截至6月30日，阿里巴巴现金及现金等价物、短期投资和包括在合并资产负债表上的股权证券及其他投资中的其他理财投资金额为5846.95 亿元。
     行业层面，2023年7月，中央政治局会议提出“活跃资本市场、提振投资者信心”，预计后续将出台相关政策，证券行业多项业务将从中受益。

    公司层面，华泰证券凭借专业能力积累，在科技赋能、大资管、大投行、衍生品、跨境布局等维度领先行业，发展稳健。公司金融科技发展布局科学、赋能效果良好，促进公司全产业链发展；财富管理业务及机构化业务处于行业前列，在市场短期波动加速、非方向性业务转型与财富管理能力提升的背景下优势显著；客户服务意识优、措施好、能力强，在机构化国际化市场环境下潜在优势明显。

预计公司2023-2025年每股收益为1.42元、1.63元、1.73元，预计公司2023-2025年每股净资产为17.31元、18.73元、20.36元，对应2023-2025年PB为1.02倍、0.94倍、0.87倍，处于2020年来公司A股静态PB底部区域，鉴于2019年-2021年估值中枢为1.4倍PB，以及行业再融资收紧背景下资金使用效率有望提升，结合近年估值中枢，给予公司A股2023年1.40xPB估值，对应合理价值24.23元/股，维持“买入”评级；考虑A股/港股溢价，对应H股合理价值为 15.72港元/股。【广发非银|深度】三论华泰证券：厚积薄发科技赋能，综合优势稳中提升S华泰证券(sh601688)S