1、事件驱动：政策红利不断，电子雷管推进加速。

2、拐点出现：此前有规划明确了22年6月全国将停止生产普通雷管，到8月停止销售普通雷管的目标。近期工信部关于《进一步做好数码电子雷管推广应用工作的通知》中进一步提出，煤矿许用工业雷管将于22年9月底前停止生产，并于11月底前停止销售。时至10月，此举将加速电子雷管推广渗透，行业拐点已现。

3、加速渗透：根据中国民爆信息网披露数据，从2022年6月份开始，电子雷管出货量达0.21亿发，环比增长40%，渗透率快速提升。同时，传统雷管产量快速减少，由6月份的0.99亿发锐减至7月份的0.17亿发，环比降幅82.8%，电子雷管替代趋势显著。

4、市场分析。22年1-8月需求大省包括四川、山西、湖南、云南、黑龙江等省份，销量分别为 0.78、0.66、0.46、0.46和0.42亿发。根据中爆协数据，今年1-8月产量5.7亿发，其中电子雷管1.6亿发，占比分别为28.0%，相比21年的18.4%提升巨大，但距离政策要求的100%替代率差距仍然较大。普通情况下，传统雷管单价约1-3元/发，电子雷管单价约15-20元/发，测算22-24年市场空间约为69亿、129亿、150亿元。但是，如若全部替换为电子雷管，短期供需或失衡，尤其8月报价已涨至25元/发，较年初15元/发涨幅巨大，市场空间或跟随扩充。

5、关注方向：除了电子雷管业绩高弹性公司，电子控制模块也是关键，其是电子雷管的核心组件，使得雷管起爆安全可控。而电子控制模块主要由芯片、储能元器件、开关元器件、防护元器件及点火元器件组成，芯片成本占电子雷达生产成本最大，价值量在4元/发以上，因此可关注延迟芯片相关公司。

6、相关公司：电子控制模块：盛景微：21年电子控制模块在爆破领域的市占率达39.02%；电子雷管业绩高弹性：保利联合产能最多，弹性最大，此外弹性大的分别是壶化股份、国泰集团和金奥博。

（部分资料来自国盛证券、光大证券）