国金食饮】周观点1022：龙头业绩兑现稳健，情绪具备支撑关注配置契机

🌟白酒：#周内茅台Q3业绩高质量落地；预计可提振板块预期&信心。从基本面态势看，节后伴随茅台10月配额到货后批价企稳略有回升，其余板块内主销品的批价基本仍企稳。#当前业绩窗口期仍建议关注基本面稳健&预计Q3业绩兑现置信度高的龙头标的。目前整体板块的性价比已经较高，首推强势龙头标的（茅五泸24年分别24X/16X/18X）、赛道龙头（汾酒20X、洋河13X等），关注区域性禀赋及顺周期下高弹性。

🌟啤酒：全国规模以上啤酒企业9月产量286.6万千升，同比-8%（对比21年下滑3%）；1-9月产量2993.3万千升，同比+2.1%，预计系天气、去年基数、消费偏弱等因素扰动。9月进口大麦均价环比8月下滑2%，对比年初下滑28%，澳麦双反取消或将驱动大麦价格进一步下降，建议关注年底大麦采购成本，来年成本红利有望释放。

🌟休闲食品：电商和零食专营店Q3月销环比持续提升，驱动小零食公司业绩仍有高双位数增长。市场担心高基数下增速放缓，我们认为零食专营店目前仍处于加速开店阶段，如零食很忙6月-10月约新增1000家门店，目前仍处于快速跑马圈地状态。卤味方面，重视成本端改善，鸭脖价格8月以来降幅50%以上，预计反馈在Q4及明年报表端。 

🌟调味品：基础调味品方面，Q3受益于低基数＋终端补库存，预计收入环比提速，经销商库存进一步消化。复调方面，下半年为销售旺季，整体结构和质量好于上半年。酵母和榨菜均需重视新成本采购带来的利润改善，预计反馈在明年报表端。