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选对股买对时

中线波段的公社达人

2021-12-15 23:26:06

为什么电网会大涨？原因如下：
第一，与8-10号中央经济会议基调稳增长相关。电网、电源投资都是稳增长的基建投资方向。在2018年，经济较差时期的逆周期投资——电网，特别是国电南瑞实现正股价收益。相较于铁路公路基建，电网具备新基建属性，其社会接受度高，对于国家而言，电网投资收益较高（1块钱电网投资带动3块钱的产业链GDP）。因此，在稳增长背景下，电网板块就应该涨。
第二，中央经济会议强调新能源两点：保消纳——在化石能源逐步退坡情况要建立在新能源安全可靠替代基础之上；加强新能源消纳能力，推动新能源与煤炭组合。新能源消纳为人诟病，因此需要加强配网并网的能力（分布式侧、发电侧）与投入。长期来看，新能源电力一定会作为一个主要的二次能源，电网的安全稳定控制与储能需要快速提高。（中国电网安全领域控制做的最好的即国电南瑞）未来发电测、用电测不可控，单纯通过调度，无法实现发电用电平衡，必须通过储能形成张力与弹性，这块也需快速发展，提高稳定性。新能源消纳重要观点：8月发改委政策提出——当前时间点（在储能等技术无法跟上时），提升新能源消纳能力=提升电网配网能力及储能能力。
相对而言，第一个原因对上涨持续性更好。宏观团队判断，中国宏观经济稳增长，电网投资稳增长属性就会发挥出来。

第二部分：参考南方电网投资结构，十四五方向梳理
南方电网建设将规划投资约6700亿元（整体投资），同比增长22%。这其中，电网投资5235亿元，有18%的增长。大数来看，电网基建占电网总投资80%以上，按照电压等级拆分，分为四个部分：输电网、高压配电网、中低压配电网和二次专项。中低压配电网2100亿，3200亿配网占60%，输电网占40%。得出结论：配电网是十四五整个电网投资的发展方向。中低压配电网指10千伏、35千伏的配电网；高压配电网指110千伏、220千伏配电网。目前，配电网薄弱兼容不了充电桩、新能源的接入。（小区例子：充电桩对小区安全稳定性有影响，对配网提出增容需求）
按照一次、二次智能化来划分,我们判断整个中国市场，二次设备投资额2020年在1000多亿水平，占整个2020年4700亿20%，且智能电网投资占比会越来愈高，2025年将会达到1700亿的水平，预计占比30%以上。
数字化：包括信息化、通讯化与5G相关新型投资，虽然份额不大，但作为一个单独点，南方电网对此处较为重视。
“十四五”智能化发展规划：以约束性指标为例（强制必须达到），南方电网抄表率未来要达到100%，配网有效覆盖率目前是50%，未来要提升到90-100%。配电通讯网也需提升，配电自动化也有很大提升空间。得出结论：配网自动化是重点关注方向（约束性指标）。
预期性指标——提升35千伏涡轮机巡检覆盖率，调控一体化覆盖率等。电网要实现往智能化这边的转向——在九大件方向里，其中六个都与智能电网相关（智能输电、智能配电、电力物联网、调度自动化包括智能家居）。南方电网一直强调智能化建设，在今年二三季度，出台数字南网白皮书，进一步解析了数字化进展。着重提到的智能输电网方向与细节：安全高效，态势感知，会推动智能输电站建设；智能配电网方向：加强配电自动化，推动智能配电房，智能变电台区的建设，未来也会可能推动微电网等。
南方电网智能化总结：柔性可控（可控——电网自动化、信息化实现可管可控可调，柔性——通过主动、柔性配电网技术、储能技术，实现兼容并蓄与柔性）+安全高效（电网最大作用：保障安全稳定供电）
南网电网建设投资做了数据统计，16-20年南网电网投资，一共是4433亿元，21-25预计5235亿元，同比18%增长，这我们把南方电网的投资数据跟国网加起来，也不等于中电联披露的数据。但分别看南网和国网数据看，还是有更清晰的指导作用，所以针对这个疑问，做出此类说明。南网投资方向规划的结论。

第三部分：投资主线与相关标的。
标的方面，我们在最后有一篮子标的的梳理，很多人认为太多了，能不能分类？我们认为可以分为三类；
第一类：智能电网包括电网自动化和电力物联网，电网自动化包括各环节变电，配电等，电力物联网包括各种端，各种智能监控，智能电表等，还有偏软件的；
第二类：特高压，是一个重要板块，因为对于新能源跨时空输送很重要；
第三类：电力市场板块，今天没办法做深度剖析，实际上整个电改明显加快，南方电网广东省最为，接连出台政策。前段国网出台的电力现货交易政策，发改委规范电网公司售电政策，这些我们认为意味着电力市场加速，电改加速，有很多投资机会。我们简单说，一些售电公司，深圳广东地区，未来现货交易量变大的，整个电力交易量就会更大，现货交易是高频交易。售电端未来更多取代电网代售电功能，国网会逐渐推出一般工商业代售电，有利于售电公司。电力现货交易，首批纳入新能源交易，对于新能源运营商有利，以前运营商市场化新能源电力价格很便宜，我们调研看最低几分钱，电力市场化交易吧没办法接入电网的电上网，可以通过现货市场出去的话，或者北交所绿电交易出去的话，新能源这块电价会提升。
分主线介绍，这个时间点，我们还能买什么？
三条主线；高成长主线，能看长期的，业绩兑现很高的，这里拆成两个，一个电力物联网相关，电路电子器件新能源消纳板块，电力物联网作为工业4.0一定是发展方向，欧美的经验，未来一定是往这边走，数据越来越多的掌握之后，更多的赋能电网管理，生产效率提升还是管理效率提升都是需要赋能的，一定是需要电力物联网实现效率提升，电力物联网掌握数据之后，帮助电网公司转型，电网公司过去是赚差价售电商，未来通过数据获取，能把业务拓展为电动汽车玩家，新能源玩家，金融生态圈玩家，所以方向核心数据，所以这些生态圈前提就是电力物联网采取的数据。电力物联网一方面符合电网发展方向，也符合电网转型，电网公司有充足的动力。电力物联网我们有一些标的可以重点关注一下;国电南瑞,去年我们在底部强推国电南瑞，我们认为核心不在于拆分业务，我们让投资者清楚他的定位，我叫他电网华为和中国的AVB，南瑞在整个全球地位很清晰了，他从事业务主要是软件和嵌入式系统业务。他跟华为在信息IT领域的能力相挂钩的，在电网，南瑞也是巨无霸的存在，投资关注他的长期可持续发展，我们也上调国电南瑞市值目标，从1000多亿到2100亿，对应30倍。目前上调至2800亿对应明年35倍。我们一直上调估值包括业绩原因，一方面看业绩，另外一方面电网，新型电力系统肩负了新能源发展的任务，一定会伴随着新能源发展而发展。而且当整个新能源达到一定比例，跟新能源相关的电网投资一定不是线性的，而是指数的，到最后兼容新能源电力成本更多，难度越来越高。双碳背景下，对于电网来说，是一个很核心组成，而南瑞又是智能电网的龙头，很多公司都去找南瑞合作，南瑞业绩不愁，更多是挑项目，看毛利，可持续性，南瑞未来10年15%的业绩确定性高。相对于某些消费龙头他实现10年甚至更长时间15%的业绩增长很容易。小公司里面，杭州柯林，变电智能化监控的龙头，目前最大逻辑省外扩张速度快。配网一二次深度融合龙头，宏利达，这两个标的我们遥遥领先市场推荐，他们共同点配网一二次设备融合，高度一二次设备融合，变电智能化监控产品渗透率不到10%，意味着未来可持续增长能力和高增速确定性更高，第二共同点都是浙江起步，省外业务拓展往往会有更高于行业的增长自身α逻辑。输电网智能电网龙头智洋创新，机器人龙头亿嘉和申昊科技，以及配电智能化，配电终端一些公司金智科技、安科瑞、东方电子、炬华科技。
第二主线是电力电子器件、新能源消纳相关标的
未来电网呈现方向电力电子化，电力电流一定是双向的。电力电子使得电网可控力加强，特高压环节许继电气是柔性直流输电逻辑，柔直是全控型IGBT器件，而不是晶纳管器件，全控型器件效果更好，电力电子化是未来趋势。新能源消纳的SVG，APF等电力电子装置，都可以实现对新能源电能质量提升，储能可以提升新能源接入电网造成的频率波动，包括新能源电力需要调峰资源，储能能提供调峰能力，调峰能力分为很多部分，光伏晚上发电晚上不发，所以我们晚上需要调峰，可能储能火电调峰，还有就是淡季旺季调峰，不同季节调峰，甚至24h内也需要调峰，通过储能，需求侧响应。储能在电网调峰作用很大，比如避免拉闸情况。我们着重推荐储能EMS，PCS龙头四方股份，新能源并网相关的SVG无功补偿细分龙头新风光、智光电气、思源电气；另外关注储能相关标的：金冠股份、盛弘股份、科华数据。这两条是核心关注的主线。
第三是稳增长主线，新能源存在地域性，免不了特高压消纳，我们强调十四五并网容量比十三五高很多，十四五规划的特高压线路一定更多，十三五一共核准的线路25条，十四五一定更高，我们考虑了一些特高压线路负荷不满的情况。十三五末期规划的57焦， 2020年额外规划了三直87焦15条一定是不够的，接下来十四五规划一定是未来十四五规划的，有10-15条，特高压一些公司包括国电南瑞，许继电气，交流特高压平高电气、中国西电；配网这边对分布式新能源、充电桩、微网接入都起到了重要作用，配网建设一定涉及到变压器扩容、柱状开关扩容重点推荐金盘科技、伊戈尔他们也做新能源变压器。北京科锐是一家老牌配网一次设备领先企业。
提效率主线，包括信息化相关软件，包括电力营销软件，设计软件，财务软件，电力营销软件龙头朗新股份、电力设计龙头恒华科技、电力财务软件龙头远光软件，他们都在走云化路线，实现数据互联互通数据共享，比如恒华科技通过数据上云，实现设计共享协作，通过EPC，机电环节上云能够很好的提升EPC器件管理效率，相关设计给的数据支撑更好的体现在基建效率提升这块，都是他们上云核心方向。这些公司也在着重提升内部管理效率，包括设计效率，也是可以重点关注的方向。信息化和科技化未来5年投资增速也会整体比电网投资增速更快。
今天路演核心在于明确十四五电网投资方向，第二个我们找到了三条核心主线，各个主线我们也做了不同方向的选择。

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