事件驱动  ○宝马将使用圆柱电芯、4680电池有望迎来巨大增量
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宝马集团宣布，将从2025年起率先在“新世代”车型中使用圆柱电芯。宝马集团称，为了满足“新世代”车型对电芯的需求，已向宁德时代和亿纬锂能两家合作伙伴授予了价值超过百亿欧元的电芯生产需求合同。
据了解，4680大圆柱电池容量是2170电芯的5倍，能量密度可以上升10%。换用硅碳负极，能量密度上升20%至300wh/kg以上。银河证券周然指出，除Model 3，特斯拉全部车型都计划采用或部分采用4680。预计2025年特斯拉4680车型销量有望达到121万辆，对应电池装机量约178GWh。叠加宝马等放量，保守预测2025年4680电池装机量将超过200GWh。

从2023年开始，在 宁德时代 麒麟电池和 4680 量产的带动下，LiFSI 将开始真正放量，并且产能增长率逐年上升，景气度显著提升，数据来源参考网页链接。按照凯盛新材公开的信息，每吨 LiFSI 消耗约 2.5 吨氯化亚砜，但是针对国金研报（见参考11）中提到的 LiFSI 工艺改进问题，表格中也做了单吨氯化亚砜消耗逐年递减的平滑，力求准确客观.

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电池技术的迭代对产业链的拉动效应一直备受关注。业内透露，宁德时代的麒麟电池以快充电芯为特点，这让新型锂盐LiFSI（双氟磺酰亚胺锂）走俏。相较于其他锂盐，LiFSI是目前唯一能在导电率、析锂反应、热稳定性等性能指标上超越LiPF6，是实现4C快充必不可缺的新型技术。除麒麟电池外，4680电池的LiFSI用量比高镍三元电池从3%左右提升到15%，用量高达5倍。

氯化亚砜是LiFSI的关键原材料，合成新一代电解质 LiFSI 的第一步就是氯代反应。目前，LiFSI有多种合成路线，其中核心中间体双氟磺酰亚胺均需采用氯化亚砜作为氯化剂。因此，氯化亚砜是LiFSI 生产的核心原材料。根据GGII预测，到2025年LiFSI的需求量高达34万吨，市场规模约275亿元，，每吨LiFSI消耗2.5吨氯化亚砜，LiFSI有望带动氯化亚砜需求85万吨。下游新型锂盐产能加速扩产，有望拉动氯化亚砜的新增需求倍增。

氯化亚砜产能5万吨，并且短期内能通过技改将产能提高到8万吨/年。世龙实业和砜龙头凯盛新材采用的是同一种工艺，即二氧化硫气相法，是目前成本最低的工艺。另外，氯化亚砜涉及两高一资，产能压减推进行业洗牌。根据政府文件，氯化亚砜合成工艺被纳入两高一资范围，扩建、生产门槛被大幅提高。氯化亚砜供给端分散度较高，海外主要是朗盛等个别企业，国内主要生产企业包括山东凯盛.