英伟达信号传输技术大升级，投资新机遇来袭

今天先大家带来一个超劲爆的财经消息——英伟达将升级信号传输技术啦！

英伟达这次可是玩了把大的，采用了先进的 PCB 铜连接工艺。这一工艺直接取代了传统的铜线传输，还消除了对立交桥和连接器的需要。这意味着啥？成本降低了！生产成本一降，产品在市场上的竞争力那可就蹭蹭往上涨。

在 224G 信号传输领域，英伟达凭借这一工艺取得重大突破。那好处简直不要太多！首先就是降低成本，这让产品价格更有优势，销量有望提升，对公司业绩来说可是重大利好。其次，信号稳定性大大提高。有了稳定的信号传输，误差和数据丢失减少，整体性能杠杠的。最后，效率也大幅提升。铜连接工艺让数据传输更快，产品处理信息更高效，用户体验那叫一个无缝衔接。

总之，英伟达这次的尖端创新体现了他们对突破技术边界的决心和对高质量产品的执着。这一升级不仅会为行业带来革命性变化，还将为信号传输技术树立新的标准。

科技自立自强，信创与华为引领投资新机遇

当前，实现高水平科技自立自强已成为国家的重要战略目标，自主可控的重要性持续上升。二十届三中全会公报多次强调“科技”“创新”，强调要构建支持全面创新体制机制，提升产业链供应链韧性和安全水平，发挥教育、科技、人才对中国式现代化的基础性、战略性支撑作用。科技创新的地位不言而喻！2024 年 7 月 19 日，微软操作系统因杀毒软件故障出现大面积蓝屏，引发全球性 IT 系统故障，多个国家和地区的航班、银行、超市等系统受到影响，自主安全迫在眉睫！并且我国距离建成科技强国目标只有11年时间，只有加大对集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等瓶颈领域的技术研发力度，确保产业链供应链自主安全可控，才能实现实现高水平科技自立自强和自主可控高度的持续上升。

在这个大背景下，国产化成为投资修复的领军方向，央企采购将带动自主可控加速发展。国务院国资委发文《关于规范中央企业采购管理工作的指导意见》，提到在卫星导航、芯片、高端数控机床、工业机器人、先进医疗设备等科技创新重点领域，央企要发挥采购使用的主力军作用，带头使用创新产品，加速科技自主可控创新。同时，信创国测标准落地，目录不断扩容，信创集采时代开启，加上万亿国债计划的发布，都将为信创领域提供强大的资金支持。信创产业规模巨大，但中上游环节国产化率亟待提高，这里蕴含着巨大的投资机会。

接下来，华为全联接大会将于9月19日 - 21日在上海举办，以 “共赢行业智能化” 为主题，探讨通过智能化、数字化技术赋能千行万业。鸿蒙生态也进入了第二阶段，4000个应用加入鸿蒙生态，HarmonyOS NEXT鸿蒙星河版将于今年第四季度发布商用版本，原生鸿蒙开发者生态将独立，与安卓彻底实现 “硬分叉”，原生鸿蒙应用年底前有望超 5000 个。鸿蒙已成为国内移动操作系统 “第三极”，且 PC 有望成为另一重要鸿蒙生态端。此外，华为在智能汽车领域也有大动作，2024 年 8 月 6 日，鸿蒙智行享界 S9 首发华为 ADS 3.0 高阶智驾，具备端到端类人智驾、更强的感知能力等特点，享界 S9 还在主动安全和泊车等方面进行了升级。

建议关注信创领域，如海光信息、寒武纪等公司；华为智车方面，江淮汽车、赛力斯等值得留意；华为鸿蒙领域，软通动力、九联科技等有潜力；华为算力领域，神州数码、华工科技等是不错的选择。

我们再把信创产业单拎出来讲一讲。近年来，政策对信创产业的支持力度可真是不小啊！就拿今年来说，政府工作报告提出要连续几年发行超长期特别国债，今年先发行 1 万亿元，就刚说的万亿国债计划，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。而信创产业作为国家重大战略，这无疑是一大利好消息！

信创市场规模也在稳步增加，2023年中国信创市场规模达到15388亿元，同比增长7.74%，未来几年增速还将快速提升，2026年市场规模有望达到26559亿元。信创市场涵盖基础设施、应用软件、基础软件和信息安全等领域，前景广阔。

再来说说信创产业的国产化率提升。在硬件端，服务器市场规模稳步提升，未来成长空间广阔。不过，目前国产品牌服务器厂商的核心部件高度依赖进口，国产替代还有很大的空间。但随着国内技术的不断进步，芯片自给率也在逐步提高，这为硬件端的竞争力提升提供了有力支持。

软件端各细分市场国产替代潜力大，工业软件市场规模稳定增长，部分细分市场普及率有待提升，将带动市场规模进一步扩大。办公软件受 AIGC 技术迭代影响，产品形态有望改变，协同办公市场前景可观。此外，操作系统、中间件、数据库等领域的国产化率仍需提高，国产替代进程推进将带来投资机会。

投资建议关注紫光股份、中科曙光、中国软件、纳思达、金山办公、用友网络等信创产业链环节领先企业。

但投资也需注意风险，信创产业链受政策影响较大，政策落地推进速度不及预期可能影响行业需求；市场竞争加剧可能导致态势紧张；新兴技术出现可能对现有龙头公司造成冲击，改变行业格局。

光刻机行业投资洞察：机遇与挑战并存

光刻机，这可是半导体工业皇冠上的明珠啊！它的工作原理就像相机照相，但是可比照相机的复杂多了。分辨率、套刻精度、产率这些核心指标，决定了它在芯片生产中的关键地位。

从分类来看，有直写光刻机和掩膜光刻机。市场主流的五大类光刻机，档次分明，EUV 超高端，ArFi、ArF 高端，KrF、i-Iine 中低端。这市场格局可有意思了，被海外的 ASML、Nikon 和 Canon 垄断着，咱们国产化率才 2.5%，好在上海微电子是国内的独苗巨头。

再瞧瞧海外龙头 ASML，人家四十多年的拼搏，不断创新还搞收购，霸主地位妥妥的。产品丰富，浸入式技术领先，EUV 技术更是独一份。

那对咱们投资有啥启示呢？首先，持续的高水平研发投入不能少，创新是关键。其次，产业链协同得重视，上下游收购能拓宽护城河。

国内光刻机企业呢，也有希望！在政策支持下初露锋芒，只要坚持研发投入和创新，重视产业链协同，未来可期！

保险行业2024年中报洞察：投资驱动利润增长，寿险财险各有看点

咱们再来聊聊新鲜出炉的2024年上半年保险行业的财报，那可是有不少干货哦。

一、财务表现亮眼，投资业务是关键

2024年上半年，五家大陆上市险企归母净利润合计增长了11.4%，其中Q2更是同比大增52.5%，这主要得益于资产端的改善。高股息配置风格让权益投资收益大幅提升，利率下行背景下FVPL债券也增值了，就像“双喜临门”一样！

各险企的总投资收益增速有所不同，这和它们FVPL和FVOCI股票占比的差异有关系。虽然利率下行使得净投资收益率有所下滑，但权益投资收益的增长带动了总/综合投资收益率的好转。

营运利润方面，除了平安集团受科技业务拖累微负增长外，其他险企基本都实现了正增长，投资业绩的向好可是功不可没。

二、寿险板块：NBV高增，Margin提升是亮点

NBV（新业务价值）实现了高增，这主要归功于NBV Margin的大幅改善。银保渠道的报行合一降费、预定利率下调以及产品缴费期限拉长等因素，都推动了Margin的提升。

从渠道来看，个险渠道NBV全面正增长，代理人队伍企稳回升，质态持续改善，产能也大幅提升；银保渠道NBV同样全面正增长，不过新单保费普遍负增长，这主要是受到高基数、趸交规模压降以及手续费下降等因素的影响。

在产品形态上，3.0%预定利率下的增额终身寿很受欢迎，传统寿险占比普遍提升。不过，9月起传统险预定利率将下调至2.5%，到时候各险企可能会转向分红险销售。

三、财险板块：保费增速放缓，COR表现优异

财险原保险保费收入增长整体放缓，不过COR（综合成本率）的整体表现不错。具体来说，中国财险的COR虽然因为自然灾害有所抬升，但绝对水平还是优于其他公司；太保财险的COR改善最为明显，主要是赔付率下降的功劳；众安在线的COR抬升幅度比较明显，主要是因为保证险和健康险的COR提升。

四、投资建议与展望

上半年保险公司的财报整体超预期，利润增长得益于投资收益的提升，寿险的NBV也实现了双位数增长，财险虽然保费增速放缓，但COR表现较好。

展望未来，虽然7 - 8月股市震荡，但去年基数低，利润预计仍会增长。寿险负债端下半年压力不大，不过要关注分红险的销售情况。财险方面，去年Q3大灾导致基数低，今年Q3业绩拐点可期。

当前保险公司的估值隐含的投资收益率假设较低，短期估值的向上弹性来自市场β和3季报预期，中长期则来自利差悲观预期改善带来的估值中枢抬升。

不过投资保险行业也不是一帆风顺的，还得注意一些风险。比如监管趋严可能影响新单增长，权益市场波动会直接影响保险公司的投资收益，长端利率大幅下行可能引发利差损担忧，宏观经济复苏不及预期也会压制保险需求的释放。