来看还是非常小，大分子要到3年之后才对集团有明显贡献，ABL今年的成本会高于收入，估计明后年可以开始消化，现在细胞基因治疗还是一些实验室服务，没有CDMO业务。英国有100多号人，运营成本还是比较高的。Q: 临床板块情况？A：临床板块的收入增速是各个板块最快的，去年中报的时候，国内临床的占比不到20%，现在国内占比达到50%。去年1480人，现在超过3000人了，主要增长还是国内临床，CRO和SMO都有很快增长。 Q：临床板块，今年能有盈利么？联斯达、辛麦迪未来会不会有明显的毛利率/净利率改善？A：国内临床目前毛利率还比较低，低的原因主要是过去一年人员翻了一倍，一定程度上可能牺牲一部分利润率。临床的收入确认需要时间，随着业务量增加，毛利率会有提升。全年来看利润率不会太高，但会在提升轨道上。 Q：内部对大分子、细胞基因治疗的规划？A：生物药，我们从discovery开始，做到CDMO。国内discovery已经有一些业务量，CDMO需要宁波那边产能落地。细胞基因治疗有2部分，临床前的testing，在absorption开展。在ABL做CDMO的服务。我们目前和我们的潜在客户接触，全球市场CDMO的需求还是非常明显和稀缺的。 Q：未来几个季度利润率的变化？A：中短期来看，有持续的利润率扩张的机会，不同板块成熟的情况下，利润率会上升。今年的固定成本增长比较多，新的产能出来，也会有固定成本的增加。每年利润率趋势往上走，但中间可能会利润率是平的，然后再往上走。管理费用方面，不会有太大的增长。增速会慢于收入增长。Q：大小CMO都在扩产，会不会有价格压力？未来的价格趋势？A：CMC从早期开始介入，去解决问题，我们主要的业务来源，在于前期的业务，拿到的后期的机会。我们对于竞争没有太大的担心，我们前期D的能力非常重要，后面的订单还是很不错。CDMO在临床3期之前的业务，价格取决于各自运营的成本，也取决于工艺方面的能力，每个公司可能会有不同的工艺。工艺对价格会有更大的影响。 Q：绍兴车间的情况？A：绍兴是多功能的设计，没办法做到完全自动化，相比于天津，绍兴的自动化程度是最高的。在CDMO行业里，需要更灵活的生产的过程。在绍兴，我们从低温、高温、不同状态的反应，都能在绍兴能满足。 Q：实验室服务的业务结构？A：生物科学增速快于化学的增速。
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康龙化成
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