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达仁堂——止泻药+绿色中药+大药房+混改

灯盏糕

为国接盘的散户

2023-01-02 17:03:18

止泻药+绿色中药+大药房+混改，这家公司独家腹泻胃肠道症状药品销量连年增长，国企混改落地进入新阶段、2023年开始发力增长

近日，腹泻药物蒙脱石散被抢购-空，原因是网传在海外流行的新冠XBB1.5毒株主攻心脑和胃肠。专家表示，当前没有证据表明XBB1.5会引发更严重的腹泻，不过腹泻、恶心、呕吐等胃肠道症状，本就是新冠的症状之一。

兴业证券孙媛媛最新覆盖混改落地进入新阶段的达仁堂，公司胃肠安丸主治腹泻，肠炎，菌痢，脘腹胀满，腹痛，处方源于清宫廷御方“小儿止泻”，是公司独家品种。胃肠安丸长期以来价格平稳，除2020年外，销量稳步增长。

依托“1+5”战略，公司以品牌建设为核心，做大做强绿色中药、中药饮片、达仁堂大药房精品国药药店、达仁堂医院体系以及大健康布局。在绿色中药领域，公司重点推进“三核九翼”规划，以心脑血管、皮肤创面、精品国药为三核。

孙媛媛预计公司2022- -2024年归母净利润为
8.74/10.73/13.25亿元，同比增长13.6%/22.8%/23.5%,对应PE为25.8/21.0/17.0倍。

一、历史底蕴深厚，混改落地进入新阶段

公司拥有1个国家机密品种，1个国家秘密品种，4个中华老字号品牌，5个中药保护品种，5项国家级非遗，9个治疗优势病种推荐中成药，114个独家品种。

2021年.上半年控股股东天津医药集团混改落地，2021年12 月完成新董事长任命，2022年定调调整年:

①完成上市公司更名;

②深化组织变革、资产重组聚合、管理人员调整;

③优化营销组织架构，重建渠道价格体系;

④细化成本管理，大力降本增效。

2023年公司有望开启稳步迈向“十四五”目标的发展新时代，公司“十四五”经营目标为以2021年为基数，2023-2025年工业板块营收每年增长率不低于18%，伴随规划目标和管理层的变化会有新的激励。

二、主力品种成长空间广阔，二线品种丰富可挖掘

公司确立了“十四五”期间做大做强“三核九翼”的战略规划，聚焦心脑血管、皮肤创面修复和精品国药3大核心领域，推动以清咽滴丸/胃肠安丸/痹祺胶囊/癃清片/乌鸡白凤片/紫龙金片为代表的呼吸类/消化类/风湿骨痛类/泌尿类/妇儿类/肿瘤类产品实现突破发展。

(1) 公司核心大品种速效救心丸“十四五”期间目标至少翻一番:心血管市场空间广阔，速效救心丸作为产品力领先的优质大品种市占率持续提升;在渠道扩面下沉、规范管理、重构价格体系、加强学术推广、心脑血管产品协同等组合拳下有望驱动增长提速;同时，速效救心丸的日用药金额较同类竞品更低，具有提价空间，而持续上涨的成本也催在催化提价的可能性。