会议要点

1、2024年上半年业绩预告

· 公司预计2024年上半年净利润在3.52亿至3.9亿之间，较去年同期有大幅增长。

· 2024年一季度实现净利润0.02亿，其中运营类收益和设备收益各占1.5亿，主要来源于境内外垃圾发电厂和城市环境服务。

2、垃圾焚烧发电

· 公司在境内的垃圾焚烧发电项目总处理量为2.25万吨，目前已投运17550吨。公司在2016年开始布局海外业务，收购了西班牙的Urbaser，并在2021年将其出表。

· 公司在越南的河内项目日处理4000吨，是全球单体一次性建成的第二大项目，2024年一季度贡献了5000万净利润。越南项目的垃圾处置费为21美元，远高于国内平均62元人民币的水平。

· 越南项目采用中国天楹最新的水冷农场次高温次高压技术，发电效率显著提升，每吨垃圾发电量达650度，远高于国内项目的380度。

· 公司在越南的市场份额超过五成，是越南十大外商投资企业之一。

3、城市环境服务

· 公司在国内的城市环境服务年化合同额约为15亿，覆盖43个项目，每年净利润在1至1.2亿左右。公司计划将城市环境服务业务拓展至海外。

4、环保设备

· 公司在垃圾焚烧发电领域是全产业链企业，既做运营也做环保装备制造。2021年与印度海德拉巴、2022年与马尔代夫项目合作，2023年与法国苏伊士集团合作进行设备改造。

· 2024年在手订单包括马尔代夫项目（5700多万美元）和法国苏伊士项目（3560万欧元），设备净利率约为20%。

5、海外市场拓展

· 公司在东南亚、新加坡、印尼等地积极布局垃圾焚烧发电项目，印尼项目的垃圾处置费和上网电价均高于越南项目，预计收益更高。

· 公司在马尔代夫、新西兰、中东、拉美和非洲等地也有项目推进，整体海外市场规模已超过国内。

· 公司在海外市场的成功得益于早期布局和品牌国际化，未来三年每年预计保持20%至30%的增长。

6、绿色甲醇业务

· 公司在东北布局了四个离网制氢、氢氨和绿色甲醇项目，两个项目（吉林辽源和黑龙江安达）已开工建设，预计2024年10月可参观。

· 绿色甲醇的生产成本约为3500元人民币，主要成本来自氢和碳。公司采用两种技术路线：秸秆直燃和气化工艺，气化工艺成本更低。

· 未来绿色甲醇市场需求巨大，预计2026年全球需求量达到2000万吨，中国天楹规划产能为250万吨，是国内最大的体量。

7、未来展望

· 公司在越南的项目预计未来三年将使公司体量翻1.5倍，利润是国内的两倍。

· 公司在国内的垃圾焚烧发电项目收益稳定，电价和垃圾处置费政策锁定，未来营收下滑可能性低。

· 绿色甲醇业务未来有望通过优化工艺和提升绿电比例进一步降低成本，市场需求和价格均有上涨空间。

Q&A

Q：公司在境外业务的扩展情况如何？未来三年的增长预期是什么？

A：公司在境外业务的扩展非常顺利，项目规模已经远超国内。未来三年，公司预计每年能够保持20%到30%的增长。城市环境服务业务的贡献较为稳定，主要依赖运营能力。

Q：公司在国内城市环境服务业务的情况如何？

A：公司在国内的年化合同额约为15亿元，覆盖43个项目，每年净利润约为1到1.2亿元，净利润率约为8%。业务的主要看点在于项目的获取能力。

Q：公司计划如何将城市环境服务业务拓展到海外？

A：公司计划将城市环境服务业务拓展到海外。近期，公司分管城市环境服务业务的高管频繁前往越南和马尔代夫，表明公司在积极推进这一计划。

Q：公司在设备业务方面的情况如何？

A：公司在设备业务方面表现良好。今年一季度报表中的2亿元收入中，有0.5亿元来自设备业务。公司在垃圾焚烧发电领域拥有全产业链优势，既做垃圾焚烧发电的运营，也做环保装备制造。公司引进并收购了比利时奥德鲁的技术，具有欧洲技术和中国装备制造的双重优势。

Q：公司在境外设备销售和合作方面有哪些进展？

A：公司在境外设备销售和合作方面取得了显著进展。2021年，公司与印度海德拉巴合作，提供设备销售，并中标马尔代夫项目，正在执行EPC合同。2023年，公司连续两年与法国苏伊士集团合作，进行设备改造。欧美地区的垃圾焚烧发电项目进入设备更新期，未来设备更新市场份额巨大。公司在比利时布鲁塞尔拥有研发团队，负责欧美先进技术的引进和设备销售。

Q：公司在境外项目获取方面依托了哪些资源？

A：公司在境外项目获取方面主要依托Urbaser品牌和中国进出口银行的支持。公司在北京亮马桥外交公寓设有办事处，通过外事团队与目标国家的使馆和中国驻外使馆互动，拓展垃圾项目。

Q：公司设备业务的订单和毛利率、净利率情况如何？

A：公司设备业务订单包括自有项目和与海外客户的合作项目。例如，越南和印尼的新项目代表设备订单，马尔代夫项目价值5700多万美元，法国苏伊士项目价值3560万欧元。公司与欧洲企业合作，对产品品质要求高，双方正在推进全球战略合作。马来西亚的22个项目中，公司也有参与。具体的毛利率和净利率未详细披露。

Q：公司今年有没有在手的订单情况？

A：今年我们正在执行的订单总额约为七八个亿人民币。其中包括一个五千多万美元的订单和一个三千多万欧元的订单。垃圾焚烧发电领域的设备属于定制化设备，利润率较高，净利大概在20%左右。

Q：这些订单的执行周期是多久？

A：马尔代夫项目从去年开始落实，预计到明年完成。法国巴黎项目是今年开始落实的，周期较短，预计今年内完成。马尔代夫项目是EPC项目，涉及设计、采购、施工，周期较长。

Q：公司一般项目的建设周期是多久？

A：在所有批复手续齐全的情况下，一个项目的建设周期大约为2.5年。

Q：海外项目1000吨垃圾焚烧发电项目的设备需求体量大概是多少？

A：一个1000吨的项目总投资大约为六个亿人民币，设备投资约占总投资的一半，即大约三个亿人民币。

Q：公司自有项目的净利率是多少？

A：公司自有项目按市场化定价，净利率大约为20%。

Q：公司在越南的市场占有率和利润空间如何？

A：公司在越南的市场占有率超过五成。越南垃圾焚烧发电领域起步较晚，公司在该领域占据重要地位。

Q：公司海外项目的收入确认节点和回款时间是怎样的？

A：垃圾焚烧发电运营项目按垃圾处置量、垃圾处置费和上网电量确认收入。设备项目按交付进度确认收入。越南项目按协议约定每季度回款一次。

Q：新项目的投运和产能爬坡期是多久？

A：新项目的产能爬坡期大约为2到3个月，之后可以实现正常稳定运营。

Q：公司储备项目对未来业绩的贡献节奏是怎样的？

A：公司储备了很多项目，这些项目未来将逐步对业绩产生贡献，具体节奏需根据项目的实际进展情况确定。

Q：垃圾焚烧发电业务未来的业绩释放节奏和幅度会是怎样的？

A：垃圾焚烧发电行业有其自身的建设周期，特别是海外项目，从中标到建设完成通常需要1到2年的时间。今年我们有核电项目投运，上半年563G第三台机组将在8月份投运。海外项目方面，今年新加坡项目和附属项目将投运，明年清化项目投运，2026年印尼项目和越南项目将投运。预计每年增量在20%到30%左右。

Q：垃圾焚烧发电业务的未来业绩趋势如何？

A：垃圾焚烧发电业务预计每年增量在20%到30%左右。以今年为例，全年运营收入大概在6亿元左右。明年增量主要来自复数项目和清化项目，预计增量在1亿元左右。新加坡项目预计今年8月投运，年增量约2000万元。总体来看，明年增量可以保证20%的增长。

Q：越南项目的优势和未来规划是什么？

A：越南项目相较于其他国家项目有一定优势，周期较短，业务熟练，生态成熟。目前越南项目的规模是河内项目的四倍，我们已经布局并接近拿到这些项目。

Q：国内垃圾焚烧发电业务的现状和未来发展如何？

A：国内垃圾焚烧发电业务增长有限，主要原因是可建设的城市基本已经饱和，且行业内卷严重。2022年以前的项目保障收益较高，但之后的新项目采用竞价上网，收益大幅下降。老项目运营收益相对稳定，新项目则不太赚钱。

Q：未来海外市场的竞争格局会如何变化？

A：海外市场竞争在所难免，但中国天楹已经获取的项目足以保持增长。例如，越南项目建成后每年可带来约10亿元的净利润。我们在一些地方已经不需要与其他企业竞争。

Q：马来西亚项目的潜力如何？

A：马来西亚的项目总量约为两万多吨，相较于越南项目规模较小。具体的净利润还需根据实际情况进一步评估。

Q：国内垃圾发电企业未来出海的障碍是什么？中国天楹的竞争优势如何？

A：公司在拓展越南项目时，遇到了上海康恒等国内企业的竞争。相比其他企业，中国天楹在海外有成功案例，并将越南项目作为全球标杆进行打造，品牌效应和典型项目案例的影响力较大。中国天楹布局较早，生态系统已构建成熟，品牌国际化已实现。虽然国内规模不大，但在境外通过快速扩张，规模已超越国内。这些优势使得中国天楹在越南、新加坡、印尼、马来西亚等地的竞争中占据有利地位。

Q：越南项目预计需要多长时间完成？

A：越南项目从获取到完成通常需要三年时间。越南政府为了加速推进项目，提供了额外的垃圾处置费。以河内项目为例，建设场址在垃圾填埋场边上，预计未来三年内完成。到2028-2029年，项目体量预计比现在翻1.5倍以上，利润约为国内的两倍。

Q：国内垃圾焚烧发电项目未来的营收是否会下滑？

A：国内垃圾焚烧发电项目的电价和垃圾处置费政策已锁定，垃圾处置费会定期按消费指数调整，不会下调。以深圳项目为例，垃圾处置费为247元人民币。除非再次发生类似疫情导致垃圾量减少，否则营收下滑的可能性较小。

Q：中国天楹的绿色甲醇业务。

A：公司在东北地区布局了四个离网制氢、氢氨和绿色甲醇的业务，主要围绕氢气燃料和氢气材料展开。氢气作为能源使用形态较好，但存储和运输麻烦，因此探索氢气的下游应用。近期国家发改委发布政策鼓励燃煤机组掺烧氨，未来新能源领域的路径不仅限于甲醇。中国天楹在东北的两个项目（吉林辽源和黑龙江安达）已开工建设，预计到今年十月份可以看到项目的初步轮廓。

Q：目前绿色甲醇的成本大概是多少？目标售价是多少？

A：目前绿色甲醇有两种技术路线。第一种是秸秆直燃工艺，核心成本来自氢的成本，而氢的成本主要是电的成本。在东北地区，风电成本约为0.14元/度，秸秆直燃工艺的氢成本约为2400元，总成本约为3500元。第二种是气化工艺路线，虽然目前还不成熟，但成本更低，约在3000元左右。市场售价方面，甲醇的定价与碳的阈值有关，目前售价约为6000元人民币，但在特定市场和政策驱动下，可能会更高，例如沙特公司与德国企业的项目售价达到了7937元。

Q：生产一吨甲醇需要多少氢和碳？

A：生产一吨甲醇大约需要17%的氢，而不是简单的2比1的比例。氢的成本约为2400元。

Q：公司在氢能和碳中和项目上的成本构成是怎样的？

A：成本主要包括氢的成本、碳的成本和储运成本。氢的成本大约为14000元每吨。碳的成本分为秸秆的成本和将秸秆制成碳的成本，总共约700元。还有氢的储运成本和秸秆的收运成本，总成本大约为3500元。

Q：未来公司在降成本方面有哪些措施？

A：主要在工艺上进行优化。核心成本是绿电成本，通过提升绿电比例和减少弃风弃光来降低成本。此外，优化气变换工艺也能进一步降低成本。

Q：采用气化工艺后，成本能降到多少？

A：采用气化工艺后，成本有望降到约3000元左右。但由于目前尚未大规模应用，这一数据需要谨慎对待。

Q：气化工艺何时能成熟并大规模应用？

A：预计未来1到2年内有望实现大规模应用。

Q：公司在气化工艺路线上的研究进展如何？

A：公司在碳中和项目上有产业互补，正在研究气化工艺路线，包括装备自备和材料研究。公司技术团队在等离子高温熔融技术上已有一定积累，这与气化工艺有相通性。

Q：公司在绿氢领域是否有涨价空间？

A：绿氢的涨价空间取决于市场供需和成本优势。公司在东北的项目利用小时数较高，绿电成本较低，因此未来在绿氢领域可能具有成本优势，从而有一定的溢价空间。

Q：对于明年绿色甲醇的市场需求量有何预测？

A：我们的技术团队有做过测算，专家预测未来绿色甲醇的需求至少会有十倍以上的增长。具体数据我们会后发给您。

Q：明年预计有多少万吨绿色甲醇的使用体量？

A：根据技术团队的统计，到2026年全球绿色甲醇的需求量大概在2000万吨。

Q：公司未来在绿色甲醇市场中预计占多少份额？

A：目前无法具体回答未来的市场份额问题，但我们现有的产能是200万吨，没有新增产能。

Q：公司目前在国内的绿色甲醇产能如何？

A：我们目前是国内最大的绿色甲醇生产企业。

Q：公司重力储能EPC在手订单情况如何？

A：目前已公告的在手订单只有一个浙江温州的项目，其他未公告的订单以信息披露为准。