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维信诺:需求驱动量价齐升的下一个欧菲光
投研与逻辑推理
游资
2023-10-18 08:59:16

1) #华为弹性,OL ED面板Pro系列单价

40-50美元,标准版30-40美元,其他安卓入门款25-30美元,中性测算1000w部华为手机增量对应300亿收入,5亿毛利润( 未考虑摊销),维信诺占华为份额50%-60%,当华为从2000万部回归到1亿部,维信诺分到4000万增量,对应1200亿收入,20亿毛利润;

2) #安卓需求驱动的涨价行情,根据产业链调研,OL .ED产线稼动率快速满产,Q4预计涨价5-1 5%;明年伴随OLED面板向中大尺寸屏幕渗透(平板消耗的产能是手机的6倍以上),行业供需将持续紧张,涨价行情有望延续;

3) #VIP新技术引领400亿美金市场颠覆性变革,公司5月首发的VIP黑科技,颠覆了传统的OLED蒸镀工艺,在优化屏幕性能、提升分辨率,降本增效上有重大突破。凭借VIP技术,公司有望帮助H客户解决芯片功耗大导致续航差的问题,形成更深度的战略合作绑定。另外,VIP新技术亦有助于公司发力中大尺寸OLED市场,突破A、M等重要海外客户。

4) #空间,估值弹性大,可比公司和辉光电(主要做中小尺寸OLED面板)收入40个亿,估值在369亿。公司23Q4重组落地,合肥并表后,预计今年收入110亿+,目标价并购后2倍pb,翻倍空间!

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