继续推荐新乡化纤，定增扰动结束，涨价逻辑没变-韭研公社

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继续推荐新乡化纤，定增扰动结束，涨价逻辑没变

op270

2024-05-06 12:42:44

继续推荐新乡化纤，定增扰动结束，涨价逻辑没变目前粘胶长丝供需关系紧张。去年底和今年初行业投的新产能基本开满了，这种情况下还能全行业提价，供需关系确实很紧张。龙头企业5月订单比4月更好，特别是出口订单也增加很多，有企业订单已签到6月。国内一共就四家粘胶长丝生产企业，两个龙头占比75%，最近几次提价都是行业性的。明后年粘胶长丝供需缺口会更大。国潮风持续时间会比较长，下游整个产业链都在改工艺上新设备，向国风提花靠拢。去年全球粘胶长丝需求估计24万吨左右，其中国内需求约10万吨，预计今年国潮风对粘胶长丝需求拉动1.5-2万吨，明后年估计2万吨以上，传统需求每年也有5000-6000吨的增长，除新乡化纤1万吨新产能明年可能投产外，没有新增供给。粘胶长丝在下游成本中占比较低，假设今年涨到5.5万元/吨，公司9万吨产能年化净利润10-11亿元，明后年供需缺口更大，价格预计继续涨。公司还有20万吨氨纶产能，重置成本50亿元，价格在底部，一季度盈亏平衡。定增发行后公司市值仅70亿元左右，PB 1.1倍，当前位置严重低估。

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