宇环数控002903:工业4.0高精尖,领航工业机器人,碳化硅切割研磨核心公司(翻倍以上空间)
(1)果链产能转移:苹果产地代工厂产能由台系向大陆系转移。抛磨设备由机器人向数控磨床升级。2023年抛磨设备市场规模约8.9亿元。明年苹果中框改钛合金方案,设备迎来大年(2023年IPHONE15钛合金确定性受益标的)。
(2)新能源车零部件:切入比亚迪供应链,开启第二增长曲线
(a)公司进入比亚迪车链,产品可用于加工汽车后视镜、中控屏、车窗、阀片等。2023年比亚迪车厂抛磨设备需求规模约为5.7亿元。
(b)比亚迪电子拿下了苹果手机壳的订单,新产线需求1万台机床,其中4000台是磨床,宇环数控国内独供,主供40万一台,明年10亿收入,2亿利润。
(3)IGBT硅片及SiC晶圆:技术壁垒及价值量双高,抛磨设备潜力大
公司设备可用于IGBT硅片与SiC晶圆磨抛,目前已送样。预计11月份通过厂商验证。按碳化硅磨床单价400万元计算,2025年中国新能源车用6英寸碳化硅晶圆抛磨设备市场规模约为50.9亿元。公司独占。
综上,公司充分受益于苹果中框改钛合金以及切入碳化硅领域。根据开源证券预测,2022-2024年营业收入分别为4.63/10.63/20.58亿元;对应归母净利为0.85/1.93/3.84亿元。营收利润逐年倍增。参考行业平均估值40倍,合理估值100亿。