海缆趋势龙头中天科技、东方电缆、亨通光电股价年内累计最大涨幅分别为109.93%、127.45%、119.44%,均实现翻倍。
10月11日,唐山发布《唐山市海上风电发展规划(2022-2035年)》指出,到2025年,唐山市累计新开工建设海上风电项目2-3个,装机容量300万千瓦,海风规划超预期。
财通证券佘炜超在10月9日发布的研报中表示,风电产业链中,海缆是盈利能力最强的环节之一,毛利可达40%-50%。受益于海风深远海化持续推进,海缆环节需求进一步增加,主要体现在电压等级&技术提升带来价值量显著增长。
广发证券陈子坤在7月5日发布的研报中表示,预测2022-2025年中国海上风电海缆市场规模为86.48/172.76/196.28/224.38亿元,年复合增长率33.19%。预计2022-2025年全球海上风电海缆市场规模为193/307/410/578亿元,年复合增长率37.18%。未来国内、全球海缆市场空间广阔。
前瞻产业研究院表示,海缆产业链主要分为上中下游。上游原材料企业包括江西铜业、紫金矿业、中国铝业等金属材料企业。高性能聚酰亚胺材料等海缆专用化工原料生产企业包括中天科技、鼎龙股份等国产企业。中游的海缆生产供应商保罗普睿司曼、耐克森的跨国企业以及东方电缆、中天科技等国内企业。下游应用市场包括国家电网、南方电网、中广核等。
信达证券武浩在7月21日发布的研报中表示,我国海缆企业主要有东方电缆、中天科技、亨通光电、汉缆股份、宝胜股份、起帆电缆等。分析师表示,我国高压海缆市场集中度较高,前三大公司东方电缆、中天科技、亨通光电占据市场约 90%的份额。汉缆股份和宝胜股份通过近几年的扩产及接单,不断扩大自身规模,目前市占率分别达7%、5%。三梯队的海缆厂商(万达海缆、太阳电缆、起帆电缆)仍处于扩产期,尚未获得较大市场份额。
华泰证券黄乐平在8月3日发布的研报中表示,中天科技、东方电缆、亨通光电、汉缆股份为海底电缆产业链中主要上市公司。其中,中天科技已完成海缆--海底观测、勘探--海缆铺设--海上风电基础施工、风机吊装于一体的海洋系统工程全产业链布局;东方电缆的海缆系统已涉及海洋工程领域,提供 EPC 总包服务及系统解决方案;亨通光电近年来也持续加大海洋通信领域的投资,成为国内唯一具备海底光缆、海底接驳盒等研发制造及跨洋通信网络解决方案的全产业链公司;汉缆股份将电力作为重点市场,在新市场方面重点关注海上风电项目的市场推广。
财通证券佘炜超表示,建议关注东方电缆:海洋业务占比过半,六大壁垒高企,市占率33 %;中天科技:设备施工双擎驱动,持续拓展国内外产能,壁垒深厚,市占率37%;亨通光电:产品&工程齐头并进,打造全产业链服务,壁垒深厚,市占率 17 %;第一梯队厂商宝胜股份:弹性较大,结合央企背景快速追赶,坐拥国内单体最大海缆码头、最高交联立塔,市占率5%。
值得注意的是,由于海缆在海底运行,其环境复杂并且对海缆损害大,通常需要较高的技术保证才能使海缆正常运行。此外,由于海缆的品牌效应以及海缆生产与施工需要专用设备、生产前期需要较大的资本投入,海缆行业具有生产技术壁垒、资格认证壁垒、生产设备壁垒、品牌业绩壁垒和资金壁垒。