2021年08月04日来源:国盛证券作者:王席鑫郑震湘王磊

在以锂电材料为主的EOD领域持续发力，成长属性强劲。公司是我国环氧乙烷衔生品（EOD)龙头企业，在建材领域EOD材料聚醚单体国内市占率已超过40%。未来将受益于由低附加值的建材领域EOD材料，向高附加值的锂电EOD材料、药辅EOD材料持续延伸，享受估值中枢提升和业绩加速成长的维斯双击"。一方面，公司在扬州、海南等地的投资将进一步扩大公司EOD产能，并向锂电溶剂、日化表面活性剂等高附加值EOD领域持续延伸;另一方面，公司参股的苏州华一在大连投资的11.65万吨锂电材料项目正在紧锣密鼓建设，达成后将贡献可观收益。

随着后续电解质产能的投放，奥克与华一将共同实现对电解液材料:电解质、溶剂、添加剂的全方位布局，战略意义重大。而与拥有优质客户资源、雄厚研发实力、强有力产业背景的锂电材料平台厂商研一合作将为公司打下坚实的下游基础。

投资建议:公司持续从建材类化学品进入锂电材料、药辅材料等高盈利、高估值赛道，盈利能力和成长性将持续提升。借助新能源汽车高景气，公司锂电材料业务盈利能力持续提升。我们预计公司2021-2023年营业收入分别为69.13/84.67/110.99亿元，归母净利润分别为4.21/6.38/10.61亿元，分别对应25.4/16.7/10.1倍PE，维持“买入"评级。