欣锐科技,今天涨停的核心逻辑,"比亚迪公布推出第五代DM混动技术,海豹06DM-i和秦LDM-i将率先搭载该混动技术,预计会大增销量“。欣锐科技作为受益的核心供应商之一,受益涨停。以上逻辑,熟悉的一点的老师基本都知道了。但我认为,公司的核心逻辑其实是,借助800V快充,车载电源器件需要部分升级为SIC器件这个大趋势,公司在去年11月~今年4月短短5个月期间,从各个车企拿到了大概60亿定点项目。车载电源,欣锐科技本身规模不如威迈斯,英博尔,但在SIC快充技术上,欣锐是最领先的,借助Si器件升级为SIC器件的窗口弯道超车。一个年销售额15亿的公司,短短时间拿到了大概60亿的定点项目,是什么概念。以及,内卷的环境下,出海的逻辑受到认可。比亚迪出海,欣锐科技重点和多家海外车企新客户开展合作,出海之路已起航。
再捋一下,如果这么牛,为啥1月那么弱,现在借助题材才敢涨。1月份的下跌,除了本身和中国制造相关的科技股全面估值下杀外,欣锐还有两层下杀,1月5日解禁的机构由于感觉被坑(23年6月定增成本36.33元)趁弱势全部出逃(去年Q3Q4,由于客户端车型提前升级导致订单阶段性大减,Q1已恢复正常),以及微盘股量化在流动性危机下无脑下杀。A股资金的定价风格,实在是一言难尽,但终究,价值会回归。试问,在当前各行业如此疲软的环境下,还有哪个公司,短期拿到的定点项目预期销售额是去年销售额的4倍?写到这儿,其实已经清晰了。但在乎“价格”的老师,有两个数据供参考:12月的员工持股激励方案,限制性股票购入的成本是22.26元,股票期权的行权价格(成本)是31.79元;激励方案若员工想兑现卖出股票,三期需满足的条件(触发值),24年销售额18亿元,25年32亿元,26年60亿元。这个应该算是公司真正认为可能达成的目标,要不就是自己坑自己员工,这每天在一个办公室还怎么相处;公司3月前后有回购股票,平均成本大概19元;所以,今天借助比亚迪DM混动技术题材触发只是一个由头,核心是基于公司长期成长价值的正确重估已开启,即使再出现短期波段,市值没有修复到位时都不改公司上涨的趋势。假设公司净利率7%,25年32亿销售额对应利润2.2亿,26年60亿对应利润4.2亿。保守一点取2.2亿*25倍PE=55亿市值,可以作为近期第一步的修复目标简单总结一点,借助800V快充SIC器件换代弯道超车,大量定点项目已在手的车载电源龙头,出海远航。
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