⚫ 事件：欧洲八国8月新能源汽车注册量合计11.9万辆，同比+59%，环比-8%，主要是受8月传统淡季以及缺芯影响，整体符合预期。本月八国渗透率环比上升5.6pct至23.5%，创下历史新高。

⚫ 本月欧洲八国注册量同比+59%，环比-8%，符合预期；渗透率达23.5%创新高，分析如下：

第一，生产端，全球持续缺芯导致产量下滑、库存紧缺；销售端，8月欧洲汽车经销商休假，导致汽车销售减少。欧洲汽车经销商通常选择在8月下旬休假，受此影响汽车销售整体下降甚至停滞，因此8月是欧洲传统淡季。从历史数据看，2019年和2020年8月欧洲八国电车注册量也出现了环比3%和18%的下滑；从乘用车注册量看，8月乘用车注册量环比下滑30%，远超过电车8%的降幅。

第二，欧洲八国渗透率23.5%创新高，环比+5.6pct，主要受益于：

（1）8月特斯拉M3库存缓解、MY开启交付，在多国注册量实现逆势增长：8月欧洲八国纯电注册量达6.8万，环比+11%，插混注册量达5.1万辆，环比-25%。纯电车型凭借特斯拉在多国的M3库存压力缓解、MY开启交付（均来自上海工厂），在环比下滑趋势中实现逆势增长。根据已获取数据，特斯拉本月为欧洲八国贡献9千+注册量，环比+8.5千辆，贡献1.7pct以上渗透率增量，其中法国/德国/挪威分别贡献2.5千/3.3千/2.1千注册量增量。

（2）法国、瑞典政策影响减退、需求恢复。7月法国补贴政策退坡，以及瑞典单车税收上升，导致渗透率下滑，而8月法国、瑞典渗透率均已回升至原有水平，达到20%/47%，法国甚至创下渗透率新高，说明政策影响式微、需求已然修复；叠加其他国家渗透率上升大趋势不变，8月欧洲渗透率大幅提升。

⚫ 碳排放：受益于电车渗透率回升，8月法国碳排放环比下降7.2g/km至105.4g/km，第二次达成目标（109g/km）；德国在NEDC下碳排放下行至8.1g/km至114.6g/km，仍处高位。

⚫ 投资建议：本月欧洲八国注册量符合预期，预计8月欧洲整体注册量13.4万，同比+54%，环比-7%。考虑到9月缺芯情况将持续好转、供应链紧缺情况缓解，汽车经销商运营恢复，注册量将大幅回升；叠加下半年优质电车集中投放，维持欧洲新能源车全年注册量220万辆预期，同比增长70%。看好国内中游锂电及材料海外供应链，推荐各环节龙头企业，宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、科达利等。