【风口研报·公司】这个新能源上游材料再度提价!这家公司十万吨新产能9月有望投产即刻踏上涨价浪潮,下游需求火热价格或继续上跳
这个新能源上游材料再度提价!这家公司十万吨新产能9月有望投产即刻踏上涨价浪潮,下游需求火热价格或继续上跳。
长海Gu份 精要:
①中泰证券孙颖同样认为玻纤行业景气有望延续,2021年9月6日, 中国巨石 再次发布提价函,其他厂商有望采取跟随策略,整体玻纤纱价格有望进一步抬升;
②公司目前拥有玻纤纱产能20万吨,预计募投的公司10万吨玻纤纱产能有望在9月份投产,新建60万吨玻纤纱产能有望在“十四五”期间逐步落地,届时公司玻纤纱产能有望达90万吨;
③在制品领域,公司新建5条薄毡线中第一条已实现产能利用预期,第二条尚在安装调试中,项目完成后将形成10亿平产能,成本方面,公司不断提升浸润剂自供比例,目前约20%,预计2021/2022年末有望提升至50%/80%;
④孙颖上调公司2021-2023年归母净利润至5.8/7.0/8.3亿元(原预测为5.7/6.7/8.0亿元),同比增长115.01%/20.24%/18.53%,对应PE为15.70/13.06/11.02倍;
⑤风险提示:需求不及预期、涨价幅度不及预期等。
《风口研报》近期于 9月6日《风电景气带动上游材料出现涨价,逻辑类似光伏EVA胶膜,分析师上调这家龙头今明年盈利预测》 一文引述分析师观点,看好下半年风电上游玻纤价格仍有望抬升,并上调了玻纤龙头中国巨石的盈利预期。
中泰证券孙颖 同样认为玻纤行业景气有望延续,看好玻纤及制品供应商 长海Gu份 ,目前公司玻纤纱产能20万吨, 预计募投的公司10万吨玻纤纱产能有望在9月份投产 。
上半年,公司实现归母净利润2.60亿元,同比增长109.6%;扣非归母净利2.26亿元,同比增长94.6%,其中, 单二季度实现归母净利1.54亿元,同比增长126.5% 。
孙颖认为玻纤制品价格将继续抬升,上调公司2021-2023年归母净利润至5.8/7.0/8.3亿元(原归母净利润预测为5.7/6.7/8.0亿元),同比增长115.01%/20.24%/18.53%,对应PE为15.70/13.06/11.02倍。
长海Gu份产能建设加快,竞争力不断增强
孙颖判断,除预计于9月份投产的10万吨玻纤纱新产能外,公司公告的新建60万吨玻纤纱产能有望在“十四五”期间逐步落地, 届时公司玻纤纱产能有望达90万吨 ,产能规模跻身行业前列。
在制品领域, 公司新建5条薄毡线中第一条已实现产能利用预期 ,第二条尚在安装调试中, 项目完成后将形成10亿平产能 ,将进一步提升公司薄毡份额,并增强话语权。
公司在产业链一体化、产品结构、成本方面不断提升自身竞争力:
产业链一体化 :公司玻纤纱/制品同步扩张,增强产品销售灵活性、盈利稳定性;
产品结构 :预计公司将不断增加风电、热塑等高端产品占比,优化粗纱产品结构;
成本 :公司不断提升浸润剂自供比例,目前约20%, 孙颖预计2021/2022年末有望提升至50%/80% ,公司玻纤纱生产成本有望进一步降低。
化工增长有望提速,协同效应进一步发挥
公司原年产2.5万吨不饱和聚酯树脂生产线技改扩建至10万吨项目,目前尚处于调试中, 预计该项目有望于2021年四季度投产 。
玻纤复合材料的生产需同时使用玻纤和树脂, 玻纤和树脂具有较好协同效应 ,随着公司玻纤、树脂产能的进一步扩张,协同效应有望进一步发挥,有望带动整体盈利能力进一步提升。
玻纤纱价格继续抬升,制品仍有提价空间
孙颖预计2021/2022年分别新增26/41万吨玻纤纱池窑线产能 ,整体新增供给有限 。
在国内外经济持续复苏下,需求端继续向好,目前库存低位,根据卓创资讯数据, 8月末玻纤纱行业库存19.9万吨,环比下降3.2万吨,处于历史较低水平 。
目前行业景气向上且持续性较强,2021年9月6日,中国巨石再次发布提价函,孙颖判断玻纤行业其他厂商有望采取跟随策略, 整体玻纤纱价格有望进一步抬升 。
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