人民银行今日发布数据显示，3月新增人民币贷款3.89万亿元，同比多增7497亿元；3月新增社融5.38万亿元，同比多增7079亿元。

3月金融数据明显好于市场预期。此前财联社“C50风向指数”结果显示，市场机构对3月新增信贷的预测中值为3.24万亿元，对3月新增社融的预测中值为4.31万亿元。

对于3月超预期的金融数据，市场人士指出，在信贷总量延续扩张的同时，信贷扩张的平衡度也在改善，主要体现在3月居民贷款改善明显，去年以来的对公与零售贷款失衡的状况得到优化。

信贷结构改善明显 住户贷款持续修复

数据显示，3月人民币贷款增加3.89万亿元，一季度信贷增量为有记录以来首次突破10万亿元，达到10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。

在信贷新增加量的同时，信贷结构亦持续改善，这体现在3月企（事）业单位、住户贷款均较上年同期明显增加，分别约2.7万亿元、1.24万亿元，同比多增约2200亿元、4908亿元。

3月住户贷款修复较为明显，当月新增短贷、中长贷分别为6094亿元、6348亿元，均比上年同期多增超2000亿元。另从环比看，也出现大幅反弹，今年2月的住户短贷、中长贷仅为1218亿元、863亿元。

其中，3月住户中长贷已回升至2021年同期水平。对此，中国民生银行首席经济学家温彬表示，伴随累积需求加快释放、房地产销售收入由负转正，居民按揭贷款呈现明显的回暖迹象；此外，3月以来监管展开对不法贷款中介的专项治理行动，规范贷款市场秩序，也有助于按揭市场稳定，带动居民中长期贷款整体反弹力度较大。

对于居民短贷改善，市场人士亦指出，在宏观经济景气度提升、消费场景和需求恢复，以及零售贷款价格下行拉动下，消费类信用扩张强度继续提升，同时经营贷也成为居民端信用扩张的重要支撑。

在企业端，3月新增企业中长贷继续升至2.07万亿元，同比多增约7252亿元；同时，3月新增企业短贷约1.08万亿元，同比多增2726亿元。

“3月企业中长期贷款继续成为推动信贷高增的主力，主要受基建投资和制造业投资保持较快增长带动。”东方金诚首席宏观分析师王青表示，而在基本面改善带动贷款需求和银行风险偏好回升的背景下，票据冲量现象持续降温，3月票据融资负增4687亿元，同比大幅多减7874亿元，这也与近期票据利率持续上行相印证。

表内信贷发力 新增社融超预期同比多增

数据显示，3月社融规模增量为5.38万亿元，比上年同期多7079亿元；一季度累计为14.53万亿元，比上年同期多2.47万亿元。

3月新增社融大幅高于市场预期。在财联社“C50风向指数调查”中，机构的预测最高值即为5.3万亿元，而预测中值仅4.31万亿元，并有超半数机构认为或出现同比少增。

川财证券首席经济学家陈雳对财联社记者表示，3月社融规模明显好于市场预期，展现出在稳增长政策持续发力下，实体经济融资需求大幅回升，推动社融走强。

一方面是前述提到的表内信贷发力推动了社融回升，3月对实体经济发放的人民币贷款为3.95万亿元，比上年增加超7200亿元，并在社融结构中占比达73%，仍为社融的主要贡献项。

此外，3月政府债和企业债净融资分别为6022亿元、3288亿元。对此，王青表示，3月地方政府新增专项债发行规模较大，但上年同期也处专项债发行前置阶段，基数较高，加之或出于为专项债发行“让道”考虑，3月国债发行量偏低，而到期量偏高，导致净融资为负。

一季度数据还显示，政府债券净融资1.83万亿元，同比多2470亿元；企业债券净融资8480亿元，同比少4718亿元。

陈雳表示，今年财政靠前发力，地方政府债券发行节奏前置，政府债融资总体平稳；另在政策带动下，今年企业定增融资增加，债券融资相对较弱。

在表外融资方面，相较于前一月，3月委托贷款、未贴现银行承兑汇票由负转正至174亿元、1790亿元，而信托贷款则为减少45亿元。另据计算，表外三项合计为1919亿元，上年同期仅为135亿元，这其中，未贴现银行承兑汇票同比多增1503亿元。

对于3月表外票据融资同比激增，王青指出，这与去年同期基数偏低有关，但也因实体融资需求回暖背景下，银行以票冲贷现象明显缓解，表外票据融资转向表内的规模收缩。

3月人民币存款多增超1万亿 住户存款同比增幅降缓

在存款方面，数据显示，今年一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。其中，3月人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。

另从增速来看，截至3月末，人民币存款余额为273.91万亿元，同比增长12.7%，增速分别比2月末和上年同期高0.3个和2.7个百分点。

植信投资研究院高级研究员王运金分析指出，3月存款增速再度刷新近6年最高增速，主要受降准、央行逆回购与MLF增量、信贷投放加快等因素影响；其中财政存款减少8400亿元，财政政策保持较强的支出强度。

另从居民储蓄来看，数据显示，3月住户存款增加2.90万亿元，高于去年同期的2.70万亿元。与之相比的是，2月住户存款虽仅增加7926亿元，但比上年同期大幅多增超1万亿元。

由此来看，3月住户存款同比增幅出现下降。“这主要是居民消费场景加快恢复，消费信心回暖，居民消费需求释放并减少预防性储蓄。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对财联社记者分析表示。

人民银行近期发布的一季度《城镇储户问卷调查报告》显示，倾向于“更多储蓄”的居民占58.0%，比去年四季度减少3.8个百分点。