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坚定看好二类苗板块性机会,重点推荐【康华生物】
小韭菜一枚666888
2022-06-27 13:38:22
各位领导,我们坚定看好二类苗板块性机会,重点推荐【康华生物】,增速50%,估值仅9倍pe,严重低估!
我们坚定看好【疫苗板块】经过1年多调整后开始轻装上阵,大家持仓疫苗股已经很少了,【二类苗】属于典型的疫情后复苏行业,不花医保钱、自主定价、没有政策风险。近期关注医药的投资者明显增多,【医药是成长股行情最后的处女地,疫苗整体板块反弹仅10%】。

我们重点推荐康华生物,公司【当前股价已几乎等于股权激励授予价格,低于公司回购价35%,安全边际十足,看翻倍空间】

业绩环比翻倍增长,同比大幅增长,复苏趋势强劲。
公司一季度受到疫情影响较大,进入5月后,疫情缓解,同时也开始进入狂犬疫苗销售旺季。根据渠道信息反馈,我们预计公司Q2单季度有望实现销售目标200-240万支,环比翻倍以上增长。同时,由于2-3季度是狂犬疫苗的销售旺季,随着产能释放,3季度超预期概率更大

股权激励提供业绩确定性。
公司2021年授予价格为每股202.80元(送转后对应价格90元/股左右)。根据股权激励目标,22-23年业绩目标分别为8.5亿和13.0亿,复合增速50%,对应当前15X和10X,PEG为0.3和0.2。严重低估

二倍体狂苗渗透率很低,存6倍潜力空间。
根据中检院数据,每年狂犬疫苗的批签发量在1300-1800万人份左右,假如未来二倍体狂苗达到30%替代率计算,有望占到400-550万人份,对应2000-2750万支,市场潜在空间超6倍。二倍体渗透率很低,即使算上2022-2023年有望陆续获批的智飞和康泰,整个行业还是高速共成长时代,竞争格局优秀,有望共同做大做强。

估值建议:预计公司22-23年净利润分别为8.5亿和13亿,其中23年预计二倍体狂苗贡献利润12.5亿元,20倍估值,贡献市值250亿,宠物疫苗预计贡献利润1亿左右,由于宠物疫苗处于高速增长,30倍估值,贡献市值30亿。一年期,公司目标市值在280亿,对应当前翻倍以上空间!
各位领导,我们坚定看好二类苗板块性机会,重点推荐【康华生物】,增速50%,估值仅9倍pe,严重低估!
我们坚定看好【疫苗板块】经过1年多调整后开始轻装上阵,大家持仓疫苗股已经很少了,【二类苗】属于典型的疫情后复苏行业,不花医保钱、自主定价、没有政策风险。近期关注医药的投资者明显增多,【医药是成长股行情最后的处女地,疫苗整体板块反弹仅10%】。

我们重点推荐康华生物,公司【当前股价已几乎等于股权激励授予价格,低于公司回购价35%,安全边际十足,看翻倍空间】

业绩环比翻倍增长,同比大幅增长,复苏趋势强劲。
公司一季度受到疫情影响较大,进入5月后,疫情缓解,同时也开始进入狂犬疫苗销售旺季。根据渠道信息反馈,我们预计公司Q2单季度有望实现销售目标200-240万支,环比翻倍以上增长。同时,由于2-3季度是狂犬疫苗的销售旺季,随着产能释放,3季度超预期概率更大

股权激励提供业绩确定性。
公司2021年授予价格为每股202.80元(送转后对应价格90元/股左右)。根据股权激励目标,22-23年业绩目标分别为8.5亿和13.0亿,复合增速50%,对应当前15X和10X,PEG为0.3和0.2。严重低估

二倍体狂苗渗透率很低,存6倍潜力空间。
根据中检院数据,每年狂犬疫苗的批签发量在1300-1800万人份左右,假如未来二倍体狂苗达到30%替代率计算,有望占到400-550万人份,对应2000-2750万支,市场潜在空间超6倍。二倍体渗透率很低,即使算上2022-2023年有望陆续获批的智飞和康泰,整个行业还是高速共成长时代,竞争格局优秀,有望共同做大做强。

估值建议:预计公司22-23年净利润分别为8.5亿和13亿,其中23年预计二倍体狂苗贡献利润12.5亿元,20倍估值,贡献市值250亿,宠物疫苗预计贡献利润1亿左右,由于宠物疫苗处于高速增长,30倍估值,贡献市值30亿。一年期,公司目标市值在280亿,对应当前翻倍以上空间!
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康华生物
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