中信给与21年盐湖钾肥业务营收113亿，而20年营收已达104亿。

营收除以销量约等于销售均价

10413211698/6449000= 1615元/吨

而目前氯化钾售价已进入上升通道

每上涨1000元，为营收增厚55亿，基本为纯利润。

研报参考的公司数据还是13-16年，首席能力呵呵。

加拿大钾肥是生产，Agrium是销售。  17年已经重组合并，从20年低估至今上涨4倍多，给的40倍PE

盐湖历史估值没有低于25倍，尊重市场不应该给与钾肥20倍估值。

中信：

预计21年营收超150亿，净利接近100亿，给与25倍PE，个人理解钾肥估值至少给予2500亿，存在巨大预期差。