市场不好,亏钱效应就很明显。但是也是自己反思的机会,那么后期就聚焦到空间巨大的行业当中!
重新研究一下巨化股份,我们来看看券商对巨化股份的评价:
1)三代制冷剂配额将于2022年底尘埃落定,需求端则随着汽车和房地产缓慢复苏,供需改善带来氟化工行业景气部向上。2016年《蒙特利尔协定书》缔约方达成《基加利修正案》,将逐步限控HFCs(三代制冷剂)。中国于2021年4月16日正式决定持受《基加利修正案》并于同年9月15日对我国正式生效。
法案代表着配额肯定不会超过需求,这是必然的,如果配额到最后还超过需求,这个法案就是毫无意义,他的目的就是要限制。
三代制冷剂选取的基限值为2020-2022年HFCs全行业的平均销量,因此这三年持续的扩产以及高开工率以便获得更多的配额。
2)当前制冷剂状态
也就是说扩产的比较多,用的地方这两年少了。后期的产能就是近两年的产能,不会再扩产了。导致现在制冷剂现在供大于求矛盾突出,导致目前三代制冷剂主流产品R32、R134a处于全行业亏损状态。
但是这不是常态,最终的目的是要不伤害环境的制冷剂,就是第四代制冷剂。法案现在控制了前三代制冷剂的产能,后期一旦需求慢慢的上来了,就会出现供需失衡的态势。
后期的制冷剂价格测算:前三代制冷剂的价格会出现上涨,第四代制冷剂的成本会下降。最终这些制冷剂的价格会趋同,第四代制冷剂的产能越来越多,前三代制冷剂的产能慢慢的减少!
3)以后等疫情恢复了,市场不利影响变好了,需求自然就上来了。而且以后的需求是持续向上的,但是供给端受限了,自然会出现供不应求的格局!
2022年底三代制冷剂配额即将尘埃落定,未来行业不会再有新增产能日2024年开始执行配额生产,2029年开始逐步减少配额量,同时根据我们测算,R32、R134a未来行的CR5集中度分别高达62.5%,74.6%。下游随着汽车和房地产需求恢复,氟化工景气将迎来拐点向上,价格有望触底回升。
4)当前三代制冷剂主流品种价格底部,盈利底部,涨价弹性大。截止2022年7月26日,根据百川资讯的报价,R32、R125、R134a的价格分别为13000,34500,18500元/吨,近几年三者的历史最高价格分别为32000、8400050000元/吨。根据2020-1H2022年企业的销量来测算,预计巨化股份、三美股份三代制冷剂的配额占比约为35%、18%,总量预计为20、11万吨。