上上周日，在一个分享会议上听了天风证券研究所所长赵晓光的讲话，他说了两个方向，VR/AR和物联网。在提到物联网时，光神说物联网终端需要两个东西，一个是射频，一个是时钟信号。物联网时代终端出货数量会从目前每年30亿（智能手机15亿+其他）到上千亿。
会议上他没具体提标的，但是对电子稍微熟悉的人都知道，提供时钟信号的是晶振，而晶振又是最近天风电子在频繁推荐的东西，近1个月6场电话会议，之前的会议纪要我都有分享过，投资要点我稍微总结一下。
1. 晶振是做什么的。晶振主要有三个用途：①计时，用时间的地方都需要用晶振提供基础频率（电饭锅定时）；②为无线互联提供基础频率，比如Wi-Fi、蓝牙、NB-IoT，包括3G、4G、5G，还包括有一些特殊的协议，比如说汽车里面的胎压监测；③为所有有源芯片提供频率信号。简单来说，几乎所有有源的芯片你只要涉及到数据处理、运算，它都需要一个晶振的信号；所有需要信号连接的地方，也都需要晶振。
前几天泰晶科技董事长喻信东公开讲话时说到：“在AIOT时代，我们做什么？做时间的事！ 我们跟万物互联的关系是什么？事实上所有有电的东西都跟晶振有关，过去可能说终端这块电灯泡不怎么用，现在电灯泡也受控制，也用。现在我很难找到不用晶振的场景。”
2. 为什么晶振是物联网时代增量最大的电子元件。物联网下游应用极其广泛和分散，有做智能家居的，有做蓝牙耳机的，有做电表的，有做工业互联网的。即使是同样的东西，可能也并不兼容通用，比如小米不会去用鸿蒙。但是上游会收敛到几个环节，比如晶振，比如MCU，比如MLCC，也就是说这个产业链是一个漏斗的架构，下游分散，上游聚焦。但是物联网对晶振的拉动效应是最强的。
晶振目前全球大概200多亿产值（天风数据，按照今年涨价之后，实际要远超这个），400亿只的出货量，这个是基本盘。两个特点：基数小，增量大。拿晶振和MLCC做个对比。一个手机上目前只需要用到5-8颗晶振，但是需要几千个MLCC。一个蓝牙耳机需要4个晶振，智能电饭煲可能是4-5个，也就是每个终端都需要晶振，虽然需要的并不多，所以未来当终端出货量从目前的几十亿到几百亿上千亿之后，这个量级的变化是非常大的。但是MLCC却不同，一个普通终端几十个MLCC跟目前智能手机的几千个量级差距太大，所以终端数量的增长对需求量的拉动并不太明显。
主流机构对晶振需求量的预测是未来几年每年40%的增量。
3. 为什么中国企业机会很大。大家看泰晶科技跟惠伦晶体的报表会发现，过去几年经营状况并不好，但是今年一季度都有一个明显的好转，可能很多人把这个归功于涨价，但是实际上并不仅仅是这样。
晶振有几个特点：①非常便宜，成本占比很低，单价几毛钱到几块钱；②晶振极其影响信号稳定性；③企业要进入一个客户里，比如要进入华为，不仅要得到华为的认可，还要得到方案厂商，比如高通的认可。这几个特点就决定了终端厂商根本不愿意去常识一个新的供应商，它对价格也不敏感，你给它推、给它降价，它根本没有动力去尝试。也就是说这个行业是一个天然格局非常稳定的行业。行业60%在日本公司手上，三家大的，爱普生、NDK、日本电波，另外是台湾晶技比较大。
中国企业的机会出现在MYZ和华为事件之后，科技产业内循环，一些大客户的支持，给了送样测试的机会，还有大家的联合研发，包括中国晶振这些公司的技术、产品、品控、工厂、产品结构、客户结构，2019年以后，特别是2020年下半年以来，高端产品、高端客户和高端的应用占比就会开始提升了，所以这个大家就会看到报表上的一个现象，这些公司收入体量增长了，高端的收入占比提升了，客户结构通过了MTK、通过高通的认证，拿到了涂鸦、拿到了国内这些品牌很多订单，这个就是它一个大的背景，天然就是因为这个行业客户想换掉供应商是非常非常困难的，这是它一个非常大的壁垒，是一个非常重要的壁垒之一，就是客户壁垒。
日本的几家公司并不是太看重IoT，加上决策速度慢，基本没有确定的扩产进展。并且，一旦中国制造业企业做出来之后，它基本都是成本最低并且品控有保证的。大家有兴趣的话可以看下泰晶科技跟惠伦晶体的公告，最近都做了定增开始了扩产。
4. 标的选择。我觉着各有特点，泰晶科技机构更认可一些，但是大增量时代，机会都不小。
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