开宗明义，行情是反转而不是反弹。核心逻辑是：全世界比烂，我国就是最好的。

        1、上世纪布雷顿森林体系崩溃后所形成的美元体系，使得美国可以不再努力通过制造业的生产去“挣到钱”，而是通过“借到钱”来满足经济生活运行，现在则是通过“印出钱”来直接刺激经济增长。 长期来看，从“挣到钱”，到“借到钱”，再到“印出钱”，美联储打开了通货膨胀的“潘多拉魔盒”。尽管有疫情冲击、供应链断裂、俄乌战争等因素影响，但目前高企的通胀与美联储货币政策的逻辑变化是高度相关的， 美联储货币政策逻辑的改变在理论和实践上都对全球的金融稳定和经济增长造成很大影响。

       2、过去很长一段时间，我们都是身处在一个和平的、低通胀、低利率的环境里，然而情形正在发生根本性转变，美联储货币政策逻辑的改变是本质原因，而俄乌战争、新冠疫情等则是导火索，再叠加全球人口老龄化、科技创新逐步停滞、碳中和对能源供给的约束、全球产业链调整、保守主义盛行、战争阴云密布、疫情扰动等因素的影响，可能在未来很长一段时间，我们都得在经济增速和通胀之间做平衡，甚至不得不接受长期滞涨的局面。

       3、除开经济层面，在政治层面上，美国可能犯得最大的一个错误就是把俄罗斯推向了中国，中国、俄罗斯及其盟友印度、巴西、土耳其等，拥有在危机里最重要的制造和资源。所以这次危机，美国尽管通过俄乌战争一定程度上收割了欧洲，但却没有了另外一个08年的中国帮他接盘，很难妥善度过这次危机。四分五裂的欧洲只能做助手，扛不了鼎。而励精图治的我国，自国师上台就已经未雨绸缪，20年初疫情下早早停止放水，21年集中对多行业进行了治理，今年再次提出统一大市场战略，自始至终考虑的都是夯实内在，先把拳头收回来，以求以一个最扎实最健壮的中国面对这场全球危机，好好打出这一拳。

       4、年初成长赛道筹码拥挤叠加年底结算，春节后俄乌战争，4月上海超预期疫情等因素叠加影响，本来慢牛的A股是以震荡调整来对抗美联储加息缩表周期的，这一下正好挖了一个黄金坑，4月底以来不断超预期的行情，其背后的本质逻辑就是，全世界比烂，我国是最好的。

       5、最后，落脚到近期行情解析上，大盘持续万亿以上成交，今天量能已经放到1.3万亿，短期指数在大金融的带领下加速赶顶，一举冲破3300点压力位，台子已经搭好，大众情绪得到释放，成长股放量滞涨，资源股完成第一波内部补涨，后期预计指数恢复前2年阶梯型上行的节奏，未来几个月的震荡期内，资金逐步开始聚焦，回归趋势抱团，而领头板块大概率会是煤炭。