【国君电新】重点关注2023年实现从0到1应用的三大电池材料

磷酸锰铁锂：据36氪消息，特斯拉国产Model 3改款车型将继续对电池包进行升级，尤其是基础款后轮驱动版的电量将从60kWh升级为66kWh，采用宁德时代的M3P新型磷酸铁锂电池，改款车预计将于三季度推出。.

#相较于传统磷酸铁锂，磷酸锰铁锂凭借更高的电压平台理论能量密度高15%-20%，成本仅增加5%-10%左右，考虑到磷酸锰铁锂能量密度的提升，电池装机成本上，磷酸锰铁锂单瓦时成本略低于磷酸铁锂，并大幅低于三元电池，车型的性价比进一步凸显。随着M3的采用，我们认为后续应用车型也有望拓展到MY等其他车型。产业链方面目前主流磷酸铁锂企业均有相应的磷酸锰铁锂技术布局，其中德方纳米11万吨新型磷酸盐产能已经于2022年年底开始陆续投产，成为率先量产的正极材料企业。主要推荐：德方纳米、容百科技，受益标的：湖南裕能。

复合集流体：22年11月重庆金美宣布实现8微米复合铝箔量产，目前已经实现了对下游客户的出货；同时复合铜箔方面近期双星新材、万顺新材均公告宣布获得下游客户订单，复合集流体产业整体量产在即。

#相较于传统的铜铝箔，复合集流体主要采用三明治结构，采用高分子材料+双面镀金属的方式，将铜/铝与PP/PET复合在一起。目前来看复合铝箔一方面可以提升5-10%的能量密度，同时能够改善电池的安全性，其与高镍三元的搭配有望成为主流。而复合铜箔则在厚度不变的基础上降低50-60%的重量实现降本的目的。受益标的：宝明科技、万顺新材、东威科技、道森股份。

钠离子电池：7月1日，美联新材与星空钠电、湖南立方合作的首个10kwh普鲁士蓝钠电池储能示范项目在国网辽宁正式投入使用，标志着难度较大的普鲁士蓝路线也实现突破。此前江铃与孚能、奇瑞与宁德合作的钠电车已出现在工信部第372批产品目录中，预计有望在23Q3进入市场。

#钠电产业链已经完成冷启动，规模化后成本有望比锂电池降低30%-40%。其较好的性价比、倍率性能、低温性能及更加稳定的电化学性能决定了其在储能、两轮车及A0级以下乘用车细分赛道具备较好的比较优势。我国锂资源不可控、碳酸钠低价易获取和可再生能源大势所趋下，尽管近期碳酸锂价格下跌剧烈，产业界对钠电商业化推进加速度不会衰减，且钠电在更低成本更高性能方面不断突破，有望成为锂电的必要补充。推荐：振华新材、容百科技，受益标的：维科技术、元力股份、圣泉集团、美联新材等。

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【国君电新】石岩/庞钧文/牟俊宇/马铭宏