分众传媒：2021Q1营收、净利规模创历史Q1单季新高，资源数稳健扩张，半年预告超预期！



2020年，公司总营收120.97亿元（-0.32%）；归母净利40.04亿元（+113.51%）；经营活动产生的现金流量净额52.23亿元（+52.29%）；信用减值损失同比减少50.06%，整体回款情况改善。受疫情影响，2020年公司楼宇媒体业务贡献主要营收，全年收入实现115.76亿元（+15.19%），Q1-Q4单季度分别为18.28亿元、26.17亿元、32.37亿元和38.94亿元，Q2起同比、环比提升明显；其中日用消费品和互联网行业为楼宇媒体投放第一、二大行业，分别占营收35.45%（同比提升7.52pct）和27.13%（同比提升8.6pct）。



2021Q1营收、净利规模创历史Q1单季新高。2021Q1，公司总营收35.93亿元（+85.35%）；综合毛利率66%；归母净利13.68亿元（+3511.27%）；归母净利率38.1%；其中楼宇媒体实现收入32.44亿元（+77.51%），影院媒体收入3.39亿元（+232.16%）。



截至2020.12，公司国内自营电梯电视设备和电梯海报媒体分别为61万台和168.8万个，较2020.7，分别减少0.4万台和增加1.6万个。截至2021年3月，公司国内自营电梯电视设备和电梯海报分别为62.8万台和168.4万个，较2020.12，分别增加1.8万台和减少0.4万个（主要三线及以下地区）。我们认为公司梯媒资源优化已在2020年下半年逐渐进入尾声，整体媒体资源数量将有望在2021年战略性增长。



2021年半年报预告归母净利区间28.3亿元-29.8亿元，预计2021Q2单季公司归母净利区间为14.62-16.12亿元，同比、环比持续向好。



从逻辑上看，机构预计公司未来两年进入单屏产出上涨后的优质资源点位扩张周期，即提价和优质点位扩张周期；院线广告未来两年有望进入上涨通道；另外，基于直播、短视频等移动流量广告培养出的如“花西子”类的新消费品牌，才刚刚开始转向品牌广告的投放，未来两年将持续收割；最后机构认为在一切行业都在头部化的过程中，行业整体会聚焦对品牌广告的需求。



最本质逻辑在于：分众传媒的核心逻辑在于梯媒广告的占领心智的效果越来越多的被证明。在移动手机全方位侵蚀受众时间的同时，能够抓住受众线下注意力，当前需求端出现阶段性溢出的情况正是印证了其效用。当前位置坚定看好！