远超市场估价的光启超材料
无名小韭00871115
2021-09-28 06:57:58
2020年11月召开的十九届五中全会对加快国防和军队现代化作出了战略部署，明确了2027年前军事理论、军队组织形态、军事人员、武器装备的现代化重点任务。为确保实现建军百年奋斗目标，要统筹各军兵种武器装备，加速武器装备升级换代和向智能化武器装备发展，尤其要加快新一代主战武器装备研发列装，加强高技术武器装备、新概念武器装备建设。隐身作为现代高端武器装备第一需求（隐身与无隐身对抗成绩128:0），超材料隐身又已经成为我国军工新一代尖端装备的主流技术（超材料结构件在保留传统结构和承载功能的同时，比原有相同材料结构件更硬、更耐高温、更耐腐蚀，尤其是集隐身功能与通信/对抗/识别等传感、结构承载于一体，隐身提升100倍、重量减轻50%、全生命周期成本降40%，对抗能力大幅提升，无隐身维护问题）。
银星基地2020年第二条4顿产线5月投产，2021年二季度银星开始8顿满产超负荷运行、全年合计产能7.5吨左右，709基地2021年产能达到15-20吨，全年两处产约22.5吨（均价12万/公斤），按55%毛利率的净利润12.62亿元（年底二期40吨开工、一期75%满产）；2022年产能38吨，按58%毛利率的净利润22.48亿元（年底银星满产、709一期90%满产）；2023年52吨，按60%毛利率的产能净利润31.82亿元（6月二期投产，年底一期满产、三期开工）；2024年72吨产能，按62%毛利率的净利润45.53亿元（年底二期90%满产），2025年产能94吨，按65%毛利率的净利润62.33亿元（年底二满期，6月三期投产）；2026年产能112吨，按65%毛利率的净利润74.26亿元（年底三期0.8满产）；2027年产能124吨，按65%毛利率的净利润82.21亿元。
光启技术作为全球唯一实现超材料隐身技术产业化企业，其水面舰艇、水下潜艇，地面坦克、火炮、士兵单体，空中战机、轰炸机、侦察机、预警机、电子对抗机、无人机、导弹等多场景隐身解决方案，是我国陆、海、空、火箭（还有支援、保障、武警）各军兵种重点尖端装备跨代转型迫切需要应用的技术产品。就当前国家急切需要、光启技术产品严重供不应求的飞机隐身超材料市场而言，在公司产能成为超材料隐身应用“瓶颈”的情况下，实现建军百年奋斗目标的光启超材料对公司成长性估算如下：
银星基地2020年第二条4顿产线5月投产，2021年二季度银星开始8顿满产超负荷运行、全年合计产能7.5吨左右，709基地2021年产能达到15-20吨，全年两处产约22.5吨（均价12万/公斤），按55%毛利率的净利润12.62亿元（年底二期40吨开工、一期75%满产）；2022年产能38吨，按58%毛利率的净利润22.48亿元（年底银星满产、709一期90%满产）；2023年52吨，按60%毛利率的产能净利润31.82亿元（6月二期投产，年底一期满产、三期开工）；2024年72吨产能，按62%毛利率的净利润45.53亿元（年底二期90%满产），2025年产能94吨，按65%毛利率的净利润62.33亿元（年底二满期，6月三期投产）；2026年产能112吨，按65%毛利率的净利润74.26亿元（年底三期0.8满产）；2027年产能124吨，按65%毛利率的净利润82.21亿元。
在不考虑公司其他业务盈亏的情况下，光启技术2021-2027年净利润将分别达到12.62亿元、22.48亿元、31.82亿元、45.53亿元、62.33亿元、74.26亿元、82.21亿元，对应每股收益分别是0.59元、1.04元、1.48元、2.11元、2.89元、3.45元、3.82元。
（仅供参考）
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