【天风汽车于特团队】比亚迪涨价点评-20221123

11月23日公司发布涨价说明，将对王朝、海洋、腾势等新能源车型指导价进行上调，幅度为2000-6000元，2023年1月1日前付定金签约的客户不受影响。

点评：

1、涨价原因：①根据此前政策，新能源汽车补贴预计将于12月31日结束，目前插混补贴4800元/台，纯电补贴12600元/台。②下半年以来，电池等主要原材料价格有所上涨，电池级碳酸锂价格从46.4万/吨（6月1日）上涨到56.7万/吨（11月22日），上涨幅度达22%。

2、涨价幅度：2000-6000元，具体车型另行发布。预计与补贴退坡的幅度类似，插混车型涨价幅度相对较低，纯电车型涨价幅度相对较高。

3、此前，公司分别在今年的1月和3月，通过两次涨价来覆盖2022年补贴退坡和原材料涨价影响；而本次通过提前涨价来应对2023年的政策变化，我们认为是公司车型丰富，产品力强，用户认可度高，需求旺盛的体现。

4、我们预计，公司10月新增订单月25w，目前在手累计未交付订单约70w。由于2023年1月1日前付定的不受本次影响，我们预计本次调价将刺激消费者提前下定锁定价格。预计11-12月单月新增订单有望超30w。预计11-12月单月产量约23-25w，到年底公司在手未交付订单有望达80w。

5、公司今明年还有驱逐舰07、护卫舰05、护卫舰07、海鸥、海狮、仰望、腾势等新车待上市，车型规划丰富，对明年订单和销量起到有力支撑。我们预计公司今年销量181万辆，明年销量有望达337万辆，同比+86%。

投资建议：我们一直看好公司在汽车智能电动转型背景下的长期发展。公司2023年有望维持量利齐升的状态，仰望品牌的车型有望提升公司产品价格天花板，海外市场开拓有望成为公司新的销量增长点。我们预计公司2022-2023的归母净利润为171、363亿元，维持“买入”评级。

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