欣锐科技--SIC快充车载电源王者归来
小伙子何
2024-05-29 16:51:44
欣锐科技，今天涨停的核心逻辑，"比亚迪公布推出第五代DM混动技术，海豹06DM-i和秦LDM-i将率先搭载该混动技术,预计会大增销量“。欣锐科技作为受益的核心供应商之一，受益涨停。以上逻辑，熟悉的一点的老师基本都知道了。但我认为，公司的核心逻辑其实是，借助800V快充，车载电源器件需要部分升级为SIC器件这个大趋势，公司在去年11月~今年4月短短5个月期间，从各个车企拿到了大概60亿定点项目。车载电源，欣锐科技本身规模不如威迈斯，英博尔，但在SIC快充技术上，欣锐是最领先的，借助Si器件升级为SIC器件的窗口弯道超车。一个年销售额15亿的公司，短短时间拿到了大概60亿的定点项目，是什么概念。以及，内卷的环境下，出海的逻辑受到认可。比亚迪出海，欣锐科技重点和多家海外车企新客户开展合作，出海之路已起航。
再捋一下，如果这么牛，为啥1月那么弱，现在借助题材才敢涨。1月份的下跌，除了本身和中国制造相关的科技股全面估值下杀外，欣锐还有两层下杀，1月5日解禁的机构由于感觉被坑（23年6月定增成本36.33元）趁弱势全部出逃（去年Q3Q4，由于客户端车型提前升级导致订单阶段性大减，Q1已恢复正常），以及微盘股量化在流动性危机下无脑下杀。A股资金的定价风格，实在是一言难尽，但终究，价值会回归。试问，在当前各行业如此疲软的环境下，还有哪个公司，短期拿到的定点项目预期销售额是去年销售额的4倍？写到这儿，其实已经清晰了。但在乎“价格”的老师，有两个数据供参考：12月的员工持股激励方案，限制性股票购入的成本是22.26元，股票期权的行权价格（成本）是31.79元；激励方案若员工想兑现卖出股票，三期需满足的条件（触发值），24年销售额18亿元，25年32亿元，26年60亿元。这个应该算是公司真正认为可能达成的目标，要不就是自己坑自己员工，这每天在一个办公室还怎么相处；公司3月前后有回购股票，平均成本大概19元；所以，今天借助比亚迪DM混动技术题材触发只是一个由头，核心是基于公司长期成长价值的正确重估已开启，即使再出现短期波段，市值没有修复到位时都不改公司上涨的趋势。假设公司净利率7%，25年32亿销售额对应利润2.2亿，26年60亿对应利润4.2亿。保守一点取2.2亿*25倍PE=55亿市值，可以作为近期第一步的修复目标简单总结一点，借助800V快充SIC器件换代弯道超车，大量定点项目已在手的车载电源龙头，出海远航。
再捋一下，如果这么牛，为啥1月那么弱，现在借助题材才敢涨。1月份的下跌，除了本身和中国制造相关的科技股全面估值下杀外，欣锐还有两层下杀，1月5日解禁的机构由于感觉被坑（23年6月定增成本36.33元）趁弱势全部出逃（去年Q3Q4，由于客户端车型提前升级导致订单阶段性大减，Q1已恢复正常），以及微盘股量化在流动性危机下无脑下杀。A股资金的定价风格，实在是一言难尽，但终究，价值会回归。试问，在当前各行业如此疲软的环境下，还有哪个公司，短期拿到的定点项目预期销售额是去年销售额的4倍？写到这儿，其实已经清晰了。但在乎“价格”的老师，有两个数据供参考：12月的员工持股激励方案，限制性股票购入的成本是22.26元，股票期权的行权价格（成本）是31.79元；激励方案若员工想兑现卖出股票，三期需满足的条件（触发值），24年销售额18亿元，25年32亿元，26年60亿元。这个应该算是公司真正认为可能达成的目标，要不就是自己坑自己员工，这每天在一个办公室还怎么相处；公司3月前后有回购股票，平均成本大概19元；所以，今天借助比亚迪DM混动技术题材触发只是一个由头，核心是基于公司长期成长价值的正确重估已开启，即使再出现短期波段，市值没有修复到位时都不改公司上涨的趋势。假设公司净利率7%，25年32亿销售额对应利润2.2亿，26年60亿对应利润4.2亿。保守一点取2.2亿*25倍PE=55亿市值，可以作为近期第一步的修复目标简单总结一点，借助800V快充SIC器件换代弯道超车，大量定点项目已在手的车载电源龙头，出海远航。
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