从业来看,公司主要是三大块。
1、智能计算,千亿参数 AI 大模型浪潮带来的训练推理需求驱动智能算力需求高增,根据 IDC,2021-2026 年中国人工智能加速服务器市场规模 CAGR 预计为 15.82%, 2026 年市场规模将达到 123.4 亿美元,目前公司基于海光、寒武纪 已推出多款 AI 服务器,并前瞻布局了智算中心建设业务,未来有望持续获益。
2、信创,DZJ。未来几年,信创给国产服务器厂商带来确定性业绩增量。公司背靠中科院,实力和资源上都是遥遥领先,也是曙光未来发展的安全垫。
3、液冷。一季报可以看到曙光数创的业绩已经爆炸了,这以后也会是公司弹性增长点之一。
横向来看,在高性能计算、智 算、云计算等领域均有布局;纵向来看,拥有从芯片、存储到服务器、数据中心的全栈自 主技术。公司采用主流的 x86 架构,综合竞争力强。我们认为,公司未来业绩将显著受益 于信创驱动下服务器国产化的推进、新基建等政策及 AI 浪潮驱动下的超算中心建设,以及 AI 大模型浪潮驱动下的智算需求爆发。
按照23-25 年归母净利润 20.26/26.54/32.79 亿元,估值在保守40倍就是800亿,50倍就1000亿,如果按照科技股激进一点给到60倍,市值可以到1200亿。