🔥【国金汽车】欧美10月市场追踪：季度初销量常规波动，预计Q4销量依然稳步增长

1）美国10月轻型车销售120万，同比+4%，环比-10%；1-10月累计1277.5万，累计同比+13%。初步统计电车销售11.3万，同比+32%，环比-15%，渗透率9.3%；1-10月累计110.4万，同比+55%，累计渗透率8.6%。

2）欧洲九国10月销售84.8万，同比+12%，环比-14%；1-10月累计866.9万，累计同比+16%。其中电车19.1万，同比+9%，环比-13%，渗透率22.5%；1-10月累计187.1万，同比+19%，累计渗透率21.6%。

3）库存：10月美国轻型车库存215.4万辆，同比+40%，相当于19年同期的60%，库存天数45天，同比+10天，环比+5天。

4）北美车企：特斯拉10月销售5.1万辆，同比+17%，累计56.4万同比+30%；福特月销15万，同比-5.3%，环比-9.4%；Rivian 4624辆，同比+117.8%，环比-9%。

点评：

🌟1、美国受UAW罢工影响，福特&通用&Stellantis三家生产受限，损失15.5万产能，其中13.9万在美国销售，叠加季度初销量常规波动，销量下滑意料之内。目前美国市场补库动力依旧强劲，罢工下库存仍实现强势增长，验证市场仍处供需不平衡周期。预计11-12月在强势补库+年末冲量影响下，美国市场将快速恢复，电车依旧将保持强势。

🌟2、欧洲市场销量常规波动，电车仍在德国8月退坡中缓慢恢复。10月德国电车销5.4万辆，同比-21%，环比-14%。1-10月累计56.4万同比+1%，渗透率24%。作为欧洲第一大市场，德国需求较弱导致10月欧洲电车同比偏低。11-12月年底旺季，我们预计欧洲电车Q4将缓慢恢复。

🌟3、24年看，海外市场分化或为主旋律：1）美国市场补库依旧强劲，预计24年市场仍将高景气，其中电车受益特斯拉新车周期、通用奥特能平台上市及电池产能大批投产，将维持高增态势。2）欧洲伴随市场不断恢复，销量或将维持平稳；电车在长期政策支持&车企积极转型下，增长态势预计保持不变。

🎁投资建议：

持续推荐低成本&创新龙头和国产替代两大方向。（1）全球看，拥有强成本优势的龙头是宁德时代、天赐材料等；拥有行业创新引领能力的是特斯拉、华为和宁德时代，关注三大公司供应链尤其是创新供应链；（2）国产替代：这轮被错杀的方向。“降本和年降是国产替代的催化剂而不是风险”。从国产替代空间看，关注安全件、座椅、执行器件、炭黑等方向。

⚠️风险提示：行业竞争加剧，产销不及预期，地缘政治风险

☎️联系人：陈传红/赵品钧13274348849