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                                                                            在风雨中矗立的——韭菜买卖

（转）近年来，伴随着经济转型升级，消费升级、高端制造、科技创新等符合时代发展趋势的产业受到资本市场青睐，这些领域的龙头股颇受资金追捧。但在我的投资框架内，一些传统意义上的大盘成长股估值相对偏高，长期预期收益降低，因此我更倾向于去发掘那些关注度较低、细分行业的中小市值公司，希望通过左侧挖掘，通过更长的投资周期来获取更好的超额收益。

过去两年的持仓也显示，我尤为偏爱挖掘早期成长股或者偏灰的中小成长类公司，在选择这类股票时，我会重点关注伴随企业的成长，其竞争优势是否越来越强、规模效应是否不断明显，会重点考虑这个公司从0到1兑现之后是不是能实现从1到N的跨越。不少公司经历0到1的业绩兑现之后，股价累积涨幅比较大，但后续却不一定还能保持快速增长的势头。因为竞争对手会注意到它，行业竞争格局可能会加剧，或者是企业自身没有办法体现规模效应，构筑护城河。也就是说，只有从0到1之后，如果企业的经营趋势进一步明确，竞争优势越来越强，这样的公司才值得长期持有。

说到这里，我们会发现，基金经理通过主动管理获取超额收益，和企业的成长有很多相似之处。如果把基金经理比作一家公司，基金经理如何才能像企业创造价值那样，为投资者带来良好的收益率？

参考一些商业实践，企业的潜在利润率等于0.13*（市场份额）2*（1+行业增长率）/（最大竞争者的市场份额）。对于基金经理，假设投资人员风格和框架稳定，市场存在均值回归，那么可以据此推断：选择一种存在较好行业前景（即投资风格或者所属行业市值存在较大扩容空间）、有没有找到明显比竞争对手突出、且自己有竞争优势的投资方法论是至关重要的。于我而言，即是挖掘中小盘价值成长股。

也就是说，基金经理想要取得超越市场或同类产品的业绩，一是在行业里有非常深厚的积累，并赶上自己所擅长的行业机会来临；二是基金经理很勤奋，学习能力很强，不断地提升自己的认知水平，拓展能力边界。这个市场没有永远的神，我们只有不断地自我进化，才有可能持续创造超额收益。

归根结底，投资是一场长期的旅程，是基金经理性格、能力圈、认知与市场相匹配的过程。当我们确定自身的方法论后，沿着正确的路径持续积累经验教训，持续迭代进化，拓展宽度，提升胜率，相信未来的旅途会更精彩。

个人观点：

有的人喜欢抄作业，很久以前我也有过类似的行为！现在的我更喜欢结合盘面洞察他们调仓换股的逻辑！（仅此一句，如果你有幸看到，不妨细细体会！特别是爱赛道和波段的朋友！这都是我用真金白银换来的心得!现在的我几乎零社交了，每天活动的范围也就两公里以内，多数是平淡的散步，在社交上发发我的思绪，是我唯一的心灵敞口！）韭菜买卖9月4日于洛阳