皇氏集团 关注函回复“本公司在该项目中不直接参与投资，没有资金流出，主要通过对农光互补公司的投资获得少数股东权益，目前项目公司各投资人的投资比例及分配方式尚在洽谈当中，未签订正式协议，未来可给公司带来的收益情况尚无法预计，根据项目建设进度安排，不会对公司当期业绩产生影响。”很多股友认为是重大利空，也有认为是重大利好。下面我简单谈谈自己的看法：

看空的股友认为皇氏集团仅占农光互补公司45％不控股，不纳入报表；项目是农光互补公司合资公司负责投资，公司不直接参与投资，没有资金流出（即不会出钱投资）；认为100亿光伏项目与皇氏集团关系不大，纯属讲故事炒作，现在回复函终于证实了属于重大利空。其实我认为这部分股友没有认真的理解回复函以及之前公告的内容，只关注到一些表面看上去负面的信息，没有抓到本质。

综合关注函回复内容以及最近公司发布的相关公告，我认为皇氏集团实际上是利用4500万元的投资以及自身的土地优势来撬动100亿的光伏项目；而且可能性是很大的；披露的消息总体偏利好，原因如下：

1.皇氏集团4500万投资农光互补公司45％股份，且后续公司不直接参与投资，仅依据投资农光互补公司谋求获得农光互补公司的少数股东权益，而且前面公布占比45%的时候就已经告诉市场不会纳入公司合并了，说明公司并没有头脑发热，对投资的风险把控还是很谨慎的。

2.皇氏集团后续不投资，那农光互补公司100亿的光伏项目还能不能干成，是不是忽悠呢？关注函的回复“本项目将由农光互补公司牵头组织若干投资人共同设立项目公司实施项目建设和运营，目前项目公司投资合作协议仍在商议中，未来各投资人根据各自在项目公司持股比例承担责任、分享收益。”农光互补公司到底能不能找到相关投资人呢？

（1）农光互补公司已经和当地政府达成协议，并取得很优惠的政策：一是项目前期的厂房基建、机电工程、废水处理、生活区办公区配套设施等建设及装修费用全部由地方政府垫资修建，5 年免租，项目公司于投产后 6-8 年回购。二是地方政府提供约 8 亿元设备采购补贴（按进度补贴）。三是农光互补公司拟投资的生产基地与全球最大 N 型硅片厂商安徽阜兴新能源科技有限公司仅一墙之隔，作为同属阜阳经开区辖区内的安徽省重点项目，在地方政府的协调下，已经深入洽谈并确立长期合作意向，在目前 N 型硅片紧缺的情况下，项目公司具备先天优势。这些都是谈投资合作的优越条件。

（2）皇氏集团与西南油气田公司签订战略合作协议，约定双方合作共同争取广西省、云南省、四川省、贵州省、湖南省新能源指标（包括不限于），依托产业优势落实不低于1300MW 集中式与分布式光伏发电项目。西南油气田公司负责新能源项目投资建设和运维管理，皇氏集团负责配套产业投资和分布式光伏项目投资协调工作。西南油气田公司在满足合规性的前提下，在共同合作的新能源项目建设中，同等条件下优先选择皇氏集团或其关联单位的光伏组件。皇氏集团、农光互补公司可以解决一部分产品销售渠道，这些都是谈投资合作的优越条件。

（3）从投资项目本身来看是个好项目，具有一定的吸引力。农光互补公司对项目相关经济指标进行了科学合理的预测，并充分考虑了市场因素的影响，具有合理性；而且未来一段时间全球将进入能源领域技术的变革时代，全球光伏市场将迎来新的爆发期。在新型高效太阳能 电池项目技术迭代的过程中，项目公司作为新入局的企业，选择以最新技术、更佳的成本投入，将更具有先天竞争优势。

（4）干100亿项目不一定要拿100亿出来，现在明确分期执行，投资人还可以找银行融资。前期农光公司协调政府解决了土地、配套设施建设，还出配套上游资源，出销售渠道、政府还给补贴，后面投资启动主要就是设备资金了，这么好的项目怕没人投资？你说占股多少合适？分多少收益合适？那是后话，看后续谈判结果了。当然政府也不吃亏，政府要的是经济规模、产业落地、产业税收。

此外，皇氏集团控股股东、实际制人黄嘉棣先生于2022年8月3日与海通证券股份有限公司、鲁严飞先生签署了《股份转让协议》。黄嘉棣先生拟将其所持有的公司30,800,000股股份（占公司股份总数的3.677%）以协议转让方式转让给鲁严飞先生，鲁严飞为农光互补公司的实际控制人。通过互相持股，农光互补公司的实控人鲁严飞与皇氏集团实现双方利益深度绑定，有利于项目的推进执行。综上关注函回复内容总体偏利好，看市场反应了。