一、企业基本概况
1、行业定义
就市场规模而言，中国是世界上最大的调味品市场。2021年，中国的调味品市场为6826亿元，远高于美国市场的4153亿元及日本市场的1601亿元。中国的调味品每年人均支出由2017年的349.5元增至2021年的483.2元，此期间的复合年增长率为8.4%。由于中国连锁餐饮市场的强劲发展、规范化及可扩展性，以及居民对即煮即食食品的需求不断增长，复合调味品的市场规模于2017年至2021年的复合年增长率达到11.3%，较单味调味品的复合年增长率更快。
2、重点企业基本情况对比
颐海国际作为海底捞集团的中式菜品调料产品供货商，同时亦为中国家庭烹饪客户、餐饮服务供货商以及食品行业公司提供烹饪调味料解决方案。截至2021年，颐海国际的主要产品包含中式菜品调料、中式复合调味料和方便快餐等品类，而经销商、电商及餐饮客户等则为第三方销售的主要渠道。
四川天味食品集团股份有限公司以“用美味创造美好生活”为使命，自设立以来一直专注于复合调味料的研发、生产和销售，现已发展成以火锅调料和中式菜品调料为主的大型复合调味料生产企业。
中式菜品调料行业重点企业基本情况对比
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
二、行业重点企业发展历程对比
颐海国际控股有限公司成立于2005年，当时，海底捞成立成都分公司，随后投入运营了第一条中式菜品调料生产线，供应四川海底捞集团经营的火锅店，2013年颐海在开曼群岛注册成立为投资控股公司。2016年7月13日海底捞旗下的独家底料供应商颐海(股票代码：01579)在港交所上市。
四川天味食品集团股份有限公司原名为四川天味食品股份有限公司，改制前名称为四川天味实业有限公司，成立于2007年3月2日。2010年3月整体变更设立股份有限公司，于2019年4月16日在上海证券交易所上市交易。
中式菜品调料行业重点企业发展历程
资料来源：公司官网，华经产业研究院整理
三、行业重点企业经营情况对比
1、企业总资产和净资产
从资产来看，2022年颐海国际的总资产为55.5亿元；净资产达到45.4亿元，较上年增加了6亿元。截至2022年底天味食品的总资产为48.2亿元，同比增长14%；净资产为40.2亿元，同比增长5.7%。
2016-2022年中式菜品调料行业重点企业总资产统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2016-2022年中式菜品调料行业重点企业净资产对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2、企业营业收入和营业成本
从营收和营业成本来看，2022年颐海国际实现营业收入为61.5亿元，较上年增加了5.8亿元。2022年营业成本为42.9亿元，较上年增加了7.5亿元。2022年天味食品实现了营业收入为26.9亿元，同比增长32.8%；2022年营业成本为23.4亿元，同比增长24.4%。
2016-2022年中式菜品调料行业重点企业营业收入对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2016-2022年中式菜品调料行业重点企业营业成本对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
3、企业营收结构
2022年颐海国际的主要产品有中式复合调味料、中式菜品调料和方便快餐等，其中中式复合调味料的营收占比为9.3%，在该企业主营产品中排名第3；天味食品的主要产品有中式菜品调料和火锅调料等，中式菜品调料的营收占比为43.9%。
2022年中式菜品调料行业重点企业营业收入结构图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
4、企业净利润
2022年颐海国际实现归属于上市公司股东的净利润为7.4亿元。2022年天味食品实现归属于上市公司股东的净利润为3.4亿元，同比增长85.1%。
2016-2022年中式菜品调料行业重点企业归属母公司净利润对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
5、企业ROE
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从盈利能力来看，2016-2021年期间，颐海国际平均每年的加权平均净资产收益率为22.1%；天味食品（2017-2021年）平均每年的加权平均净资产收益率为17.2%。2022年，颐海国际的加权平均净资产收益率较高，说明该企业在经营期单位净资产创造利润能力相对较强。
2016-2022年中式菜品调料行业重点企业加权平均净资产收益率对比图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
6、企业研发投入对比
2022年天味食品的研发费用为0.32亿元，研发投入占营业收入的比例1.19%。比较2022年和2021年的研发投入增量，2022年天味食品研发费用较上年增加0.06亿元，研发投入占营业收入的比例减少了0.11个百分点。
2020-2021年中式菜品调料行业重点企业研发投入金额统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
四、重点企业中式菜品调料产品经营情况对比
1、中式菜品调料营业收入和营业成本
2022年颐海国际中式菜品调料产品实现营业收入56.89亿元，占总营业收入的9.3%。 2022年天味食品中式菜品调料业务实现营业收入11.81亿元，同比增长39.2%，占比43.9%。
2016-2022年颐海国际VS天味食品中式菜品调料营业收入统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2022年天味食品在中式菜品调料产品上的营业成本为7.54亿元，同比增长29.1%，占总营业成本的42.6%。
2019-2022年天味食品中式菜品调料营业成本统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2、中式菜品调料毛利率
2022年在中式菜品调料产品上的毛利率，颐海国际达32.2%，较上年同期减少2.2个百分点。2022年天味食品中式菜品调料产品上的毛利率为36.2%，较上年同期增加4.98个百分点。
2016-2022年颐海国际VS天味食品中式菜品调料毛利率走势图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
3、中式菜品调料产销、存量
2022年颐海国际中式菜品调料销售量为22279吨，较上年增加了886吨；平均每公斤的售价为25.5元，较上年增加0.7元/公斤。天味食品2022年中式菜品调料的生产量为56341吨，销售量为56106吨，分别同比增长34.7%和29.8%。
2016-2022年颐海国际VS天味食品中式菜品调料产品产、销量统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
2019-2022年天味食品中式菜品调料产品存量统计图
数据来源：公司年报，华经产业研究院整理
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