【西上海】汽车物流服务商+零部件制造商

1、西上海，汽车物流服务商+零部件制造商，主营业务为汽车行业提供综合物流服务，以及汽车零部件的研发、生产和销售。2020年上半年，汽车物流业务营业收入21673万元，占总收入46.02%；零部件制造业务营业收入25422万元，占总收入53.98%；净利润5,283.91万元。

2、公司是专业的汽车服务供应商，向客户提供汽车物流服务和供应汽车零部件：

（1）汽车物流业务：主要包括整车仓储及运营服务、汽车零部件仓储及运营服务、零部件运输服务和整车运输服务。公司所提供的服务或产品主要直接或间接覆盖的汽车品牌有上汽大众、上汽通用、上汽乘用车、上汽通用五菱、广汽本田、广汽菲克、广汽三菱、东风日产、东风汽车、一汽大众、吉利汽车、奇瑞汽车、江淮汽车、长安汽车等。公司是安吉物流、上汽通用、广汽本田、风神物流等国内各大知名汽车主机厂及其旗下汽车物流企业在国内较大的汽车物流合作伙伴之一。

（2）汽车零部件制造业务：主要产品为包覆件和涂装件。包覆件主要对中控台、仪表盘、门扶手、座椅等零部件的外部进行面料包覆，涂装件主要针对格栅、车门饰条、仪表盘等的外部进行喷涂。报告期内，公司分别生产包覆件 1055 万件、1006 万件、831 万件和 331 万件，分别生产涂装件 1299 万件和 847 万件、356 万件和 155 万件，配套产品应用于朗逸、POLO、轩逸、昂科威、昂科拉、凯迪拉克、迈锐宝、别克 GL6、GL8、君越、雪佛兰 SUV、捷豹、荣威 i6、名爵、瑞风系列 SUV、MPV、江淮 iEV6E 等市场热销车型。

3、行业：

受宏观经济及相关政策影响，国内汽车市场在经历长期增长后，于2018年下半年开始下滑。受新冠疫情影响，2020年上半年，国内汽车累计产量和销量分别为1,011.20万辆和1,025.70万辆，同比下降16.65%和16.77%。但从全球范围来看，2019年中国汽车人均保有量仅为186辆/千人口，相比发达国家和部分发展中国家仍然偏低，从长期来看，伴随经济、道路、能源等条件的持续改善，中国汽车行业仍具有广阔的前景。

零部件制造：2011 年我国汽车零部件及配件制造行业的收入规模为 19,779 亿元，到 2017 年增长至 38,800 亿元，复合增长率为 11.89%。截至 2019 年末，我国汽车零部件及配件制造行业收入规模为 35,758亿元，同比上升 5.98%。

4、竞争格局：

（1）汽车物流行业竞争格局

汽车物流行业市场化程度较高，不存在行业准入制度，进入和退出没有行政性障碍。按目前我国汽车物流行业的竞争格局，中国汽车物流企业主要是由四种形式构成：一是从传统的国营运输企业介入汽车物流领域转变而来的企业，如中铁特货运输有限责任公司、深圳长航滚装物流有限公司等。二是由国内大型汽车制造企业控股或参股的企业，如上汽安吉物流股份有限公司、一汽物流有限公司，重庆长安民生物流股份有限公司、风神物流有限公司等，此类订单最为稳定。三是独立于汽车制造商的第三方汽车物流企业，如北京长久物流股份有限公司、天津安达物流股份有限公司、西上海汽车服务股份有限公司等，主要优势是高效的物流资源整合能力。四是中外合资企业的汽车物流企业，如安吉智行物流有限公司、富田-日捆储运（广州）有限公司等。 独立于汽车制造商的第三方汽车物流企业是未来汽车物流行业发展的趋势。

（2）零部件制造行业竞争格局

汽车零部件企业在为汽车整车配套的过程中，为适应汽车制造企业提出的更高要求和汽车零部件本身复杂性及专业化生产的特点，已基本形成一种以整车配套市场为主的依附式发展模式，即一种以整车厂商为核心、以零部件供应商为支撑的金字塔型多层级配套供应体系，生产过程以“零件→部件→系统总成”的产业链形式进行分工。供应商按照与汽车制造企业之间的供应关系分为一级供应商、二级供应商、三级供应商等多层级关系。随着我国汽车工业的不断发展，汽车零部件企业整体实力大大增强，但行业整体集中度不高，企业数量较多。 我国汽车零部件行业具备总成生产实力的企业较少，其中大多数为二、三级供应商，与江森自控（英文名：JohnsonControls,Inc.）、佛吉亚（英文名：Faurecia）等国际知名供应商相比，经营规模和技术实力相对不占优势。通常情况下，国内汽车零部件优势企业仅在某些特定零部件制造领域具有较强的市场竞争力。

5、市场前景：

（1）汽车整车厂商对于汽车物流服务日益增长

整车制造厂商普遍采用准时制（JIT）生产模式以降低生产成本。在JIT生产模式下，物流服务供应商配送与主机厂生产计划精密结合，方能使整车生产厂商实现零库存管理，生产效率实现最大化。

（2）上海嘉定地区汽车物流服务缺口较大

上海嘉定是上海乃至华东地区的汽车及零配件生产制造的重镇，集聚了主机厂、零配件生产企业共计257家。据统计，上海市嘉定区的汽车产业销售额为3,967.9亿元，其中汽车零部件业产值为376亿元。然而，由于国民汽车需求量逐年增加导致的汽车产量的上涨与嘉定地区工业用地总量的限制，汽车物流服务——尤其是整车分拨中心的需求与供给之间缺口逐渐扩大。以上汽大众的整车库需求为例，其嘉定地区安亭工厂的规划产能为165JPH，产量为100万辆，但目前常规稳定库容仅有约15000个，库容缺口巨大。

（3）满足异地汽车制造厂商在华东区域的物流需求

2019年上海汽车制造业总产值6,409.57亿元，汽车产业为上海重点产业。上海汽车工业经过多年发展，配套产业链齐全，众多国际零部件制造商在上海设立合资企业。国内整车制造厂商通常在上海采购必要的零部件，这就形成了在上海地区产前的零部件仓储物流需求。

6、2017年-2019年营业收入分别为：128,672万元、127,973.27万元、122,253.44万元，复合增长率为-2.5%，净利润分别为：9,949.16万元、10,081.31万元、10,395.62万元，复合增长率为2.21%，毛利率为19.58%、23.84%和23.35%。预计年报业绩：净利润1.020亿元至1.050亿元，增长幅度为9.02%至12.23%。可比公司：长久物流、安达物流、继峰股份、宁波华翔等。本次公开发行股票数量为3,334万股，发行价格16.13元/股，发行市盈率22.99倍，行业PE27.46,发行流通市值5.38亿，市值21.5亿。

ps：本文为@韭韭八十一 老师写的。

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【长久物流】是一家为汽车行业提供综合物流解决方案的现代服务企业。2019年物流运输营业收入47.83亿，营收占比100%；利润总额1.51亿，归母净利润1.01亿。

公司本次发行募集资金将投资于“乘用车立体智能分拨中心（立体库）扩建项目”，项目总投资49,811.00万元，拟以募集资金投入47,796.63万元。