1、数据要素（中国联通、上海钢联、卓创资讯）：①12月9日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》，在会计准则上明确了数据是一种“资产”并存在自身的明确价值；②民生证券吕伟认为，建立全国数据要素市场体系基础制度，其对于数据资产价值重估的意义不亚于2005年资本市场启动的股权分置改革对于上市公司定价重估的意义；③数据资源是数字经济深化发展的核心引擎，同时伴随会计处理层面有望出现的边际变化，未来数据资源的价值有望得到充分体现；④合规数据资产价值有望得到重估：中国联通（运营商数据）、四维图新（高精度地理数据）、同花顺（金融行为数据）、上海钢联（产业数据）、卓创资讯（大宗商品数据）、中远海科(全球船舶地理信息数据)；⑤风险提示：政策推进不及预期、运营商B端业务发展不及预期。

2、金牌策略：①中信证券：市场步入持续2个月左右的观察期，年末投资者有望逐步从“做短”转向“看长”；②申万宏源：蓄势，验证期正式开启；③西部证券：“跨年行情”仍在途中，当前消费板块普遍仍然处于性价比区间；④民生证券：真正的机会从不“唾手可得，传统领域的重估值得坚持。

重磅！财政部拟推出会计新规助力“数据要素资产”入表，分析师强Call数据资源重估重要性不亚于2005年“股权分置改革”，这些公司手上掌握其所在行业的大量数据

事件：12月9日，财政部发布《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》。

“数据是资产”已经成为市场共识，但如何评估数据资产的价值？企业怎么去做会计处理？上市公司怎么去披露数据资产？这一系列的问题一直困扰着产业与资本市场。一个有矿产资源的公司，即使没有业绩增长，依然有矿的价值，数据资产亦是同理。

民生证券吕伟认为，全国数据要素市场与2005年的股权分置改革极为相似。股权分置改革本质上解决了分置股权的流通问题和双轨市场问题，而这与统筹全国数据要素市场体系需要解决的数据产权、流通交易、收益分配等问题大致相同。

此次《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》的发布，是数据资产评估配套机制迈出第一步，我国数据要素市场重估也有望就此拉开帷幕。

吕伟看好合规数据资产价值进行重估：中国联通（运营商数据）、四维图新（高精度地理数据）、同花顺（金融行为数据）、上海钢联（产业数据）、卓创资讯（大宗商品数据）、中远海科（全球船舶地理信息数据）。

一、财政部拟推出会计新规，助力企业数据资源入表

根据《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》：

①在会计准则上明确了数据是一种“资产”并存在自身的明确价值；

②数据对外交易的会计基础不断完善，为打开数据要素交易市场奠定了非常重要的基础；

③数据作为一种资产，计入资产负债表的同时也需要披露大量相关信息，说明数据安全仍是重中之重，数据的合规性将成为发展过程中的重点。

吕伟认为：建立全国数据要素市场体系基础制度，其对于数据资产价值重估的意义不亚于2005年资本市场启动的股权分置改革对于上市公司定价重估的意义。

2005年9月4日，中国证监会发布《上市公司股权分置改革管理办法》，我国的股权分置改革进入全面铺开阶段。从上证综指走势可以看出，2005年改革启动之后大盘即整体上行，2006年末改革基本完成后大盘加速上行，股权分置改革对于推动资产市场定价重估起到了非常重要作用。

①我国数据要素市场空间广阔：据国家工信安全中心测算，2020年我国数据要素市场规模达到545亿元，预计“十四五”期间，市场规模将突破1749亿元。

②各地数据集团/数据交易中心大量成立：截至2022年8月，国内已有40家数据交易机构，这将加快公共数据和国企数据的要素化进程，以市场化运作的方式对外输出数据价值。

③政策是推动数据要素改革的核心：《国务院关于数字经济发展情况的报告》、深改委《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》均强调数据要素重要性。

近期《风口研报》计算机系列：

12月5日《数据要素“采集+存储+分析+应用”全布局，这家公司是上海国资系统唯一的数据中心运营商，深入长三角数字化转型顶层规划项目》

12月04日《数据交易所迎转型，这家公司是早期入局者且是第一大股东，正积极参与行业标准的制定，将受益政策推动的行业发展》

12月4日《2022年数字交易领域重大变化，行业出现“国资持股+模式明确+持续上架”明显转变，分析师称目前“数据交易所”与此前“大数据交易中心”大有不同》

11月21日《卡位“智慧医疗+智慧教育+网安+机器人”上游设备，这家公司可提供全场景“云网边端”一体化软硬件方案，有望成为下一代物联网体系的重要组成部分》

金牌策略：市场步入观察期，短期主线不清晰

本周策略分析师乐观之中偏谨慎，乐观原因仍为当前经济周期底部的预期强，而疫情后政策发力经济，“大力提振市场信心”等表态意味着后期市场仍有空间。

谨慎的原因主要为防疫政策放松预期已经兑现，后期短期面临实际的冲击，中信证券认为市场步入持续2个月左右的观察期。也有较乐观的观点如西部证券，认为当前仍是跨年行情的表现期。

对于风格及行业，民生证券认为真实基本面的修复会短期钝化，因此形成共识的难度在加大，传统资产重估虽有波动但仍值得坚持；中信证券提出精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线布局；西部证券则认为消费行业仍有空间。

一、中信证券：市场步入持续2个月左右的观察期，年末投资者有望逐步从“做短”转向“看长”

疫情防控举措完成主要优化调整，预计市场步入持续2个月左右的观察期，预计中央经济工作会议主动有为但保持定力，市场过高的强刺激预期降温，激烈的政策预期博弈开始退潮，观察适应期内市场波动明显加大，建议保持均衡配置逐步加仓，从政策驱动向业绩驱动过渡。

一方面，从防疫政策密集调整后的影响来看，放松预期已经兑现，从已放开地区的经验来看，防疫放松后2个月左右第一波感染达到峰值，在中国大陆地区疫情扰动与春节叠加，对经济实际影响将弱化，预计经济复苏在春节后加速。

另一方面，从明年经济政策基调来看，政治局会议继续定调高质量发展，强调大力提振市场信心激发微观活力，预计明年经济工作的基调将从今年托底为主转向促进经济快速恢复，扩大内需和供给侧创新并举。

在经历所有低位板块依次轮动后，年末投资者有望逐步从“做短”转向“看长”，开始布局由业绩驱动的第二阶段行情。

配置上建议延续精准防控、地产产业链和全球流动性拐点三条主线配置，同时开始逐步增配具备长期空间和弹性的“四大安全”（能源、科技、国防、农业）领域，以及中国优势制造业，如智能汽车产业链和化工产业链。

二、申万宏源：蓄势，验证期正式开启

房地产融资“第三支箭”之后，防疫措施优化“新十条”之后，地产链和疫后恢复板块基于政策催化的行情告一段落，验证期正式开启，短期市场减速休整在情理之中。

居民适应新防疫措施，也需要时间。目前困扰市场的是，居民信心恢复的时滞到底有多久，尚难以形成清晰的预期。这种情况下，短期市场减速，适当休整在情理之中。

政策布局期并未结束。下一阶段，围绕着5%的经济增长预期如何实现，政策预期发酵的重点可能是刺激政策和全局性推演。只要“大力提振市场信心”初见成效，足以支持春季躁动行情。

继续围绕着政策重点布局的方向选结构。关注疫后恢复(医疗基建)、地产链(房地产、建材)、大安全(信创)。短期是主题高活跃度的窗口，推荐一带一路和央企改革主题。

三、西部证券：“跨年行情”仍在途中，当前消费板块普遍仍然处于性价比区间

“跨年行情”仍在途中，虽然过程仍有颠簸，但趋势尚未发生变化。

从国内来看，疫情防控政策加速优化，明年经济预期加速修复；央行降准落地，后续宽信用有望持续推进；随着年末中央经济工作会议窗口临近，叠加A股市场岁末年初的反转效应，市场情绪仍有修复空间。

　　当前价值风格交易热度尚未到达极致，短期关注板块内部的热度扩散。情绪修复正处于从大盘价值逐步向中小盘价值股扩散的阶段，对于风格切换仍然需要保持耐心。

　　出行链是疫后修复最顺畅的方向，航空机场、酒店旅游、影院、餐饮数据显示已经开启修复。医药生物将受益于疫情防控优化带来的需求增加，近期对医药的需求并非一次性囤货需求，而将会随着疫情的反复不断补库。

尽管经历1个多月的上涨，但从估值、交易拥挤度、持仓和盈利质量四个维度看，当前消费板块普遍仍然处于性价比区间，结构上看，医药、家电、食品饮料、金融地产行业的估值切换行情仍是当前市场主线。

四、民生证券：真正的机会从不“唾手可得，传统领域的重估值得坚持

复苏交易仍是市场主线，但扩散同样在发生。预期层面的博弈仍是市场定价的逻辑，从这一点看，边际交易本身可能正在临近尾声。

从基本面维度看，无论是地产链、还是消费板块，修复过程可能存在波折/明显时滞。真实基本面的变化会短期钝化，短期形成共识的难度在加大。

边际之外，更需要关注未来的变化。未来传统范式与长期趋势的改变的冲突仍然是让市场波动的重要来源，传统领域的重估才更值得坚持与期待。

推荐：有色（铜、金、钼、铝、银）和能源（油、煤炭）；围绕着运输系统重构：资源运输、特种运输、仓储和港口等；重资产的重估（含国企）：炼厂、电信运营、煤化工、电力运营；利率中枢上移过程中的保险；以及房地产的修复。

成长主题投资：元宇宙、智慧能源、工业互联。